Рынки прогнозов должны были бы представлять мудрость толпы, преобразованную в холодные и точные вероятности. Но на Polymarket — крупнейшей криптовалютной платформе прогнозов в мире — «толпа», определяющая спорные исходы, на самом деле состоит всего из девяти кошельков.
Анализ The Wall Street Journal выявил, что десять крупнейших держателей токенов UMA контролируют более 50% голосующей силы в большинстве споров Polymarket. Когда трейдеры не согласны, должен ли рынок произвести выплату, процесс разрешения доминируют несколько крупных держателей, чьи финансовые интересы могут не совпадать с целью получить правильный ответ.
Проблема оракула, которую никто не может решить достаточно быстро
Polymarket полагается на Optimistic Oracle от UMA — систему, в которой держатели токенов голосуют для урегулирования спорных исходов рынка. По данным журнала, по крайней мере 60% активных голосующих UMA за последний год были связаны с аккаунтами Polymarket. Это не безразличные арбитры. Это участники, заинтересованные в исходе, которые голосуют за результаты, напрямую влияющие на их собственные позиции.
Предыдущие вмешательства крупных инвесторов-голосующих уже проявлялись в высокоставочных геополитических ставках, включая рынки, связанные с Украиной и Зеленским.
Реформы, принятые на бумаге, застопорились на практике
В августе 2025 года UMA приняла UMIP-189, также известную как MOOV2, — обновление управления, которое ввело вайтлист из примерно 37 адресов, имеющих право участвовать в голосовании. Целью было ограничить возможность выдвижения и голосования по разрешению споров исключительно опытными, проверенными участниками и снизить шум от незначительных споров, забивающих систему.
В то же время Polymarket исследует более драматичную структурную перестройку. Платформа рассматривает возможность запуска собственного токена POLY, который позволит интегрировать функции оракулов и полностью снизить зависимость от голосующего механизма UMA.
Вайтлист MOOV2, хотя и является шагом к фильтрации недобросовестных участников, не решает проблему концентрации кардинально. Включение в вайтлист 37 адресов мало помогает, если те же крупные держатели просто появляются в этом списке. Токен POLY по-прежнему находится на стадии «рассмотрения».
Что это означает для трейдеров и более широкого рынка
Для розничных участников концентрация управления создает асимметричные условия. Если вы делаете ставку на спорный исход, ваша выплата может в конечном итоге зависеть от того, как проголосуют девять китов.
Исследование Polymarket возможности внедрения собственного токена POLY свидетельствует о том, что платформа рассматривает архитектуру UMA как нагрузку, а не как преимущество. Внутреннее внедрение функций оракула позволит Polymarket получить прямой контроль над дизайном своего механизма разрешения споров.