ProCap недавно продала часть своих биткоинов и использовала вырученные средства для выкупа собственных акций, торгующихся с дисконтом. Этот подход отличается от традиционной стратегии компаний с биткоин-казной, которые ранее постоянно увеличивали свои запасы биткоинов, и свидетельствует о том, что некоторые компании начинают более активно решать проблемы оценки с дисконтом и структуры капитала.
Стоимость позиции превышает рыночную капитализацию компании
Компания раскрыла, что ProCap в настоящее время владеет примерно 5 405 BTC. Согласно оценкам данных, приведенных в статье, эта позиция оценивается примерно в 386,6 млн долларов США, в то время как рыночная капитализация компании на открытом рынке составляет всего около 75,7 млн долларов США, что создает значительный разрыв. Статья считает, что эта дисконтированная оценка является важным контекстом для запуска компанией выкупа акций.
Из раскрытых данных видно, что рыночная капитализация ProCap значительно ниже стоимости активов, соответствующих持有的 биткоинам. Такая ситуация чаще встречается у закрытых фондов или инвестиционных инструментов с явной дисконтированной чистой стоимостью, а не у компаний-хранилищ биткоинов, чья основная стратегия — долгосрочное накопление биткоинов.
Средняя цена покупки превышает 104 000 долларов США
Данные отслеживания казначейства показывают, что ProCap в настоящее время занимает 19-е место в рейтинге публично торгуемых компаний по объему владения биткоином. Большая часть биткоинов была приобретена на предыдущем этапе по средней цене чуть выше 104 000 долларов США за единицу, что соответствует общей исторической стоимости более 516 миллионов долларов США.
Это означает, что, хотя компания по-прежнему удерживает значительный объем BTC, рыночная капитализация не отражает в полной мере масштаб ее активов на балансе. Для руководства выкуп акций по дисконту может быть прямым способом повышения стоимости на акцию.
- Текущая позиция составляет около 5 405 BTC
- Рыночная капитализация позиций составляет около 386,6 млн долларов США
- Рыночная капитализация компании составляет около 75,7 млн долларов США
Стратегии компаний в сфере финансов начинают дивергировать
Статья также отмечает, что ProCap — не единственная компания, показавшая сигналы корректировки позиций. Данные Treasury за тот же день показывают, что Strategy, крупнейшая в мире публичная компания по объему удерживаемого биткоина, также продала 32 BTC. Хотя количество небольшое и составляет незначительную долю от общего объема позиций, этот момент вызвал обсуждение на рынке о возможных изменениях в отраслевой стратегии.
Рынок все больше фокусируется не просто на сравнении объемов持有的 биткоинов, а на том, будут ли компании активнее решать вопросы дисконта, ликвидности и эффективности капитала. Для компаний с биткоин-казначейством будущая конкуренция будет проявляться не только в размере холдингов, но и в управлении балансом.
Компания также заявила, что ее баланс достаточно устойчив, чтобы поддерживать операционный цикл в течение почти 20 лет, даже без дополнительных доходов и без зависимости от дальнейшего роста биткоина.
Дополнительная информация: Конкретное количество биткоинов, цена сделки и объем исполнения выкупа в данной статье не раскрываются; на текущий момент подтвержденной информацией являются объем владений компании, дисконт к оценке и цель выкупа.