Противодействие американским акциям внезапно стало очень популярным. Согласно данным Global Markets Investor, средний объем коротких позиций по компаниям S&P 500 вырос до примерно 3,7% — уровня, не наблюдавшегося уже 11 лет. В последний раз, когда столько трейдеров занимали позиции на понижение, рынок выглядел иначе.
И это не только крупные капитализации. На Nasdaq 100 приходится краткая позиция около 2,7% — максимальный уровень за шесть лет, а Russell 2000 вырос почти до 5,0% — самого высокого показателя за 15 лет.
Что на самом деле означают эти числа
Короткая позиция измеряет процент от оборотных акций компании, которые были проданы в шорт, но еще не закрыты. Когда это число растет по всему индексу, это говорит о коллективном настроении институциональных инвесторов.
Тренд формировались с середины 2024 года и резко ускорился в 2026 году. Короткие продавцы не проснулись какого-то утра и не решили, что акции переоценены. Это был медленный и методичный рост медвежьих позиций, который теперь достиг уровней, исторически предшествовавших значительным рыночным движениям в том или ином направлении.
Почти 5,0% медианная короткая позиция по индексу Russell 2000 особенно впечатляет. Малые капитализации обычно считаются более уязвимыми к замедлению экономики, а рекордно высокий за 15 лет уровень коротких позиций указывает на то, что трейдеры видят значительный риск снижения в сегменте рынка, наиболее тесно связанном с состоянием внутренней экономики.
Математика короткого сжатия
Вот в чем дело с повышенным объемом коротких позиций: это работает в обоих направлениях. Когда значительная часть оборотных акций продана в шорт, любой катализатор, вызывающий рост цен, заставляет шортёров покупать акции обратно, чтобы ограничить свои убытки. Этот покупательский спрос дополнительно поднимает цены, что вынуждает еще больше шортёров закрывать позиции, создавая самоподдерживающийся цикл.
Механика проста. Продавцы в шорт берут акции в долг и продают их, надеясь купить их обратно дешевле позже. Когда цены растут, а не падают, их убытки теоретически неограничены, что создает огромное давление для быстрого закрытия позиций.
Текущая ситуация несколько парадоксальна. Рынки акций США торгуются близко к рекордным максимумам, в то время как короткие позиции находятся на многолетних пиках.