Рост S&P 500 обусловлен хеджированием с помощью опционов, эксперты предупреждают о возможном развороте

ME News сообщает, 6 августа (UTC+8): отскок индекса S&P 500 обусловлен не улучшением фундаментальных показателей, а покрытием хеджирующих позиций? Эксперты предупреждают, что с ослаблением «опционного бонуса» и перекупленностью на техническом уровне рынок может снова столкнуться с проверкой фундаментальными факторами. В последние дни индекс S&P 500 продемонстрировал впечатляющий отскок: с момента заседания ФРС 29 июля индекс вырос примерно на 6% за пять торговых дней. Однако для внимательных инвесторов основой этого движения является не улучшение макроэкономических фундаментальных показателей, а «механический» рост, вызванный корректировкой опционных позиций. Майкл Крамер, основатель Mott Capital Management, отмечает, что этот рост был обусловлен совокупным воздействием перестройки гамма-позиций маркет-мейкеров, быстрого снижения скрытой волатильности (VIX) и резкого роста количества опционов на покупку. Перед решением ФРС в конце июля и публикацией ключевых отчетов о прибылях маркет-мейкеры в целом находились в состоянии «отрицательной гаммы». В такой среде рынок легко усиливает волатильность: при росте цен маркет-мейкеры вынуждены покупать дополнительные позиции для хеджирования рисков — такое «последовательное хеджирование» неявно выступает ускорителем роста рынка. Сейчас, после продолжительного роста индекса, рынок вернулся в диапазон «положительной гаммы». Это означает, что логика хеджирования маркет-мейкеров изменилась — они начали применять «обратную стратегию», уменьшая позиции при росте рынка. Хотя такая динамика помогает снизить волатильность, она также указывает на ослабление прежней мощной движущей силы роста. (Источник: ODAILY)