Pendle запускает алгоритмическую модель стимулирования 29 января, цель — сократить выбросы на 30%

Автор:Пендл

• Модель алгоритмических стимулов (Algorithmic Incentive Model - AIM) официально запускается 29 января в 00:00 по UTC, когда завершится последний цикл голосования vePENDLE.
• Эта модель ожидает сокращения выбросов PENDLE на 30 %, одновременно значительно повысив эффективность стимулирования.
• Распределение выплат будет автоматически осуществляться LP в соответствии с их реальным вкладом в протокол и пользователей, вес определяется TVL и комиссионными сборами
• LP получат более высокие стимулы TVL для запуска начальной ликвидности; по мере созревания пула средств, акцент стимулов постепенно сместится на производство торговых сборов
• С помощью внешней стимуляции протокол может увеличить масштаб вознаграждений, а Pendle предоставит совместные стимулы, чтобы максимум 1,40 доллара стимулировали на каждый вложенный доллар.
• С учетом того, что механизм ve-boost был удален, ожидается, что APR LP вырастет в целом, особенно это будет заметно в пулах с высоким объемом торгов.

В старой системе эмиссия $PENDLE определялась голосованием вручную. Хотя этот метод работал, анализ исторических данных показал, что его эффективность чрезвычайно низка.

Более 50% эмиссий были распределены между 10 наименее прибыльными пула. Другими словами, значительная часть эмиссий была потрачена впустую, а не реально «заработана»:

В результате этого обновления, $PENDLE ожидает, что общий выпуск сократится примерно на 30%, а вознаграждение будет автоматически направляться ликвидностью и объемом торгов.

Модель алгоритмических стимулов (AIM) распределяет выпуск в соответствии с фактическим вкладом в пулы средств Pendle. Показатели включают:

• TVL (общий объем депонирования)
• Комиссия за транзакцию (Swap Fees)

AIM отказался от структуры стимулирования «один размер подходит всем», осознав, что логика стимулирования должна эволюционировать вместе с циклами пула средств.

Цель системы, в конечном итоге, состоит в том, чтобы:

Ускорить рост ликвидности на раннем этапе, а затем постепенно перейти к механизму стимулирования, основанному на комиссиях, по мере созревания пула средств.

Входные данные представляют собой взвешенное среднее исторических данных за 2 недели, где более свежие данные имеют больший вес. Для упрощения дальнейшего изложения все они будут называться «историческими данными».

1. Стадия запуска (Bootstrapping): формирование ликвидности

Когда фондовый пул только запустился, основной проблемой была недостаточная ликвидность. AIM решил эту проблему, выпустив стимулы TVL заранее на раннем этапе, что помогло фондовому пулу ускорить ключевой начальный рост.

• TVL пула средств напрямую определяет его долю выпускаемых токенов
• На ранних этапах за каждый 1 доллар TVL начислялись более высокие награды

По мере того, как пулы капитала становятся зрелыми, стимулирование TVL постепенно сократится, и пулы капитала должны полагаться на производство комиссий, чтобы поддерживать свои награды.

Важная информация: стимулирование сборов не ограничено жизненным циклом пула.

Независимо от того, 1-й это день или 100-й, если комиссия будет достаточно высокой, пулы средств могут получить максимальное вознаграждение в размере 7500 $PENDLE с лимитом на один пул, только на основе комиссии, что гарантирует вознаграждение LP с высокой производительностью на протяжении всего цикла.

2. Стадия роста и зрелости: стимулирование на основе реальных вкладов

После того как будет сформирован и обеспечена стабильная ликвидность пула средств, акцент стимулирования сместится к доказательству долгосрочной ценности.

Истинно устойчивый пулы капитала - это не просто "TVL в покое", а:

• Стимулировать торговые операции
• Постоянно создавайте комиссионный доход для протокола и пользователей

Чтобы обеспечить согласованность стимулирования и постоянного вклада, лимит стимулирования сборов установлен в 4 раза больше, чем исторические сборы этого пула, и он взвешен по времени (дополнительную информацию о «взвешивании по времени» см. в официальной документации). Это предотвращает получение чрезмерных вознаграждений из-за пиковых транзакций и обеспечивает стимулирование стабильного и постоянного поведения.

Внешние протоколы могут быть активированы через внешнюю стимуляциюВнешняя стимулирующая кампания, ВСКНепосредственное предоставление стимулов LP или YT Pendle для дальнейшего увеличения рыночных вознаграждений.

На каждый вложенный в протокол доллар:

• Если стимулирующие выплаты производятся в форме $PENDLE → дополнительная субсидия от Pendle в размере 0,4 доллара США в эквиваленте $PENDLE
• Если стимулирующие средства предоставляются в других токенах → Pendle дополнительно субсидирует 0,3 доллара США в эквиваленте токена $PENDLE

Это означает:

Каждый вложенный в протокол доллар может привлечь до 1,4 доллара стимулирующих выплат.

Эта структура обеспечивает протоколу более предсказуемую и высокую на 1,4 раза эффективность капитала, одновременно значительно сокращая выбросы PENDLE.

Совместное стимулирование и стимулирование EIC позволяют протоколу напрямую управлять рыночным направлением в любой фазе цикла:

• Ускорение ликвидности на начальном этапе запуска
• Рост объема торгов в период роста

Все эти аспекты можно усилить на базе распределения AIM.

Еженедельный общий бюджет для совместного стимулирования составляет 9 000 $PENDLE (общий фонд для всех пулов), если спрос превысит лимит, то распределение будет пропорциональным.

Модель алгоритмических стимулов (AIM) будет официально запущена 29 января 2026 года в 00:00 (UTC), что совпадает с окончанием последнего цикла vePENDLE. После этого пулы средств будут автоматически получать выпуск, основанный на их количественно определенных реальных вкладах в Pendle и пользователей.

Снижая отходы и направляя стимулы только в эффективные сценарии, AIM будет:

• Снижение эксплуатационных расходов Pendle
• Повысить общий уровень доходности протокола и пользователей

Это означает первую фазу реструктуризации системы стимулирования. По мере накопления большего количества данных о производительности, веса модели будут непрерывно оптимизироваться для дальнейшего повышения логической обоснованности и эффективности.

В прошлом году лимитные ордера обеспечили объем торгов в размере 2,3 млрд долларов США, что составило 45% от общего объема торгов Pendle. Для пулов с высоким объемом торгов, таких как USDe и sUSDe от Ethena, этот показатель превышает 90%. Это был ключевым фактором, обеспечивающим бесперебойное исполнение крупных ордеров, и в настоящее время все еще существует огромный потенциал для повышения эффективности.

Фаза 2. На второй фазе мы используем целевые стимулы, чтобы дополнительно максимизировать эффективность лимитных ордеров, направляя ликвидность на стратегическое концентрирование. В соответствии с результатами наших тестов, эффективность капитала может быть повышена до 130 раз.

Более подробная информация будет скоро опубликована, следите за обновлениями!

Мы будем продолжать итерации, оптимизацию и постоянное повышение стандартов, стремясь сделать Pendle ведущей инфраструктурой для фиксированного дохода в мире.

Дополнительную информацию см.Официальная документация

📍Анонсированные данные являются исходными. Pendle также будет активно отслеживать фактическое поведение дизайна и продолжать уточнять и настраивать различные переменные параметры при необходимости улучшений.