Robinhood Chain за два месяца обошла пять ведущих блокчейнов, доход от комиссий занимает первое место

Автор: Rita

Robinhood Chain запущена 1 июля, за последние 15 дней комиссии за транзакции заняли первое место среди всех блокчейнов, составив около 33 миллионов долларов США, при этом Robinhood сохраняет около 90% доходов. Доля рыночной капитализации торговли токенизированными акциями выросла с 0,5% до 5%, а совокупный объем транзакций в блокчейне превысил 50 миллиардов долларов США. 8 сентября Bernstein опубликовал исследование Robinhood, в котором указал, что блокчейн-бизнес становится новым высокодоходным двигателем роста компании.

Robinhood Chain — это блокчейн-сеть, работающая 24×7, где розничные инвесторы могут торговать токенами акций, криптотокенами, активами по кредитованию, а также получать доход от стабильных монет и других реальных активов. Bernstein сохраняет рейтинг «переоценен», целевая цена — 160 долларов США, что соответствует примерно 31% потенциального роста.

Robinhood Chain запущена более двух месяцев, общая стоимость заблокированных активов составляет около 1,5 млрд долларов США, совокупный объем торгов на DEX превысил 50 млрд долларов США, совокупный объем торгов вечными фьючерсами составил около 7 млрд долларов США, количество транзакций превысило 550 млн, совокупные комиссионные расходы на цепочке составили около 39 млн долларов США. За последние 15 дней эта цепочка занимает первое место по доходам от комиссий и второе место по объему спотовых торгов на DEX.

Доходы от комиссий недавно показали явный переломный момент. В июле месячный доход от комиссий составил около 3,6 млн долларов США, в августе — около 6,7 млн долларов США, а за первые 6 дней сентября уже сгенерировано около 29 млн долларов США. За последние 15 дней доходы от комиссий Robinhood Chain составили около 33 млн долларов США, что значительно превышает около 11 млн долларов США у Solana, около 9 млн долларов США у BSC и около 6 млн долларов США у Ethereum.

Состав объема торгов на DEX меняется. В начале августа мем-пары составляли около 70%, пары ETH-USD — около 25%, а акционерные токены — около 6%. В начале сентября доля ETH-USD составила около 36%, мем-токенов — около 36%, а пары акционерных токенов Robinhood выросли до около 27%. Бернштейн отмечает, что спекуляции на мем-токенах стимулируют спрос на акционерные токены, поскольку они торгуются в паре в автоматических маркет-мейкерских пулах Uniswap, создавая двустороннюю положительную обратную связь. Акционерные токены сохраняют привязку 1:1 к реальным акциям, обеспечиваемую реальными акциями, хранящимися на депозите.

Токенизированные акции Robinhood используют модель токенизации третьей стороны: покупка базовых акций, их хранение и выпуск блокчейн-токенов. Токены выступают в качестве долговых ценных бумаг, отслеживающих экономическую динамику базовых акций, и предоставляют экономическое воздействие, а не право собственности. Держатели не обладают правами акционеров, такими как право голоса, но Robinhood автоматически реинвестирует дивиденды в дополнительные базовые акции, в результате чего каждый токен со временем представляет более чем одну акцию.

Рыночная капитализация токенизированных акций выросла с примерно 10 миллионов долларов до примерно 140 миллионов долларов; доля Robinhood Chain в общей стоимости токенизированных акций увеличилась с примерно 0,5% до примерно 5%. В сочетании с ETF, товарами и государственными облигациями США общая стоимость токенизированных активов на Robinhood Chain составляет около 150 миллионов долларов, из которых акции составляют около 76%, ETF — около 17%, а товары — около 6%.

Количество адресов, владеющих токенизированными акциями, увеличилось с примерно 35 000 в конце августа до примерно 107 000. Еженедельная стоимость торговли токенизированными акциями составляет примерно от 4 до 6 миллиардов долларов США; Robinhood Chain занимает около 32% этого объема, уступая только BNB Chain с 53%. Разница между долей стоимости в 5% и долей транзакций более 30% указывает на активную торговлю токенизированными акциями на Robinhood Chain, что согласуется с их использованием для торговли мем-монетами на DEX и в качестве залога.

Объем стабильных монет на Robinhood Chain достиг примерно 1 миллиарда долларов США, основная часть сосредоточена на двух активах: Global Dollar (USDG) составляет около 66%, а USDe от Ethena — около 33%. Суммарный объем торгов перпетуальными фьючерсами составил около 7 миллиардов долларов США, из которых около 6,7 миллиарда долларов США пришлось на август (в июле — всего около 300 миллионов долларов США), что в основном обусловлено сотрудничеством с децентрализованной биржей Lighter при запуске.

Текущие торговые сборы Robinhood Chain составляют около 2–4 миллионов долларов США в день, в среднем около 2,2 миллиона долларов США в день за последние 15 дней, что соответствует годовой доходности около 1,2 миллиарда долларов США. Robinhood сохраняет около 90% дохода, делится 10% с Arbitrum (технологическим провайдером) и платит менее 1% в виде платы за данные на основную сеть Ethereum. Прогноз Bernstein уже включает доход от комиссий на цепочке в размере около 160 миллионов долларов США к 2028 году, однако фактические данные значительно превышают предположения модели.

Доходы от блокчейна по своей сути являются доходами с высокой маржой прибыли, напрямую преобразующимися в прибыль на акцию. Bernstein ожидает среднегодовой темп роста выручки на уровне 32% в период с 2026 по 2028 год, среднегодовой темп роста прибыли на акцию — 49%, прибыль на акцию в 2028 году составит около 4,56 доллара США, что соответствует целевой цене 160 долларов США.

Текущая цена акций Robinhood составляет около 122 долларов США, цель аналитика Bernstein — 160 долларов США, что соответствует потенциальному росту примерно на 31%. Целевая цена основана на коэффициенте P/E в 35 раз, что соответствует прибыли на акцию в 4,56 доллара США на 2028 год.

Риски включают регуляторные риски: SEC традиционно строго относится к бизнесу криптовалютной торговли, и если некоторые токены будут классифицированы как ценные бумаги, это может повлиять на криптовалютную торговлю Robinhood. Цифровые активы, будучи новым классом активов, имеют ограниченную историю цен и находятся на ранней стадии развития.

Отказ от ответственности

Данный материал представляет собой обобщение и интерпретацию исследования, подготовленного третьей стороной — брокерской фирмой Bernstein (от 8 сентября 2026 года), дополненное данными с открытых рынков. Приведенные в тексте рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и соответствующие выводы являются мнением аналитиков данной брокерской фирмы и отражают позицию исключительно их организации; они не отражают точку зрения Chaoxiang Research и не являются инвестиционными рекомендациями.

Рынок сопряжен с рисками, принимайте решения самостоятельно. Данный материал не должен служить основанием для покупки или продажи любых ценных бумаг.