Почему ценовое действие во втором квартале показало гораздо более слабую картину
Bitcoin упал на 18,4% за квартал, закрыв Q2 на уровне $58 551 после падения ниже $60 000 в конце июня впервые с сентября 2024 года. Общая капитализация криптовалютного рынка снизилась на 12,6%, потеряв примерно $304,8 млрд и опустившись к уровню $2,1 трлн. См. соответствующий материал: Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
Приток средств углубил мрачную ситуацию. США-спот биткоин-ETF продемонстрировали чистый отток в размере 4,9 млрд долларов за квартал — устойчивый отток, который серьезно подавил настроения инвесторов, несмотря на то, что внимание большинства привлекали уровни цен в заголовках.
Давление оттока было неизменным, а не эпизодическим. ETF-продукты показывали отрицательную динамику на 39 из 41 торговых сессий с 6 мая по 30 июня, потеряв за этот период примерно 8,9 млрд долларов, сообщил CoinGape.
Эта комбинация падающих цен и стабильных выводов повторяла предыдущие периоды слабости, включая момент, когда bitcoin упал ниже $64 000 и вызвал ликвидацию на $87 млн. Важное отличие заключается в том, что ценовое поведение и потоки капитала описывают рыночную позицию, а не фундаментальное состояние сети или индустрии, которая на ней строится.
Настроения отразили коррекцию. Индекс страха и жадности находился на уровне 27, уверенно в зоне «Страх», на момент публикации, при торговле bitcoin около $64 365.
Какие криптовалютные основы продолжали развиваться во втором квартале
Фундаментальные показатели означают измеримое состояние сети и инфраструктуры отрасли вокруг неё: безопасность майнинга, управляемые активы при хранении и платежные каналы, которые учреждения подключают к стейблкоинам, а не ежедневную цену токена.
Безопасность сети укрепилась, несмотря на падение цен. Хешрейт добычи bitcoin вырос на 9,6% квартал к кварталу до 992 млн ТХ/с во втором квартале, что свидетельствует о том, что майнеры продолжали вкладывать мощности, несмотря на снижение доходов.
Эта устойчивость выделяется на фоне истории отрасли, связанной с трудностями майнеров во время спадов, например, когда Poolin подал заявление о банкротстве по главе 11. Рост хэшрейта во время падения цены говорит о том, что операторы готовились к бюджету безопасности сети, а не отступали.
Кастодиум также удержал позиции. Несмотря на выводы в размере 4,9 млрд долларов за квартал, общая сумма активов под управлением спотовых биткоин-ETF осталась практически неизменной на уровне 105,4 млрд долларов, что указывает на то, что оттоки отражали переоценку и ротацию, а не структурный выход из инструмента.
Инфраструктура корпоративных платежей продвинулась наиболее заметно. Mastercard объявила о заключении окончательного соглашения о приобретении стейблкоин-платформы BVNK на сумму до 1,8 млрд долларов, включая 300 млн долларов условных платежей, для интеграции блокчейн-платежей с фиатными системами.
Мы ожидаем, что со временем большинство финансовых учреждений и финтех-компаний будут предоставлять услуги цифровых валют.
— Йорн Ламберт, Mastercard, объявление о приобретении
Однако картина по стейблкоинам не была однозначно позитивной. Хотя CoinGape сообщил, что рыночная капитализация стейблкоинов достигла рекордных 323 миллиардов долларов по данным одного источника, не подтвержденных независимо, отчет CoinGecko за второй квартал зафиксировал снижение общей рыночной капитализации стейблкоинов на 1,6% до 305,1 миллиарда долларов — первое ежеквартальное падение с третьего квартала 2023 года.
Что может означать Q2-расхождение для остальной части цикла
Квартал оставил чёткое разделение между рыночной позицией и активностью по развитию. Цены и потоки ETF ухудшились, в то время как хешрейт, балансы на хранении и инфраструктура платежей двигались в противоположном направлении.
Регуляторные сроки добавлены в структурное дело. CoinGape описал контекст как благоприятный, поскольку закон GENIUS перешел к этапу реализации, а MiCA достиг своего срока исполнения 1 июля — события, которые отражают текущие усилия США, поскольку криптогруппы призывают Сенат рассмотреть закон CLARITY.
Это не отменяет падение цены на 18,4% и давление, которое тянуло bitcoin вниз вместе с технологическими акциями. Однако это указывает на то, что слабые цены во втором квартале не опровергли прогресс сети и отрасли, зафиксированный за тот же период.
Открытый вопрос следующего этапа — вернется ли фокус инвесторов к этим фундаментальным факторам, как только продажи, обусловленные потоками, ослабнут. При сохранении AUM ETF на уровне 105,4 млрд долларов, хешрейте, приближающемся к рекордным уровням, и обязательствах Mastercard по созданию инфраструктуры для стейблкоинов, все необходимые условия для этого сдвига уже созданы, даже несмотря на сохраняющееся настроение «Страха».
Отказ от ответственности: Данная статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительными рисками. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.