Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор: Азума (@azuma_eth)
Журналист Barron’s Ник Девор сегодня утром опубликовал в X крайне «странный» феномен — на Polymarket в прогнозном событии «Президентские выборы 2028 года» около 70% объема торгов сосредоточено на кандидатах, шансы которых практически невозможны (реальная вероятность менее 1%).
Например, самым торговым оказался баскетболист НБА Леброн Джеймс (LeBron James, объем торгов 48,41 млн долларов США), за ним следует известная личность шоу-бизнеса Ким Кардашьян (Kim Kardashian, объем торгов 33,84 млн долларов США), а далее даже есть кандидаты, не имеющие американского гражданства (что не соответствует правилам участия), например, самый богатый человек в мире Илон Маск (Elon Musk, объем торгов 23,14 млн долларов США), мэр Нью-Йорка Зохран Мамдани (Zohran Mamdani, объем торгов 18,39 млн долларов США)...
Что касается настоящих кандидатов с высокой вероятностью, таких как вице-президент Дж. Д. Ванс (JD Vance, объем торгов 10,58 млн долларов США), губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом (Gavin Newsom, объем торгов 15,71 млн долларов США), госсекретарь Марко Рубио (Marco Rubio, объем торгов 9,32 млн долларов США), их объемы торгов значительно ниже, чем у вышеупомянутых «вирусных кандидатов».
Согласно официальным данным Polymarket, общий объем торгов по событию «Президентские выборы 2028 года» уже достиг 549 миллионов долларов США и давно стал самым популярным событием на платформе. Однако при детальном анализе объемов торгов по 36 кандидатам наблюдается описанная выше контринтуитивная ситуация. Почему так происходит? Люди сошли с ума, выбирая ставки на кандидатов, шансы которых практически или полностью отсутствуют?
Ответ, конечно, нет. В начале этого года Odaily опубликовал статью «Кто делает ставки на рынок, игнорируя здравый смысл?», в которой, приведя примеры таких абсурдных событий, как «Второе пришествие Христа» и «Теория плоской Земли», объяснил, что участники, торгующие или предоставляющие ликвидность на таких рынках, можно отнести к трем основным категориям: «игроки в лотерею, роботы, барыги».
Объяснение Ника Девора также соответствует нашей третьей логике: он обнаружил, что несколько крупных адресов держат одинаковое количество YES и NO-долей у одного кандидата, что по сути является безрисковой прибылью от субсидий Polymarket — для обеспечения долгосрочной точности ценообразования Polymarket предоставляет 4% годовых вознаграждений за позиции по некоторым рынкам, и «Президентские выборы 2018 года» — один из таких случаев субсидирования.
Ник Девор отметил, что годовая доходность в 4% уже выше текущей доходности казначейских облигаций США (3,98% для 5-летних), и крупные игроки предпочтут такие низкорисковые позиции, как покупка NO Джеймса или Ким Кардашьян (всё равно одинаково — покупают того, кто популярен), чтобы получить эту доходность; одновременное удержание как позиций YES, так и NO позволяет получить безрисковую прибыль.
Что касается того, почему некоторые пользователи держат небольшие позиции по YES у таких маловероятных кандидатов, другой пользователь X A5 (@probablythenuts) объяснил, что на таких многовариантных рынках Polymarket предоставляет функцию, позволяющую пользователям конвертировать группу NO-долей в соответствующую группу YES-долей.
Многие пользователи используют эту функцию, учитывая глубину ликвидности или качество котировок — вместо прямой покупки YES по кандидату, которого они считают победителем, они сначала покупают NO по кандидату, которого считают проигравшим, а затем конвертируют эти NO в соответствующий набор YES-долей. Кроме того, они могут одновременно покупать NO нескольких кандидатов и после конвертации владеть соответствующим набором YES, включая новых кандидатов, которые могут появиться в будущем.
Таким образом, пользователи, торгующие Джеймсом и Ким Кардашьян на событии «Президентские выборы 2028» на Polymarket, не сумасшедшие и не глупые — они либо преследуют стабильную годовую доходность, либо ищут более эффективный путь исполнения; действия могут казаться абсурдными, но за ними стоит рациональная логика.