Автор: Пол Верадиттакит

Компиляция: TechFlow

Глубокий поток:Pantera Capital выпустила отчет о вложениях за 2025 год, в котором говорится, что за весь год было совершено 31 инвестиционная сделка, из которых 85% были сделаны в качестве ведущего инвестора, что стало рекордным показателем по объему вложенных средств. Четыре компании, в которые были вложены средства, провели IPO, совокупная рыночная капитализация которых составила около 330 млрд долларов США.

В отчете подробно раскрыты географическое распределение инвестиций, предпочтения по направлениям и этапам, инфраструктура и стейблкоины стали основными направлениями. Как один из старейших венчурных фондов криптоиндустрии, данные Pantera за год представляют собой важное окно для наблюдения за движением капитала в отрасли.

Я более десяти лет инвестирую в сфере блокчейна, и лучшие годы не всегда были самыми спокойными.

2025 год стал годом, полным разнообразных элементов: регулирование стало более четким, рынок оставался волатильным, а инвесторам были предоставлены открытые рыночные возможности для выхода на блокчейн через фонды на основе биржевых инвестиционных паев (ETF), фонды цифровых активов (DAT) и первоначальное размещение акций (IPO). В Pantera у нас четыре компании из портфеля добились успешного выхода на биржу, а к январю 2026 года их совокупная рыночная капитализация составила около 33 млрд долларов США. Кроме того, мы завершили стратегический выход (Robinhood приобрел Bitstamp), а 2025 год стал годом с наибольшим объемом инвестиций в истории Pantera — мы обеспечили 85% новых инвестиций. Год был напряженным, как американские горки, но и полным энергии, именно такой, какой нужен этой отрасли, чтобы отличить реальную ценность от краткосрочных спекуляций.

Компании, которые показали хорошие результаты, не гонятся за популярными сюжетами — они решают реальные проблемы. Объем торгов стейблкоинами достиг 46 триллионов долларов; инфраструктурные команды внедрили продуктивные иерархические последовательные и параллельные исполнительные фреймворки; прогнозные рынки вошли в массы; IBIT (ETF по биткойнам Blackrock) превысил 100 миллиардов долларов в управляемых активах; Coinbase вошла в список Fortune 500.

Поскольку мы полным ходом движемся к 2026 году, давайте на мгновение остановимся и взглянем на 2025 год. С помощью этого обзора вы поймете, почему мы уверены, что 2026 год будет лучшим годом.

Мы благодарим команду Pantera за помощь в подготовке этого отчета, включая Пин Чэнь, Джонатана Гига, Энцо Башармара и Рэймонда Ю.

Вот основные моменты 2025 года:

Наши инвестиции в прошлом году охватили восемь стран в четырех регионах:

Северная Америка (64,52%)

Азия (16,13%)

Европа (9,68%)

Средний Восток (9,68%)

Обзор инвестиционной сферы прошлого года: 31 инвестиционная сделка по ключевым отраслям

Инфраструктура (38,71%)

• Altius: Фреймворк параллельного исполнения, независимый от виртуальной машины, созданный для блокчейнов первого уровня (L1), роллапов и прикладных цепочек (Appchains), который направлен на обеспечение высокой производительности исполнения и атомарной составляемости многоцепочных.
• Сеть ArchBitcoin Native — это инфраструктура интеллектуальных контрактов и расчетов, которая поддерживает разработчиков в создании приложений непосредственно на биткойне, без необходимости использования мостов.
• Радиус: децентрализованная сортировка и блокпространственная сеть, принятая Rollups и командами L2 для монетизации блокпространства, улучшения пользовательского опыта и реализации совместно используемой инфраструктуры сортировки.
• РайкуВстроенная в Solana система рынка блоков и масштабируемости сети, которая обеспечивает гарантированное обслуживание и возможность захвата MEV для блокчейнов приложений Solana и приложений с высокой пропускной способностью.
• РиалоМодульная полностью цепочка программирования сети, поддерживающая разработчиков, чтобы достичь низкой задержки межцепочечного исполнения, интеллектуальные рабочие процессы и автономное взаимодействие.
• СимбиозОбщая совместно используемая безопасная среда, которая обеспечивает безопасный запуск суверенных сетей для развивающихся и существующих децентрализованных сетей, сохраняя гибкость в управлении и дизайне токенов.
• Зама: открытая инфраструктура криптографии, поддерживающая предприятия, разработчиков и правительственные органы в выполнении конфиденциальных вычислений, конфиденциальных смарт-контрактов и ИИ с защитой приватности с использованием полностью гомоморфного шифрования (FHE).

Интернет-фондовый рынок (16,3%)

• Ответственный: Инфраструктура финансовых данных и отчетности, защищенная конфиденциальность, которая помогает институциональным инвесторам, эмитентам и биржам проверять доходность, риски и раскрытие информации о финансовых продуктах, собственных для криптовалют.
• [Незаметность]Это криптовалютная биржа, поддерживаемая институтами, которая обслуживает брокеров, мейкеры и крупных управляющих активами, адаптируясь к изменению структуры рынка в сторону оптимального исполнения в нескольких местах.
• Между темПлатформа страхования жизни и накопительного страхования для владельцев биткойнов, специализирующаяся на регулируемых средствах защиты от падения и долгосрочных финансовых продуктах, номинированных в биткойнах.
• [Незаметность]Децентрализованная биржа и протокол ликвидности, предоставляющие трейдерам, разработчикам и поставщикам ликвидности возможность обмена токенов без разрешения и определения цен в блокчейне.
• [Незаметность]Инфраструктура ликвидности токенов и формирования капитала, помогающая эмитентам токенов и проектам в блокчейне запускать активы через собственные механизмы Uniswap v4, создавать глубокую ликвидность и получать комиссионные сборы за длительный период.

Стабильные монеты (12,9 %)

• CoinflowЕдиная платформа для расчетов фиатными и криптовалютами, обеспечивающая высокорисковые и высокотранжированные торговые точки, соблюдение норм, встроенные меры защиты от мошенничества и страхование отклонений.
• ГотовоПлатформа для оплаты, помогающая частным лицам, авторам и компаниям мгновенно отправлять и получать стейблкоины, NFT и криптовалюту с минимальными усилиями, разработанная для платежей, переводов и встроенных платежных процессов.
• [Незаметность]: децентрализованное промежуточное программное обеспечение для денежных средств, связывающее внебиржевую ликвидность учреждений, протоколов и эмитентов активов с торговыми площадками на блокчейне.
• [Незаметность]: Инфраструктура для реального времени расчетов в иностранной валюте за границей, которая предоставляет мгновенные прозрачные платежи высокой стоимости для компаний по финансовому технологиям, компаний по платежам и глобальных предприятий.
• RedotPayПлатформа для платежей и карт на основе стейблкоинов, ориентированная на потребителя, которая обслуживает недостаточно обслуживаемых пользователей и владельцев криптовалют, желающих использовать стейблкоины по всему миру через сеть Visa. Компания имеет сильные позиции на рынках Африки и Азии.

Сферы потребления (12,9%)

• [Незаметность]: Криптовалютная казино и платформа спортивных ставок, предлагающая игрокам игровой опыт, ориентированный на соответствие требованиям, бренд и VIP-клиентов.
• [Незаметность]Двусторонняя спортивная биржа прогнозов, предлагающая розничным игрокам, профессиональным трейдерам и поставщикам ликвидности торговлю с деньгами, линиями форы, комбинированными ставками и ставками на отдельные события, обеспечивая более тесное ценообразование и превосходный опыт, ориентированный на мобильные устройства, через рынок типа CLOB.

ИИ + роботы (12,9%)

• OpenMind: открытая платформа инфраструктуры ИИ и робототехники, которая строит программные и физические уровни вывода для универсальных роботов, обеспечивая масштабируемое интеллектуальное взаимодействие с реальным миром через глобальную сеть роботов.
• Surf AIПлатформа для исследований и реализации криптографически-встроенного ИИ, которая помогает трейдерам, аналитикам, биржам и влиятельным лицам в реальном времени генерировать умные данные, поддерживаемые блокчейном, быстрее, чем это могут сделать универсальные инструменты ИИ.
• БдительностьAI-управляемая торговая и исследовательская платформа, которая создает автономный хедж-фонд, усиленный собственной системой рассуждений, специально разработанный для активных трейдеров, хедж-фондов и других участников рынка.
• [Незаметность]: Инфраструктура формального вывода и верификации, предназначенная для использования фондами блокчейна, предприятиями и организациями, связанными с правительством, для математической верификации корректности кода и устранения ошибочных заключений в критических системах.

Корпоративные решения (6,45%)

• [Незаметность]Платформа институционального хостинга и управления торговлей для фондов, DAO и компаний, позволяющая безопасно управлять активами, токенизацией и рабочими процессами DeFi.
• ТранскриптыНа основе самоуправляемой идентичности и протокола проверки данных компании могут проверять доходы, занятость и финансовые данные с помощью zkTLS, одновременно защищая права и конфиденциальность пользователей.

Распределение капитала по этапам (31 инвестиция):

• Раунд А: 48,4%
• Сeed-раунд: 25,8%
• Раунд B: 25,8%

• Рост криптовалютного экосистемы Ирана на 780 миллионов долларов

Недавний отчет, опубликованный Chainalysis, показал, что криптовалютная экосистема Ирана быстро растет, и в четвертом квартале 2025 года цепочка активности составит около половины криптовалютной экосистемы, что указывает на ее растущую роль в экономике Ирана.

• Avalanche помогает Galaxy Digital провести дебют CLO на 75 миллионов долларов США

Galaxy Digital (NMS: GLXY) завершил первый токенизированный кредитный фонд закладных (CLO), который направлен на привлечение частного кредита в блокчейн. Ожидается, что токены будут торговаться на платформе ATS INX.

• Генеральный директор CoinGecko прокомментировал слухи о продаже за 500 миллионов долларов

CoinGecko оценивает «стратегические возможности» и нанял американский инвестиционный банк Moelis в качестве консультанта по продаже. Moelis участвовал в сделках на сумму более 5 триллионов долларов по различным отраслям.

• Майами побил рекорд по криптовалютным расчетам в сфере недвижимости, оборот составил 14 миллионов долларов США в USDT

С поддержки Propy, Ciprés и Rilea Group покупка недвижимости с криптовалютным обеспечением постепенно становится трендом, становясь альтернативой банковским переводам.

• Фонд Algorand возвращается в США из-за изменения политики в сторону дружественности к криптовалюте

После многолетней деятельности в Сингапуре фонд объявил о возвращении в США и назначении нового наблюдательного совета. Jito Foundation также вернулась в США из Каймановых островов по той же причине — дружелюбного к криптовалюте регулирования.

• Сенат США откладывает голосование по криптовалюте

Выборы, запланированные на 15 января, были отложены, Coinbase выразила обеспокоенность по поводу возможного подавления инноваций, подчинения CFTC SEC и возможного устранения вознаграждений за стейкинг стейблкоинов. Новая дата голосования пока не определена.

• Новые правила по криптовалютным токенам Дубайского международного финансового центра (DIFC) скоро вступят в силу

Дубайский международный финансовый центр обновил правила после общественных консультаций в прошлом году, и теперь финансовые компании, занимающиеся криптовалютным бизнесом, будут напрямую нести ответственность за определение того, соответствует ли токен национальным стандартам.

• Теннесси запретил Kalshi, Polymarket и Crypto.com предоставлять услуги спортивных ставок

Власти штата направили компаниям письма, обвиняя их в предоставлении соответствующих услуг без разрешения комитета по спортивным тотализаторам.

• Россия продвигает криптовалюту как «повседневную финансовую систему»

Если законопроект будет принят, цифровые активы больше не будут относиться к категории особых регулируемых активов, а обычные инвесторы смогут участвовать в более широком розничном рынке в пределах лимита в около 3800 долларов США.

• CME Group запускает фьючерсы на ADA, LINK и XLM, расширяя производные цифровые активы

После получения одобрения регулятора, группа CME готова запустить фьючерсные контракты, что еще больше ускорит институционализацию инвестиций в криптовалюты в США.

• BitMine поддерживает MrBeast, инвестирует 200 миллионов долларов

Компания BitMine по погружным технологиям объявляет об акционерном инвестировании и продолжает расширять капитал за пределы традиционных проектов блокчейна.

• Лондонская фондовая биржа запускает цифровую платформу расчетов, продвигая применение блокчейна

Лондонская фондовая биржа запустила Центр цифрового клиринга, который способствует обмену средствами между независимыми платежными системами, используя инфраструктуру, поддерживающую криптографию, которая может применяться как в блокчейне, так и в традиционных финансах.

• State Street присоединяется к криптовалютному буму, запуская продукт цифровых активов

Эта банк-холдинг будет разрабатывать продукты, такие как стейблкоины и токенизированные депозиты, а также сотрудничать с управляющими активами и клиентами.

• Stateful выпускает новый выпуск, посвящённый биткойну и золоту: почему 2025 будет особенным

Обсуждение включает в себя такие вопросы, как почему рыночная капитализация в 2 триллиона долларов у Bitcoin еще не готова к потокам средств национального уровня, как 20 триллионов долларов рыночной капитализации у золота поглощают диверсификацию центральных банков, и почему государства являются последними, а не первыми, кто принимает Bitcoin.

• Pantera готовится к выставке Ondo 2026 в Нью-Йорке

Генеральный директор и основатель Pantera Дэн Морхед выступит с докладом на конференции Ondo 3 февраля 2026 года. На этой конференции соберутся самые влиятельные топ-менеджеры, основатели и лидеры, формирующие пересечение блокчейна и финансов.

• Присоединяйтесь к чату Nexus и обсудите прогнозы криптовалюты на 2026 год

15 января в программе эксперт по исследованиям и инвестициям Pantera Джей Лю поделился своими взглядами с генеральным директором и сооснователем Nexus Даниэлем Мартином.

• Нью-Йорк: 28-30 января
• Гонконг: 10-11 февраля
• Сингапур: 12 февраля
• Нью-Йорк: 26 февраля