Paramount Skydance выделяет примерно 50 миллиардов долларов на корпоративную кредитную карту для покупки Warner Bros. Discovery — такой крупный финансовый пакет потребовал распределения риска между 18 банками и финансовыми институтами. Полностью денежная сделка, оцененная примерно в 110,9 миллиарда долларов или 31 доллар за акцию, — это сделка, заставляющая даже бывалых специалистов Уолл-стрит остановиться и пересчитать цифры.
Кредитный синдикат, поддерживающий сделку, включает Citigroup, Bank of America, Apollo и JPMorgan, среди прочих. Вместе они обязались предоставить кредитное финансирование в размере от 49 до 54 миллиардов долларов, а остальная часть стоимости покупки покрывается новыми инвестициями в акционерный капитал от семьи Эллисона и RedBird Capital.
Внутри крупнейшей медиа-сделки, когда-либо заключенной
Окончательное соглашение было достигнуто 27 февраля 2026 года, завершив конкурентную борьбу за покупку, на одном из этапов которой участвовало предложение от Netflix. Warner Bros. Discovery в итоге отклонило предложение этого стримингового гиганта в пользу превосходного предложения Paramount Skydance.
Синдицирование долга было завершено в апреле 2026 года — ключевая веха, подтвердившая готовность финансовых рынков обеспечить сделку такого масштаба. Голосование акционеров уже начато, а WBD вступила в переговоры со своими существующими кредиторами для изменения условий текущих кредитов в подготовке к закрытию сделки.
Предполагаемое кредитное плечо после сделки раскрывает настоящую суть того, что находится под угрозой. Аналитики оценивают чистый долг объединенной компании в приближении к 80 млрд долларов при мультипликаторе EBITDA около 7x.
Paramount Skydance представила сделку как двигатель создания стоимости, спрогнозировав синергии, превышающие 6 миллиардов долларов от слияния.
Медийный ландшафт, вынуждающий к консолидации
Warner Bros. Discovery сама по себе стала результатом предыдущей мегаслияния, когда Discovery приобрела WarnerMedia у AT&T. Эта сделка оставила WBD с значительным долгом, что сделало компанию целью для покупателя, обладающего финансовыми ресурсами для поглощения и реструктуризации этих обязательств.
Paramount Global, тем временем, прошла собственную трансформацию после того, как Skydance Media, поддерживаемая инвестициями Дэвида Эллисона и Ларри Эллисона, взяла контроль над компанией. Эта слияние дало объединенной компании Paramount Skydance масштаб и финансовую поддержку, необходимые для проведения приобретения такого размера.
Что это означает для инвесторов
При кредитном плече примерно в 7x EBITDA объединённой компании Paramount-WBD потребуется почти безупречно реализовать план интеграции, чтобы обслуживать этот долг и одновременно продолжать инвестировать в контент и технологии.
Для инвесторов облигаций переговоры по изменению условий долга, которые ведутся в настоящее время с существующими кредиторами WBD, будут критическим сигналом. Условия, которые будут установлены в результате этих переговоров, покажут, насколько финансовой гибкостью будет обладать объединенная компания в свои первые годы.
Сама структура синдиката из 18 кредиторов заслуживает внимания. Когда для распределения риска по одной сделке требуется столько институтов, это говорит о том, что ни один отдельный банк не хотел чрезмерной экспозиции.
Регуляторное одобрение остается последним препятствием. Слияние двух крупнейших медиаконгломератов в мире привлечет внимание антимонопольных регуляторов, и любые наложенные условия, такие как принудительная продажа активов, могут существенно изменить экономическую сущность сделки.