Сообщение BlockBeats, 10 сентября: QCP выпустила макроэкономический отчет от 10 сентября, в котором указано, что японская иена недавно быстро выросла с уровня 160 до примерно 154, в основном под влиянием нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии, закрытия карри-тредов и ослабления доллара. В августе резервы Японии сократились на 87,8 млрд долларов США, при этом портфель ценных бумаг уменьшился на 87,8 млрд долларов США, что, вероятно, связано с финансированием вмешательства в курс японской иены; рынку следует быть внимательным к риску дальнейшего вмешательства.
В отношении инфляции QCP считает, что резкий рост инфляции PCE весной этого года был в основном обусловлен ростом цен на энергию. С февраля по май непродовольственные товары внесли вклад в годовой рост核心 PCE примерно на 0,85 процентных пункта, а энергетика — примерно на 0,89 процентных пункта; к июлю вклад энергетики снизился до 0,48 процентных пункта. Тем не менее,核心 PCE остается на уровне 3,3%, что означает, что снижение цен на энергию еще не полностью сняло опасения ФРС относительно широкого давления инфляции.
Рынок труда сохраняет устойчивость. В августе в США несельскохозяйственный сектор добавил 162 000 рабочих мест, что значительно превысило ожидания рынка; данные по занятости за июнь и июль были пересмотрены вниз на 55 000 человек в совокупности; средний прирост занятости за последние три месяца составил около 71 000 человек. QCP считает, что на рынке труда пока не наблюдается явного замедления, и сделки на «мягкую посадку» по-прежнему имеют поддержку, однако стоимость заемных средств для домохозяйств остается высокой.
В то же время судоходство в Ормузском проливе ограничено, а стратегические нефтяные запасы США (SPR) составляют всего около 286,6 млн баррелей, что является исторически низким уровнем, что означает, что риски инфляции, связанные с шоками в энергоснабжении, остаются высокими. В последние дни цена на сорт Brent вновь превысила 100 долларов за баррель.
QCP задает ключевой вопрос: если занятость останется устойчивой, а инфляция будет в основном обусловлена энергией, сможет ли ФРС сохранить нейтральную позицию в течение года? Если ядерная инфляция останется упорно высокой, ожидания ужесточения политики могут снова возрасти.