Индекс импульса S&P 500, отслеживающий акции с наиболее сильными недавними ценовыми трендами, вырос на 32% за два месяца. Это лучший результат в истории индекса, и он значительно превышает все предыдущие показатели.
Только апрель принес доходность 19,3%, что сделало его самым сильным месяцем за всю историю измерения импульса. Рост был обусловлен почти исключительно акциями крупнейших компаний в сфере ИИ, тянувших за собой весь рынок вверх.
Числа, стоящие за ростом
Nasdaq Composite вырос на 25% в апреле и мае 2026 года — это лучший двухмесячный результат с конца 2002 года. Для сравнения, последний раз Nasdaq двигался с такой силой за два месяца, когда рынок восстанавливался после краха доткомов.
Сам индекс S&P 500 за последние недели добавил более 9,5 триллиона долларов рыночной капитализации. Он достиг 14 рекордных максимумов за один месяц. Такой концентрированный покупательский спрос, в основном направленный на акции, связанные с ИИ, создал идеальные условия для усиления стратегий импульсного роста.
Фактор импульса Goldman Sachs вырос на 25% за три месяца, что банк назвал историческим ростом по любым меркам. Экспозиция хедж-фондов на импульсные сделки теперь приближается к пятилетним максимумам.
На глобальном уровне индекс глобального импульса MSCI превзошел индекс MSCI All Country World на 17 процентных пунктов с марта 2026 года. Согласно данным Goldman Sachs и S&P Global, это самый широкий разрыв с 1991 года.
Почему история говорит о необходимости осторожности
Goldman Sachs изучил исторические закономерности импульсных всплесков, совпадавших с торговлей S&P 500 рядом с историческими максимумами. Результаты оказались тревожными: эти резкие скачки обычно сопровождаются краткосрочными пиками. Медианные последующие доходности за следующие один-три месяца исторически были близки к нулю.
Данные Goldman Sachs о позициях хедж-фондов особенно стоит отслеживать. При уровне экспозиции по импульсу, приближающемся к пятилетним максимумам, существует риск перегруженности, который не отражается в стандартных показателях волатильности.
Для инвесторов, связанных с криптовалютами, динамика имеет значение, поскольку аппетит к риску на традиционных рынках напрямую влияет на приток капитала в цифровые активы. Корреляция между криптовалютами и индексами с высокой долей технологических акций tends to spike during exactly these kinds of regime changes.
Самый разумный шаг может быть самым малоинтересным: признать, что рост на 32% за два месяца по определению является аномалией, и соответствующим образом устанавливать размер позиций. Когда стратегия показывает свой лучший результат в истории, вероятность повторения такого результата практически равна нулю.