SEC только что дала Nasdaq зеленый свет на listing опционов, привязанных непосредственно к индексу цены bitcoin. Не опционов на Bitcoin ETF. Не опционов на фьючерсы на bitcoin. Опционов на сам индекс, расчет по которым осуществляется в денежной форме, и которые торгуются на регулируемой фондовой бирже.
Это различие имеет большее значение, чем кажется на первый взгляд. Это одобрение, поданное в соответствии с SEC Release No. 34-105549, позволяет Nasdaq PHLX листинговать и торговать европейскими кэш-сеттлмент опционами на индекс bitcoin Nasdaq. Тикер: QBTC.
Что именно было одобрено
Индекс Nasdaq на bitcoin отслеживает индекс CME CF Bitcoin Real Time (BRTI), который собирает данные о реальной стоимости bitcoin с основных площадок спотовой торговли. Расчетные цены определяются с помощью криптовалютного справочного курса CME CF, нью-йоркская версия (BRRNY). Некоторые отчеты также упоминают тикер XBTX вместе с QBTC.
Европейский стиль означает, что эти опционы можно исполнить только по истечении срока, а не раньше. Оплата в денежном эквиваленте означает, что никто не передает реальный bitcoin при истечении контрактов. Вам просто выплачивается разница между ценой исполнения и итоговой стоимостью в долларах США, причем минимальный шаг торговли составляет 0,01 доллара США.
Это не первый крипто-связанный опционный продукт, одобренный SEC. Еще в сентябре 2024 года агентство одобрило опционы на спотовые Bitcoin ETF, включая BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT). Опционы на ETF привязаны к цене акций конкретного фонда, которая может слегка отличаться от реальной стоимости bitcoin из-за притока и оттока средств, премиумов, дисконтов и управленческих сборов. Опционы на индекс полностью исключают посредника, опираясь на цену bitcoin, рассчитанную по широко признанному бенчмарку.
Долгий путь к одобрению
Nasdaq впервые подала заявку на опционы на индекс bitcoin в августе 2024 года, вскоре после волны запусков спотовых bitcoin ETF, начавшейся в январе того же года. Официальное предложение было направлено в SEC в сентябре 2025 года, и заявка прошла несколько циклов публичных комментариев и процесс продления перед получением ускоренного одобрения 22 мая 2026 года.
Важное уточнение: торговля еще не запущена. Одобрение сопровождается замечанием, что дополнительные регуляторные шаги все еще ожидают завершения, включая возможные исключения от Комиссии по торговле фьючерсами на товары. Также стоит отметить: пока в эту инициативу включены только bitcoin. Нет опционов на индекс ethereum, нет корзинных продуктов.
Что это значит для инвесторов
Для институциональных участников, уже владеющих спотовыми биткоин-ETF, опционные контракты на индекс являются более эффективным инструментом хеджирования. Вместо управления экспозицией с помощью опционов, специфичных для ETF, которые сопровождаются ошибкой отслеживания на уровне фонда, они могут хеджировать непосредственно против цены базового актива. Управляющие портфелями, применяющие мультиактивные стратегии, теперь могут выражать свои взгляды на биткоин с помощью инструментов, легко интегрируемых в существующую инфраструктуру акций.
Для розничных трейдеров опционы QBTC могут предложить более простой способ открытия позиций по биткоину без необходимости крупных капиталовложений для покупки акций ETF или сложностей, связанных с использованием фьючерсных бирж криптовалют. Наличный расчет полностью исключает риск поставки.
Риск, за которым следует следить — это регуляторная фрагментация. Если освобождения от CFTC займут больше времени, чем ожидалось, или если юрисдикционные споры создадут неопределенность в статусе продукта, торговля может быть бесконечно отложена. Одобрение SEC необходимо, но недостаточно. Пока вопрос CFTC не решен, опционы QBTC находятся в регуляторной неопределенности, которая может разочаровать первых пользователей.