Состояние рынков прогнозирования

Автор оригинала: Пэл Верадиттакит, партнер Pantera Capital

Перевод оригинального текста: Saoirse, Foresight News

Аннотация

Предиктивные рынки не являются чем-то новым — в наше время они, наконец, стали децентрализованными. Люди всегда вкладывали средства в прогнозы, но криптовалюта превратила эту древнюю практику в безразрешительный, прозрачный глобальный рынок. На таких рынках цена отражает коллективный интеллект в реальном времени, а не результаты социологических опросов.

Двухстороннее развитие инфраструктуры и регулирования открывает двери рынка. Четкое регуляторное отношение Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC), сотрудничество в традиционной финансовой сфере (TradFi) и масштабируемость многосвязных блокчейнов вывели прогнозные рынки из стадии нишевых экспериментов в сегмент с объемом еженедельных торгов в 3,9 млрд долларов. Соответствующие платформы напрямую интегрируются в брокерские компании, СМИ и потребительские приложения.

· «Неопределенность» становится новой категорией финансовых активов. По мере того как рынки прогнозов постепенно развиваются в инфраструктуру хеджирования, данных и прогнозов, платформы, обладающие ликвидностью, надежностью и охватом, способные устанавливать «цену» на реальные результаты в глобальном масштабе, будут продолжать накапливать ценность.

В течение тысячелетий люди искали способы использования коллективного интеллекта для предсказания будущего. Древние греки использовали специальные жетоны, которые вставлялись в трубопроводную систему для голосования. В то время присяжные жюри выбирали сплошные или перфорированные камни, чтобы выразить свое решение. В то время в древних тавернах «капелия» (kapeleia) частное пари, вероятно, было очень распространенным.

На бирже Амстердама в XVII веке торговцы ставили ставки на время прибытия грузовых кораблей; в XIX веке в США политические казино доминировали в периоды выборов, пока в 1940-х годах их не запретили. Кроме того, торговля фьючерсами на товары на товарной бирже в Чикаго также относится к этой категории. Таким образом, люди давно понимали, что вложение средств в прогнозирование результатов может генерировать очень ценные информационные сигналы.

Сегодня прогнозные рынки, работающие на криптографии, являются цифровым возрождением этой древней практики, но между ними есть ключевые различия: первые не требуют разрешения, являются прозрачными, открытыми и глобальными.

Революция на информационном рынке: почему криптографические рынки прогнозов таковы?

Традиционные рынки прогнозов требуют доверенных посредников, которые управляют средствами, проверяют результаты и выплачивают призы, тогда как криптография с помощью блокчейна устраняет эти промежуточные звенья. Когда вы делаете ставки на платформе Polymarket на вопросы, касающиеся геополитики, макроэкономики или культуры — будь то «Снизит ли Федеральная резервная система процентные ставки в январе?» или «Кто выиграет «Оскар» за лучший фильм 2026 года?» — ваши средства находятся под контролем смарт-контракта, проверка результатов полностью прозрачна, а призы автоматически выплачиваются в USDC. Весь процесс не требует банковского счета, не имеет географических ограничений, а также отсутствуют комиссии посредников или ограничения на участие.

Еще один крупный игрок отрасли, Kalshi, сосредоточил 90% своего бизнеса на спорте, включая такие темы, как «Чемпион PGA Insurance Open» и «Результат матча между университетом Кент-Стаут и университетом Акрон». Новейшая платформа прогнозных рынков Novig также специализируется на спорте.

Момент синтеза: почему взрыв сейчас?

Объем торгов за последние 7 дней на прогнозном рынке достиг 3,9 млрд. долларов США, что свидетельствует о взрывном росте. Тремя основными причинами такого роста являются: зрелость регулирования, интеграция традиционных финансовых инструментов и прорывы в инфраструктуре.

С точки зрения регулирования наиболее важно то, что одобрение CFTC устранило препятствия для деятельности платформы на территории США. Например, в июле 2025 года Polymarket приобрел платформу для торговли деривативами QCX, LLC, и клиринговый центр QC Clearing, LLC, получившие лицензию CFTC. Это позволяет трейдерам уверенно участвовать в торгах на платформе Polymarket по прогнозным контрактам, зная, что правила четко и ясно определены. Также в декабре 2025 года Kalshi завершил раунд финансирования на 1 млрд долларов США при оценке в 11 млрд долларов США, что свидетельствует о доверии институциональных инвесторов к этой сфере. В целом, регулирование, становясь более прозрачным, через зрелые брокерские каналы освобождает пространство для участия как институциональных, так и розничных инвесторов.

Кроме того, что ICE вложила 200 миллионов долларов в Polymarket, она также станет глобальным дистрибьютором данных Polymarket, управляемых событиями, что подчеркивает общий тренд на интеграцию традиционных финансовых рынков и рынков прогнозирования.

Партнерские отношения дополнительно углубили эту интеграцию. Polymarket заключила многолетнее партнерство с TKO Group Holdings, став эксклюзивным партнером по октагону (UFC) и бокса Zuffa, что позволило объединить технологию прогнозных рынков и живой опыт для фанатов.

В 2026 году Kalshi заключит партнерство с CNN и CNBC, а зрители смогут просматривать вероятности прогнозов в режиме реального времени в новостной ленте. Polymarket и Kalshi уже сотрудничают с Google; компании Robinhood, Fanatics и Coinbase также вошли в эту сферу через партнерство или собственные приложения. В ноябре 2025 года объем сделок по контрактам на прогнозах Robinhood достиг 3 миллиардов, что на 20% больше, чем в предыдущем квартале, что подтверждает массовое участие розничных инвесторов.

Технические достижения способствовали прорывам в инфраструктуре, включая: многосетьевое масштабирование с использованием Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain и других; интеграцию искусственных оракулов для немедленных транзакций без разрешения; внедрение гибридной модели автоматических маркет-мейкеров (AMM) и книга ордеров, чтобы снизить трение при торговле и повысить ликвидность. В сравнении с этим, когда ранняя платформа Augur была запущена, техническая и регуляторная среда были несовершенными, и развитие шло с трудом.

Рыночные динамики: лидеры и претенденты

Несмотря на то, что Polymarket на данный момент является доминирующей платформой в отрасли, ее позиции могут быть под угрозой со стороны конкурентов, что даст пользователям больше возможностей. Фактически, в 2025 году 12 организаций либо подали заявки на получение статуса «рынка специальных контрактов (DCM)», либо успешно получили этот статус, что на 500% больше, чем в предыдущем году. Кроме того, есть компании, которые хотят сотрудничать с DCM и предлагать услуги прогнозных рынков в качестве «фьючерсных брокеров».

Ниже краткое сравнение Polymarket и платформы Opinion (период данных: 30 дней до 3 декабря 2025 года):

Ключевые данные Polymarket: открытые позиции — 247,1 млн долларов США; номинальный объем торгов — 4,39 млрд долларов США; доля рынка составляет 82% от общей стоимости, заблокированной в отрасли (TVL); применяется историческая модель без комиссий, что способствует росту числа пользователей.

· Мнение. Ключевые данные: TVL вырос на 110% за 30 дней (с 30 до 63 млн долларов США); оценочная месячная объем торговли — 4 млрд долларов США, что может оказать потенциальное влияние на существующую долю рынка; достижение соответствия продукта и рынка на новой инфраструктуре Layer2.

Эффект сети и рынок с доминированием победителя привлекают значительный объем капитала для роста - эти платформы предлагают масштабируемую альтернативу традиционным деривативам и продуктам азартных игр. Модель получения прибыли выходит за рамки однократного получения комиссии, включая: лицензирование в реальном времени вероятностных данных новостным СМИ, финансовым терминалам и т.д., интеграцию API с социальными платформами и приложениями, а некоторые компании (например, Robinhood) также используют это для кросс-продаж своих основных финансовых услуг.

Изменение поведения пользователей

Трейдеры постепенно переходят к рынкам прогнозов, где структура спекуляций более совершенна, что позволяет использовать их как инструмент хеджирования, а также получать альфа-доходность (избыточную доходность) для портфелей децентрализованных финансовых инструментов (DeFi). Поскольку точность прогноза вероятности в реальном времени превосходит традиционные опросы в политической и экономической областях, эта тенденция к переходу может распространиться и на другие смежные контракты событий.

Несмотря на то, что Polymarket изначально привлек внимание СМИ благодаря политическим прогнозам, он не ограничен этой сферой. Рынки с наибольшим объемом незакрытых позиций включают:

Неизбирательная политическая сфера: 55 миллионов долларов США

· Криптовалюты: 52 млн долларов США

· Бизнес: 36 миллионов долларов США

· Избирательная сфера: 22 млн. долларов США

Поп-культура: 20 миллионов долларов США

Спорт: 20 миллионов долларов США

Итого: 22,42 млн. долларов США

В сферу все чаще вступают новые игроки: Crypto.com совместно с Hollywood.com запустил прогноз-рынок, ориентированный на развлечения, охватывающий темы фильмов, телевидения, театра, актеров, музыкантов и премии. Limitless специализируется на краткосрочных прогноз-рынках криптовалют и акций. Платформа возникла из проекта X (бывший Twitter) и получила инвестиционную поддержку от Coinbase и 1confirmation.

Споры, вызовы и новые решения

Существующие в настоящее время рынки прогнозов сталкиваются с рядом проблем, включая риск централизации, проблемы манипуляций в рамках традиционной модели оракулов, а также задержки при расчетах, вызванные ручными системами отчетности.

Существуют все еще регуляторные灰色地带, включая споры о классификации спортивных ставок. Например, в ноябре 2025 года судья штата Невада постановил, что платформа Kalshi является игровой площадкой, и не может быть освобождена от законов штата о гемблинге. Однако Kalshi утверждает, что ее платформа представляет собой финансовую торговую площадку, регулируемую на федеральном уровне, которая предлагает легальные деривативы (свопы контрактов на основе событий), а не ставки на азартные игры. После вынесения решения, Kalshi начала процесс апелляции, а похожие споры возникли и в Массачусетсе.

Независимо от результатов дела, остаются несколько вопросов, требующих решения, включая возрастные ограничения, обеспокоенность по вопросам ответственных азартных игр и т.д. Кросс-бордерный регуляторный арбитраж также может стать препятствием для развития отрасли.

Риск манипуляций на рынке также требует контроля, например: влияние крупных участников на рынки с низкой ликвидностью, расчистка торговли и манипуляции ценой в децентрализованной среде, а также сложность баланса между «торговлей без разрешения» и «доверием к рынку».

Современная форма рынка постоянно развивается, включая: запуск прогнозных рынков с прогнозами на «постоянные результаты», рынки с комбинированными продуктами для обработки сложных многофакторных событий, а также механизмы привязки кривой для повышения динамической ликвидности. Кроме того, существует множество возможностей: использовать вероятности прогнозных рынков в качестве входных данных для оракулов DeFi-протоколов; обеспечивать вторичную торговлю и рычаги за счет токенизации позиций; сочетать прогнозные рынки с доходными стратегиями и хеджированием портфеля.

Новые решения сосредоточены на трех направлениях: обеспечение мгновенных расчетов на рынках без лицензии с помощью искусственного интеллекта; интеграция оракулов торговых платформ для уменьшения спекулятивных операций; разработка прикладных цепочек с встроенными механизмами консенсуса для обеспечения достоверности оракулов.

Перспективы в будущем

С текущей точки зрения, в краткосрочной перспективе три основных фактора будут способствовать более широкому распространению прогнозных рынков: запуск американских платформ, одобренных CFTC, через зрелых брокеров; интеграция социальных платформ (например, внедрение API прогнозирования в твитах); внедрение прогнозных рынков в новые банки, что обеспечит интеграцию финансовых и спекулятивных функций.

Кроме того, по мере того как рынки прогнозов постепенно становятся самостоятельной категорией финансовых рынков, могут появиться вертикальные рынки прогнозов для нишевых сегментов, таких как спорт, бизнес и т.д. Например, рынок прогнозов, ориентированный на спорт, Novig, сосредоточен на создании высококачественных рынков и пользовательского опыта для пользователей, заинтересованных в спортивных ставках. Когда рынки прогнозов станут более распространенным потребителем поведением, эти вертикальные платформы могут предложить более качественный пользовательский опыт, чем всесторонние платформы с «одним решением для всех».

В течение следующих 1–3 лет на рынке прогнозирования, ориентированном на защиту приватности, могут быть внедрены технологии нулевого знания; приложения для управления, такие как футархия (прогнозное управление) и принятие решений на основе результатов, также могут постепенно развиваться.

(Futarchy (от англ. future — будущее и archy — управление) — новая концепция управления, предложенная экономистом Робином Хансоном (Robin Hanson) в 2000 году. Ее суть заключается в том, что принятие решений должно основываться на прогнозах будущих результатов, а не на традиционных методах голосования, мнении экспертов или иерархии власти.)

Однако отрасль все еще может столкнуться с препятствиями, включая: усиление регулирования со стороны регулирующих органов, ограничения глобального доступа или ассортимента продуктов; если рынок не сможет повысить точность прогнозов, это может привести к усталости пользователей; традиционные платформы, внедрившие блокчейн-технологии, вызовут более ожесточенную конкуренцию.

По мере углубления интеграции прогнозы рынка принесут многосторонние положительные социальные эффекты: обеспечат коллективной мудростью распределение ресурсов и принятие политических решений; создадут децентрализованные прогнозы как общественную инфраструктуру; поспособствуют переходу СМИ и сферы управления от «режима опросов» к «режиму участия в вероятностных рынках».

Сейчас вопрос уже не в том, «могут ли прогнозные рынки масштабироваться», а в том, «сколько прогнозных рынков появится в будущем» и «какие модели смогут захватить этот триллионный шанс — то есть, задавать цены на неопределенность реального мира в блокчейне». Эти прогнозы станут важным дополнением к человеческому интеллекту и способности предсказывать.

Исходная ссылка

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в Lulumi BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество Lulin BlockBeats:

Telegram-канал с обновлениями:https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia