Количество компаний, котирующихся на американских биржах, сократилось с примерно 7 800 до около 4 700 за последние 28 лет. Американские публичные рынки медленно сокращаются уже почти три десятилетия, и новый председатель SEC считает, что знает, как это исправить.
Пол Аткинс, официально взявший руководство Комиссией по ценным бумагам и биржам 21 апреля 2025 года, продвигает повестку, которая, похоже, была разработана на пересечении Уолл-стрит и Web3. Цель: упростить процесс становления публичной компанией, привлечь больше американцев к инвестированию на публичных рынках и тихо позволить технологиям блокчейн взять на себя часть основной нагрузки.
Сделаем IPO снова великолепными
Ключевая инициатива Аткинса буквально называется «Сделать ИПО снова великолепными» и опирается на три столпа. Во-первых, модернизация и упрощение требований к раскрытию информации. Идея заключается в том, что затраты на соблюдение норм стали настолько огромными, что мелким компаниям просто невозможно оправдать выход на публичный рынок. Во-вторых, реформирование отчетных рамок. В-третьих, изучение альтернативных процессов разрешения споров при сохранении защиты прав акционеров.
Где криптовалюта вступает в игру
Аткинс ранее работал комиссаром SEC с 2002 по 2008 год. Он публично заявлял, что большинство цифровых токенов не соответствуют критериям ценных бумаг, и считает, что токенизация может фундаментально изменить финансовую систему в течение нескольких лет.
Практические последствия уже начинают реализовываться. В декабре 2025 года блокчейн-платформа Superstate запустила сервис, позволяющий компаниям, зарегистрированным в SEC, выпускать акции непосредственно на ethereum и Solana в обмен на стейблкоины.
От принудительных мер к созданию возможностей
При предыдущем руководстве отношения SEC с криптовалютной индустрией характеризовались «регулированием через принудительные меры», когда компании запускали продукты, подвергались судебным искам, а затем узнавали, какими должны были быть правила. Аткинс намекает на сознательный переход от этой модели с новым акцентом на формирование капитала.
Что на самом деле должны отслеживать инвесторы
Упрощение требований к раскрытию информации может создать информационный дисбаланс, который позволяет более легкое раскрытие. Столбец реформы судебных разбирательств особенно значим: иски от классов инвесторов служат сдерживающим фактором против мошенничества, и если альтернативные механизмы разрешения споров не обладают такой же силой, стимулы для корпоративного недобросовестного поведения меняются. Для инвесторов, нативных для криптовалют, модель Superstate является той, за которой следует внимательно наблюдать, поскольку выпуск акций в блокчейне для компаний, зарегистрированных SEC, может создать класс активов, находящихся на пересечении акций и DeFi.