SEC одобрила предложение Cboe BZX о листинге 3-кратного биткоин-ETF и 3-кратного эфир-ETF от VS Trust 2 октября. Это решение устраняет препятствие, связанное с правилами биржи, для продуктов, спонсируемых Volatility Shares, которые обеспечивают усиленное ежедневное воздействие на криптовалютные фьючерсы. Решение охватывает шесть фондов, включая продукты, привязанные к золоту, серебру, нефти и природному газу. Одобрение продвигает предложение, на которое биржа все еще ожидала разрешения в августе.
Решение открывает путь для листинга для брокерских инвесторов, стремящихся к более высокой целевой величине кредитного плеча в день. Стандарты Cboe для универсальных товарных фондов исключают продукты, направленные на достижение заданных кратных показателям эталона, поэтому этим фондам требовалась индивидуальная одобрение. Остальные первоначальные и последующие требования к листингу фондов остаются в силе.
Предварительный проспект VS Trust от 17 августа предлагает использовать BITH в качестве символа для продукта Bitcoin и ETHK — для продукта Ether. Файл помечен как подлежащий завершению. В проспекте указано, что ценные бумаги не могут быть проданы до тех пор, пока регистрация не вступит в силу. Решение от октября одобряет изменение правил биржи, но не подтверждает, что регистрация вступила в силу или что торговля началась. Эффективность регистрации и первая дата торговли на 4 октября остаются не подтвержденными. Инвесторы не могут рассматривать это решение как подтверждение того, что продукты доступны через их брокеров.
Заказ классифицирует средства как биржевые продукты, структурированные как акции товарных фондов, хотя в названиях средств используется термин ETF. Эти продукты не обладают защитой инвесторов, связанной с фондами, зарегистрированными в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.
Каждый крипто-продукт стремится к трехкратной дневной доходности своего бенчмарка до вычета комиссий и расходов. Бенчмарки измеряют портфели фьючерсов первого и второго месяца. Фонды используют фьючерсы вместе с денежным обеспечением. Таким образом, точкой отсчета является дневная доходность портфеля фьючерсов, а не только спотовая цена. Предварительный проспект определяет день как интервал между последовательными расчетами чистой стоимости активов. В нормальных условиях фонды стремятся перебалансировать ежедневно. Результат каждого дня накапливается на основе измененной стоимости активов, поэтому последовательность прибылей и убытков имеет значение при более длительном сроке удержания.
Бюллетень SEC для инвесторов предупреждает, что ежедневные продукты с кредитным плечом могут значительно отклоняться от заявленного множителя в течение недель или месяцев, особенно на волатильных рынках. В проспекте указано, что доходность за более длительные периоды может отличаться по величине и даже по направлению. Цель в три раза в день не означает тройную совокупную доходность bitcoin или Ether. Кредитное плечо также усиливает убытки. Сотрудники SEC специально предупреждают, что ETF, использующие стратегии с кредитным плечом на фьючерсах на bitcoin, увеличивают волатильность и могут подвергать инвесторов значительным и внезапным убыткам.