Два крупнейших производителя чипов памяти Южной Кореи погружены в наличные средства, и их акционеры это заметили. Инвесторы Samsung Electronics и SK Hynix усиливают давление в пользу увеличения дивидендов и выкупа акций, утверждая, что рекордная прибыль от спроса на искусственный интеллект должна обеспечить значимую отдачу, а не только амбициозные планы реинвестирования.
Сроки точно обозначены. Обе компании в июле 2026 года объявили сильные квартальные результаты, обусловленные взрывным спросом на чипы высокополосной памяти, используемые в ускорителях ИИ. Только SK Hynix сообщила о росте операционной прибыли во втором квартале 2026 года на 557% в годовом выражении, что было обусловлено почти исключительно спросом на HBM. Тем не менее, после объявления результатов акции обеих компаний резко упали: акции Samsung снизились примерно на 37% с июня, а SK Hynix — примерно на 48%.
Куча наличных, от которой завидовали бы большинство стран
Совокупная прогнозируемая чистая денежная позиция Samsung и SK Hynix к концу 2026 года, как ожидается, достигнет 263 миллиардов долларов. Для сравнения, эта цифра превосходит оценочные денежные резервы Nvidia, составляющие около 102 миллиардов долларов, несмотря на то, что Nvidia является компанией, которую большинство инвесторов ассоциируют с волной аппаратного обеспечения ИИ.
В настоящее время обе компании направляют около 50% свободного денежного потока акционерам. Инвесторы стремятся увеличить этот показатель до 80%, что будет означать значительное философское изменение в подходе компаний к управлению своими балансами.
Группа розничных инвесторов под названием ACT запустила официальную кампанию в неделю с 6 августа 2026 года, направленную специально на Samsung. Группа призывает к выкупу акций на сумму 32 млрд долларов, ссылаясь на резкое падение акций как на обоснование для использования части накопленных денежных средств в поддержку цены акций.
Напряжение между возвратом наличных и построением будущего
Обе компании не остаются бездействующими со своим капиталом. Samsung и SK Hynix обязались совместно инвестировать 3 200 триллионов вон в отечественные инициативы, связанные с ИИ, — сумма, настолько великая, что дискуссия о возврате капитала акционерам кажется настоящим выбором между двумя вариантами.
Корейское корпоративное управление исторически предпочитало создателей компаний возврату капитала — культурная и структурная тенденция, против которой иностранные институциональные инвесторы протестовали годами. Текущая кампания представляет собой более громкую и координированную версию того же недовольства.
Обе компании признали опасения акционеров и сообщили, что в ближайшее время будут сделаны объявления об улучшенном возврате капитала, не называя при этом конкретных сроков или цифр.