S&P и Pantera запускают криптоиндекс, ориентированный на фундаментальные показатели протоколов

S&P Dow Jones Indices и Pantera Capital запустили новый цифровой активный бенчмарк, который отслеживает крипто-сети с более фундаментально ориентированным подходом.

Индекс S&P Pantera Digital Asset (SPPDA) был запущен с 18 компонентами и использует методологию, основанную на правилах. Согласно материалам индекса, отбор активов связан с доходом на уровне протокола, при этом для данных о доходе используется Artemis Analytics, а для ценообразования — Lukka.

Это делает индекс отличным от простой корзины по рыночной капитализации.

Рыночная капитализация по-прежнему важна в криптовалюте, но она не всегда показывает инвесторам, генерирует ли сеть комиссионные, доход или устойчивое использование. S&P и Pantera сосредотачиваются на этом разрыве.

Результатом является институциональный эталон, который пытается измерять криптовалюту через активность и экономику, а не только через размер токена.

• S&P Dow Jones Indices и Pantera Capital запустили индекс S&P Pantera Digital Asset.
• Индекс был запущен с 18 компонентами и использует доход на уровне протокола в своей методологии.
• Это индекс-бенчмарк, а не ETF или биржевой продукт.

Криптовалюта всегда испытывала трудности с оценкой.

На фондовых рынках инвесторы могут анализировать выручку, прибыль, маржу, денежные потоки, дивиденды, выкуп акций и балансы. Криптовалютные сети не поддаются точному сопоставлению с этими показателями. Некоторые генерируют комиссии, некоторые формируют выручку, некоторые субсидируют активность за счет стимулов, а некоторые имеют огромную рыночную капитализацию, но ограниченную экономическую пропускную способность.

Это затрудняет традиционный анализ.

Индекс криптовалют, основанный на фундаментальных показателях, пытается решить часть проблемы, задавая более прямой вопрос: какие сети генерируют измеримую экономическую активность?

Доход от протокола — не идеальный показатель. Он может быть волатильным и зависеть от разовых всплесков торговли, стимулирующих программ, изменений комиссий или рыночных циклов. Но он предоставляет инвесторам что-то более обоснованное, чем одни лишь нарративы.

Вероятно, именно поэтому S&P и Pantera работают вместе здесь.

S&P предоставляет инфраструктуру индекса и институциональную надежность. Pantera предлагает опыт инвестиций в криптовалюты. Artemis и Lukka предоставляют данные, которые помогают превратить неструктурированную активность в блокчейне в применимую методологию индекса.

Подход, основанный на доходах, может изменить то, как инвесторы воспринимают рынок.

Некоторые крупные активы могут обладать высокой ликвидностью и узнаваемостью бренда, но слабой прямой доходностью протокола. Другие могут генерировать значительные сборы, но оставаться меньшими по рыночной капитализации. Индекс фундаментальных показателей может подчеркнуть эту разницу.

Это важно, потому что институциональные инвесторы часто нуждаются в эталонах, прежде чем серьезно выделять средства.

Бенчмарки помогают фондам сравнивать эффективность, создавать продукты, оценивать экспозицию и доносить стратегию. Без них криптовалютные портфели могут казаться произвольными.

Индекс по рыночной капитализации говорит: «владейте крупнейшими токенами». Индекс, ориентированный на фундаментальные показатели, говорит: «владейте активами, соответствующими критериям экономической активности».

Это совершенно разные подходы.

Второй может привлечь инвесторов, которые считают, что криптовалюта развивается от спекуляций к сетевой экономике.

Ключевое ограничение заключается в том, что SPPDA — это индекс, а не ETF.

Это различие важно. Индекс может использоваться в качестве эталона или основы для будущих продуктов, но сам по себе он не является чем-то, что обычные розничные инвесторы могут купить напрямую. Управляющие активами в конечном итоге могут создавать фонды, структурированные продукты или модельные портфели на его основе, но это зависит от спроса, регулирования и дизайна продукта.

Таким образом, запуск не следует преувеличивать.

Это не означает, что новый ETF торгуется. Это не означает, что Pantera и S&P запустили продукт для розничных инвесторов. Это означает, что они создали эталон.

Тем не менее, эталоны имеют значение.

Традиционная финансовая система работает на их основе. Индексы формируют пассивные потоки, отчетность институциональных инвесторов, модели риска и разработку продуктов. Если криптовалюта хочет стать зрелым классом активов, лучшие индексы являются частью инфраструктуры.

Этот запуск также указывает на более крупную тенденцию: данные криптовалют становятся инфраструктурой для институциональных участников.

Данные в цепочке являются публичными, но не всегда легко интерпретируемыми. Доход может определяться по-разному в разных протоколах. Токенные стимулы могут искажать активность. Ваш-трейдинг, MEV, комиссии секвенсоров, стейкинг вознаграждения, потоки через мосты и доход на уровне приложений могут все усложнять измерения.

Вот почему важны поставщики данных.

Использование Artemis для дохода протокола и Lukka для ценообразования предоставляет индексу четкую структуру данных. Инвесторы могут продолжать спорить о методологии, но по крайней мере эталон имеет заявленную логику.

Это шаг к тому, чтобы сделать криптовалюту более понятной для институциональных инвесторов.

Криптовалютный рынок вырос настолько, что простые категории больше не достаточны.

Термин «альткоины» слишком широкий. «Layer 1s» не охватывает экономику. «DeFi» включает совершенно разные бизнес-модели. «Инфраструктура» может означать всё — от оракулов до мостов и сетей масштабирования.

Индекс, основанный на фундаментальных показателях, — один из способов разобраться в этом шуме.

Это предоставляет инвесторам рамки для сравнения активов на основе измеримой сетевой экономики. Это может не заменить индексы рыночной капитализации, но добавляет еще один инструмент.

Для Pantera индекс также подтверждает идею о том, что инвестиции в криптовалюты становятся более аналитичными. Для S&P он расширяет цифровые активы до более сложной категории.

Долгосрочный вопрос в том, используют ли его инвесторы на самом деле.

Если SPPDA станет эталоном для фондов, исследований или продуктов, привязанных к индексу, это может повлиять на то, как институциональные инвесторы воспринимают криптовалютную экспозицию. Если нет, он останется одним из многих показателей.

В любом случае, запуск показывает, куда движется рынок.

Криптовалюта больше не измеряется только циклами ажиотажа и размером токена. Инвесторы все чаще хотят знать, какие сети генерируют реальную экономическую активность.

Эта статья основана на материалах S&P Pantera Digital Asset Index от S&P Dow Jones Indices.

Эта статья была написана редакцией новостей и отредактирована Самуэлем Реем.

Этот отчет основан на информации, опубликованной в раскрытиях на первичных источниках документации.