- SEC и CFTC классифицируют цифровые активы на пять групп, определяя юрисдикцию и повышая регуляторную ясность на рынках.
- Биткоин, Эфир, Солана и XRP классифицируются CFTC как товары, в то время как токенизированные ценные бумаги остаются под наблюдением SEC.
- Стейблкоины и утилитарные токены в основном не являются ценными бумагами, но их классификация зависит от использования в соответствии с правилами теста Хови.
Американские регуляторы ввели совместную рамочную систему, определяющую классификации цифровых активов, чтобы прояснить, как законы применяются к криптовалютным рынкам. Комиссия по ценным бумагам и биржам и Комиссия по торговле фьючерсами на товары определили пять категорий. Согласно ведомствам, этот шаг объясняет юрисдикцию, снижает неопределенность и следует недавнему меморандуму о взаимопонимании между обоими регуляторами.
Пять категорий определяют рыночную структуру
Каркас группирует цифровые активы на цифровые товары, стейблкоины, токенизированные ценные бумаги, NFT и цифровые инструменты. Каждая категория отражает, как актив функционирует в финансовых системах. Особо отметим, что регуляторы классифицируют цифровые товары как неценные бумаги, зависящие от предложения, спроса и функциональности системы.
Примеры включают bitcoin, ether, solana и XRP, которые попадают под надзор CFTC. Тем временем токенизированные ценные бумаги остаются подчиненными законодательству о ценных бумагах независимо от использования блокчейна. Это различие помогает уточнить распределение регуляторных полномочий между SEC и CFTC.
Стейблкоины и утилитарные токены разъяснены
Каркас также охватывает стейблкоины и цифровые инструменты. Согласно SEC, платёжные стейблкоины, определённые в рамках GENIUS Act, не считаются ценными бумагами. Эти активы получают обращение, близкое к платёжным инструментам в регулируемых системах.
Аналогично, цифровые инструменты, часто называемые утилитарными токенами, выполняют практические функции, такие как доступ, идентичность или учетные данные. Регуляторы заявляют, что эти токены не подпадают под законодательство о ценных бумагах. NFT, классифицируемые как цифровые коллекционные предметы, также получают аналогичное обращение, если только они не структурированы иначе.
Инвестиционные контракты и границы соответствия
Однако регуляторы подчеркнули, что классификация зависит от того, как используются активы. Не являющийся ценной бумагой криптоактив может стать инвестиционным контрактом при определенных условиях. Это происходит, когда эмитенты продвигают ожидания прибыли, связанные с управленческими усилиями.
SEC подтвердила, что такая интерпретация соответствует рамкам теста Ховея. Она также уточнила, что такие действия, как майнинг протокола, стейкинг и упаковка, как правило, не связаны с предложениями ценных бумаг.
Кроме того, агентства отметили, что обязательства могут завершиться после выполнения или невыполнения обязательств эмитентами. Согласно SEC, эта структура предоставляет единую основу для компаний при оценке рисков соблюдения.