Токенизация реальных активов, часто сокращаемая до RWA tokenization, — это процесс представления права собственности или экономических прав на традиционные активы с помощью токенов на основе блокчейна.
Базовый актив не обязательно должен быть физическим. Акции, государственные облигации, инвестиционные фонды, частный кредит, товары и недвижимость могут быть токенизированы.
На финансовых рынках идея относительно проста: вместо того чтобы регистрировать право собственности исключительно через традиционные базы данных и посредников, часть или вся запись о праве собственности представляется на блокчейне.
SEC определяет токенизацию как создание цифрового представления материального или нематериального актива с использованием технологии распределённого реестра. Важно, что размещение актива в блокчейне не меняет его правовую природу. Токенизированная акция остаётся ценной бумагой, как и традиционная акция.
Как работает токенизация реальных активов?
Точная структура варьируется в зависимости от актива.
Компания или фонд могут выпускать ценные бумаги непосредственно в токенизированной форме, делая блокчейн частью официального реестра права собственности. Альтернативно, третья сторона может хранить традиционный актив через депозитария и выпускать блокчейн-токены, представляющие претензии на него.
Это различие имеет значение.
Как объясняется в нашем руководстве по токенизированным акциям, владение блокчейн-токеном, связанным с компанией, не означает автоматически, что инвестор является зарегистрированным акционером.
| Токенизированный актив | Что может повлиять на цепочку |
|---|---|
| Акции | Акции или экономическая экспозиция к акциям |
| Облигации | Права собственности и получения процентных выплат |
| Средства | Акции в денежно-рыночных или инвестиционных фондах |
| Частный кредит | Требования по кредитам или портфелям долгов |
| Товары | Права собственности, подкрепленные физическими активами |
SEC различает токенизированные ценные бумаги, выпущенные эмитентом, и продукты, созданные третьими сторонами. Права могут значительно отличаться в зависимости от структуры, включая право голоса, дивиденды, права на выкуп и экспозицию риску контрагента.
Зачем токенизировать облигации и фонды?
Токенизация — это не просто превращение традиционных инвестиций в криптотокены.
Больший потенциальный эффект — изменение инфраструктуры, лежащей в основе финансовых рынков.
Блокчейн-сети могут позволять активам перемещаться круглосуточно, создавать программируемые правила расчетов и потенциально сократить количество отдельных баз данных, которые должны согласовывать брокеры, депозитарии и клиринговые организации.
Облигации особенно хорошо подходят для этой модели, так как выпуск, учет прав собственности, выплаты купонов и расчеты могут потенциально управляться через одну и ту же цифровую инфраструктуру.
Инвестиционные фонды уже движутся в этом направлении. Токенизированные доли фонда могут представлять собой право собственности на традиционные портфели, одновременно позволяя этим долям взаимодействовать с финансовыми системами на основе блокчейна.
Это не устраняет необходимость в денежном расчете. Токенизированная ценная бумага все еще требует чего-то с другой стороны сделки, поэтому токенизированные активы по-прежнему требуют надежных средств для расчетов, таких как стейблкоины, токенизированные банковские депозиты или традиционные платежные системы.
Являются ли токенизированные активы тем же самым, что и криптовалюты?
Нет.
Токенизированная облигация казначейства США по-прежнему является фундаментально финансовым инструментом, связанным с казначейством. Токенизированный фонд остается инвестиционным фондом. Блокчейн изменяет способ регистрации и передачи права собственности, но не обязательно то, чем владеет инвестор.
Это различение становится все более важным по мере того, как регулируемый финсектор переходит на блокчейн.
В сентябре 2026 года SEC ввела временное инновационное исключение, позволяющее определенным площадкам экспериментировать с торговлей токенизированными акциями американских компаний через разрешенные блокчейн-системы. Регулятор заявил, что токенизация может модернизировать выпуск, торговлю, перевод, расчеты и реестры владения.
В это же время сети конкурируют за размещение этой новой финансовой инфраструктуры. Стоимость токенизированных RWAs на XRP Ledger, например, быстро растет, поскольку институциональные инвесторы экспериментируют с блокчейн-облигациями, фондами и кредитными продуктами.