Истину узнаешь позже
Автор оригинала: Thejaswini M A, Token Dispatch
Перевод оригинального текста: BitpushNews
Каждый раз, когда прогнозы рынка становятся предметом споров, мы снова и снова возвращаемся к одному и тому же вопросу, но никогда не решаемся прямо столкнуться с ним:
Играют ли на деле рынки прогнозов роль в установлении истины?
Не точность, не практичность, и не то, превосходят ли они опросы, журналистов или общественное мнение в социальных сетях. А именноСама истина.
Рынки прогнозов устанавливают цены за события, которые еще не произошли. Они не сообщают факты, а распределяют вероятности для будущего, которое еще не определено, неопределенно и неизвестно. По какой-то причине мы начали воспринимать эти вероятности как некую форму истины.
В течение большей части прошлого года рынки прогнозов погрузились в торжественное шествие своих побед.
Они победили опросы, победили кабельные новости, победили экспертов с докторскими степенями и презентациями Power Point. В цикле президентских выборов 2024 года платформы вроде Polymarket отражали реальность почти быстрее всех основных инструментов прогнозирования. Такой успех постепенно стал основой для новой повестки: прогнозные рынки не только точны, но и превосходны — способ более чистого агрегирования истины, более точного отражения убеждений людей.
Потом наступил январь.
На Polymarket появился новый аккаунт, который поставил около 30 000 долларов США на то, что президент Венесуэлы Николас Мадуро будет отстранен от должности до конца месяца. В тот момент рынок считал, что вероятность этого исхода чрезвычайно мала — в однозначных процентах. Это выглядело как плохая ставка.
Через несколько часов американские войска арестовали Мадуро и доставили его в Нью-Йорк для предъявления обвинений. Счет был закрыт с прибылью более чем на 400 000 долларов.
Рынок прав.
Именно в этом и есть проблема.
Люди часто рассказывают успокаивающую историю о прогнозировании рынка:
Рынок агрегирует дисперсную информацию. Люди, придерживающиеся различных мнений, поддерживают свои убеждения деньгами. По мере накопления доказательств, меняются цены. Многолюдная толпа постепенно приближается к истине.
Эта история основана на важном предположении: информация, поступающая на рынок, является открытой, шумной и вероятностной — например, сужение социологических опросов, ошибки кандидатов, изменение направления шторма, неудачные финансовые результаты компании.
Но Мадуро не таков. Это не рассуждение, это скорее точное время.
В этот момент рынок прогнозов перестал выглядеть как умственный инструмент предсказания и начал выглядеть как что-то другое: место, где близость важнее прозрения, а каналы важнее интерпретации.
Если рынок точен потому, что у кого-то есть информация, которую никто в мире не знает и не может узнать, то рынок не открыл истину, а превратил информационное преимущество в деньги.
Важность этой разницы гораздо выше, чем индустрия готова признать.
Точность может служить предупреждением. Сторонники прогнозирования рынка часто повторяют одну и ту же фразу, сталкиваясь с критикой: если происходит внутренняя торговля, рынок отреагирует раньше, что поможет другим. Внутренняя торговля ускоряет раскрытие правды.
Этот аргумент звучит очень убедительно в теории, но на практике его логика разрушается сама по себе.
Если рынок становится точным из-за того, что в него включены утечки информации о военных операциях, секретных разведданных или внутренних правительственных расписаниях, то на любом уровне общественного значения он уже не является информационным рынком. Он превращается в теневой рынок для торговли секретами. Существует принципиальная разница между поощрением лучшего анализа и поощрением приближения к власти. Рынки, которые размывают эту грань, в конечном итоге привлекут внимание регулирующих органов — не из-за того, что они недостаточно точны, а именно потому, что они слишком точны, но неправильным образом.
Voron23 @0xVoron внутренний кошелек, подтвержденный на Polymarket.
«Они зарабатывают более 1 млн долларов в день на событии Мадуро. Я видел этот сценарий слишком много раз, чтобы в этом сомневаться: внутренние лица всегда остаются победителями. Polymarket просто делает это проще, быстрее и более заметным. Кошелек 0x31a5 превратил 34 000 долларов в 410 000 долларов за 3 часа».
Событие Мадуро вызывает тревогу не только из-за масштаба отдачи, но и из-за фона, на котором произошли эти рыночные всплески.
Предиктивные рынки переросли из экзотического новшества в полноценную финансовую экосистему, которую Волл-стрит принимает всерьез. По данным опроса Bloomberg Markets за декабрь прошлого года, традиционные трейдеры и финансовые институты рассматривают предиктивные рынки как финансовый продукт с долгосрочной перспективой, хотя они также признают, что эти платформы раскрывают размытую грань между азартными играми и инвестициями.
Объем торгов резко вырос. Платформы вроде Kalshi и Polymarket сейчас имеют годовой номинальный объем торгов в десятки миллиардов долларов — только Kalshi в 2025 году обработала почти 24 миллиарда долларов США, а рекорды ежедневного оборота постоянно обновляются, поскольку политические и спортивные контракты привлекают ликвидность в небывалых масштабах.
Несмотря на цензуру, дневная торговая активность на рынке прогнозов достигла рекордного уровня в 700 миллионов долларов США. Регулируемые платформы вроде Kalshi доминируют в объемах торгов, а криптографические родные платформы сохраняют культурное центральное положение. Новые терминалы, агрегаторы и аналитические инструменты появляются еженедельно.
Этот рост также привлек интерес крупного финансового капитала. Владелец Нью-Йоркской фондовой биржи согласился предоставить компании Polymarket стратегическую сделку на сумму до 2 млрд долларов США, оценивая ее примерно в 9 млрд долларов США, что свидетельствует о том, что Уолл-стрит верит в то, что эти рынки могут конкурировать с традиционными торговыми площадками.
Однако этот бум сталкивается с размытостью регулирования и этических норм. Полимаркет получил запрет на начальном этапе из-за незарегистрированной деятельности и заплатил штраф в размере 1,4 млн долларов США CFTC, а совсем недавно получил условное разрешение в США. В то же время такие законодатели, как репрезентант Ричи Торрес, предложили специальный законопроект, направленный на запрет торговли среди лиц, связанных с правительством, после событий, связанных с Мадуро, поскольку эти ставки кажутся больше похожими на возможность внутренней торговли, чем на осведомленные предположения.
Однако несмотря на юридическое, политическое и репутационное давление, уровень участия на рынке не снизился. Фактически, прогнозные рынки расширяются от спортивных ставок до более широких сфер, таких как показатели прибыли компаний, и сейчас традиционные компании, занимающиеся азартными играми, и отделы хедж-фондов привлекают специалистов для арбитража и торговли с низкой эффективностью ценообразования.
В заключение, эти разработки показывают, что рынки прогнозов больше не остаются маргинальными. Они усиливают связь с финансовыми инфраструктурами, привлекают профессиональный капитал, а также вызывают разработку новых законов, при этом их основной механизм функционирования по-прежнему включает ставки на неопределенное будущее.
Предупреждение, которое было проигнорировано: инцидент с костюмом Зеленского
Если события с Мадуро раскрыли проблему внутренних людей, то рынок костюмов Зеленского раскрывает более глубокую проблему.
В середине 2025 года Polymarket запустил рынок, на котором можно было делать ставки, будет ли президент Украины Владимир Зеленский носить костюм до июля. Он привлек огромный объем торгов — несколько миллиардов долларов. На первый взгляд, это выглядело как шуточный рынок, но в итоге превратился в кризис управления.
Зеленский появился в черной куртке и брюках, созданных известным модельером для мужчин. СМИ называют это костюмом, и модные эксперты также называют это костюмом. Любой, у кого есть глаза, может увидеть, что происходит.
Но оракул голосования определил, что:Не костюм.
Почему?
Причина в том, что немногие крупные держатели токенов делают крупные ставки на противоположный результат, одновременно обладая достаточным количеством голосов, чтобы продвигать резолюцию в свою пользу. Стоимость взята под контроль оракулов даже ниже, чем компенсация, которую они могут получить.
Это не провал децентрализованной идеи, а провал в проектировании стимулов. Система полностью работает в соответствии с заданными правилами — оракул, контролируемый людьми, честность которого полностью зависит от «стоимости лжи». В данном случае лгать явно выгоднее.
Люди склонны рассматривать эти события как крайние случаи, боли роста или временные сбои на пути к более совершенной системе прогнозирования. Но я считаю, что такое толкование неверно. Это не случайность, а неизбежный результат сочетания трех факторов:Финансовые стимулы, расплывчатые формулировки правил и еще несовершенные механизмы управления.
Рынки прогнозов не открывают истину, они просто достигают консенсуса.Схема расчета.
Важно не то, во что верит большинство, а то, что в конечном итоге система признает действительным результатом. Этот процесс определения часто находится в сфере семантической интерпретации,Игра за власть и игра с деньгамипересечения. А когда речь идет о крупных финансовых интересах, эта точка пересечения быстро заполняется различными силами.
Поняв это, подобные споры больше не кажутся неожиданными.
Регулирование не появляется из ниоткуда
Законодательный ответ на торговлю Мадуро был предсказуем. Проект закона, который продвигается в Конгрессе, запрещает федеральным чиновникам и сотрудникам торговать на политических рынках прогнозов, когда у них есть важная недоступная для общественности информация. Это не радикально, это просто базовые правила.
Столетия назад фондовые рынки уже пришли к такому выводу. Никаких споров нет по вопросу о том, что государственные служащие не должны использовать привилегию доступа к государственной власти в личных целях. Рынок прогнозов сейчас только что пришёл к этому выводу, потому что он всегда настаивал на том, что он что-то другое.
Я думаю, мы усложнили это слишком сильно.
Рынок прогнозов — это место, где люди делают ставки на результаты, которые еще не произошли. Если событие развивается в том направлении, на которое они поставили, они зарабатывают деньги; если нет — теряют. Все остальные описания этого — уже постфактум.
Он не превратится в что-то другое просто потому, что интерфейс стал проще, или коэффициенты выражены в виде вероятностей. Он также не станет более серьезным только потому, что работает на блокчейне, или экономисты находят данные интересными.
Важно стимулирование. Вы получаете вознаграждение не за свои прозрения, а за то, что правильно предсказали, что будет дальше.
Я думаю, что не обязательно постоянно настаивать на том, чтобы делать это занятие более благородным. Называя его прогнозированием или открытием информации, вы не меняете риски, которые вы несете, или причины, по которым вы их несете.
В какой-то мере, мы являемся неохотливыми признать:Люди просто хотят сделать ставку на будущее.
Да, они хотят. Это ничего.
Но мы больше не должны притворяться, что это что-то другое.
Рост рынка прогнозов, по сути, исходит из потребности людей делать ставки на «истории» — будь то выборы, войны, культурные события или сама реальность. Эта потребность реальна и долговременна.
Институты используют это для хеджирования неопределенности, розничные инвесторы — для реализации своих убеждений или развлечений, а СМИ рассматривают это как индикатор. Всё это не требует надевать на эту деятельность никакой маски.
Фактически, именно это притворство и создало трение.
Когда платформа позиционирует себя как «машина правды» и занимает моральную высоту, каждая дискуссия кажется кризисом, угрожающим выживанию. Когда рынок заканчивает расчеты в тревожащей манере, инциденты превращаются в философские дилеммы, а не в то, чем они являются на самом деле — споры о методах расчета на высокорисковом продукте.
Разногласие ожиданий,Проистекающая из самой истории неискренность.
Я не против рынка прогнозов.
Они являются одним из относительно честных способов, с помощью которых люди выражают свои убеждения в условиях неопределенности, часто быстрее, чем опросы общественного мнения, выявляя тревожные сигналы. Они продолжат расти.
Но если мы начнем идеализировать их, превращая в нечто более благородное, то будем вести себя неправильно. Они не являются эпистемологическими машинами, а представляют собой финансовые инструменты, связанные с будущими событиями. Признание этой разницы позволит им стать более здоровыми: более четкое регулирование, более ясная этика и более обоснованный дизайн станут следствием этого.
Как только вы признаете, что у вас на продаже продукт для ставок, вы больше не будете удивляться, что в нем делают ставки.
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в Lulumi BlockBeats
Добро пожаловать в официальное сообщество Lulin BlockBeats:
Telegram-канал с обновлениями:https://t.me/theblockbeats
Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App
Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia