Автор: Рита
Выручка Palantir за второй квартал составила 1,95 млрд долларов США, что на 93% выше показателя прошлого года и на 7% превышает ожидания рынка. После публикации отчета акции выросли на 15% после закрытия торгов. Выручка от коммерческого бизнеса в США выросла на 150% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 133% в предыдущем квартале. Выручка от государственного бизнеса в США выросла на 90% в годовом выражении, также опережая показатель первого квартала в 84%. Генеральный директор Алекс Карп поставил цель поддерживать текущий темп роста или более высокий для бизнеса в США в течение следующих 18 месяцев. Goldman Sachs в отчете от 4 августа повысил целевую цену с 183 до 204 долларов США, сохранив рейтинг «нейтральный». Goldman Sachs считает, что внедрение ИИ компаниями переходит от стратегии单一 модели к использованию множества моделей; Palantir помогает компаниям интегрировать ИИ в рабочие процессы, сохраняя при этом контроль над данными и интеллектуальной собственностью, и эта тенденция может стать катализатором роста на следующем этапе.
Скорость коммерческого роста в США увеличилась до 150%, рост крупных заказов и удержания
Во втором квартале бизнес-направление в США выросло на 150% в годовом выражении, что выше, чем 133% в первом квартале и 109% за весь 2025 год, а также превысило предыдущий ориентир «более 120%». Бизнес-направление в США ускоряется.
220 сделок на сумму более 1 миллиона долларов США, 98 — более 5 миллионов долларов США, 73 — более 10 миллионов долларов США. Средний доход первых 20 клиентов (TTM) достиг 124 миллионов долларов США, что на 67% больше по сравнению с прошлым годом. Общая стоимость контрактов составила 2,1 миллиарда долларов США, что на 118% больше по сравнению с прошлым годом. Коэффициент удержания чистого дохода — 157%, что свидетельствует о высокой лояльности клиентов. Качество доходов от коммерческого бизнеса улучшается, а концентрация на крупных клиентах растет.
Бизнес-операции правительства США выросли на 90% в годовом исчислении, что выше, чем 84% в первом квартале. Проект Maven все чаще внедряется институциональными клиентами, и Maven был выбран в качестве операционной платформы для нового проекта. Более 25 000 разработчиков, военнослужащих, гражданских служащих и подрядчиков создают приложения на платформе, экосистема расширяется.
Оба сектора — американский бизнес и правительство — ускоряются, и рост Palantir обусловлен несколькими источниками. Американский бизнес составляет основную часть выручки; генеральный директор Карп поставил цель непрерывного ускорения в течение 18 месяцев, и руководство уверено в силе роста.
Корпоративные стратегии ИИ переходят к комбинации нескольких моделей, суверенный ИИ создает дополнительный спрос
Голдман Сакс считает, что следующий рост Palantir будет обусловлен структурными изменениями в корпоративной стратегии ИИ. Корпорации одновременно используют небольшие языковые модели, открытые модели и передовые модели, гибко переключаясь в зависимости от сценария. Платформа Palantir отвечает за интеграцию этих моделей в единый рабочий процесс.
Основная потребность этого тренда — запуск ИИ в существующих рабочих процессах при сохранении контроля над данными, логикой и интеллектуальной собственностью. Платформа Palantir идеально соответствует этому требованию.
Концепция суверенного ИИ также распространяется. Предприятия и государственные учреждения все больше обращают внимание на вопросы суверенитета данных при развертывании ИИ. Palantir позволяет клиентам гибко мигрировать и развертывать решения в различных средах, что ставит его в выгодное положение на фоне роста спроса на суверенный ИИ. Суверенный ИИ затрагивает ключевые болевые точки корпоративного развертывания ИИ, что делает его дополнительным спросом. Крупные предприятия не хотят передавать ключевые бизнес-данные сторонним производителям моделей и не стремятся зависеть от одной единственной модели. Им нужна платформа, позволяющая развертывать ИИ через различные модели и среды, и Palantir предоставляет таким компаниям единую платформу. Это формирует его конкурентное преимущество на уровне приложений ИИ.
В плане конкурентной среды руководство Palantir подчеркивает, что решения разработаны как портативные, обеспечивая клиентам гибкость. Компании необходимо постоянно завоевывать бизнес за счет создания ценности и инноваций, а не полагаться на эффект привязки. Goldman Sachs отмечает, что конкурентная среда усиливается, но отличительной чертой Palantir является поддержание отношений с клиентами за счет постоянной доставки ценности, а не попытки привязать клиентов.
После публикации отчета акции выросли на 15%, Goldman Sachs повысил целевую цену до 204 долларов США
После публикации финансовых результатов Palantir акция выросла на 15% после закрытия рынка. Goldman Sachs повысил целевую цену на 12 месяцев с 183 до 204 долларов США, основываясь на мультипликаторе 60 раз к будущему свободному денежному потоку. Текущая цена акции — 125,65 доллара США, что предполагает примерно 62% потенциального роста до целевой цены. Мультипликатор 60 раз кажется высоким, но уже снизился по сравнению с предыдущими 65 разами. Основная причина снижения мультипликатора со стороны Goldman Sachs — снижение среднего мультипликатора в отрасли, а не ухудшение фундаментальных показателей Palantir. Мультипликатор 60 раз к FCF для компании с темпами роста выручки, приближающимися к удвоению, и коэффициентом удержания чистого дохода 157%, является обоснованным премиумом.
Также повышены прогнозы выручки на 2026–2028 годы: на 2026 год — с 7,96 млрд долларов США до 8,37 млрд долларов США, на 2027 год — с 11,59 млрд долларов США до 12,87 млрд долларов США, на 2028 год — с 14,85 млрд долларов США до 16,82 млрд долларов США.
Goldman Sachs сохраняет нейтральный рейтинг, основываясь на опасениях, что темпы роста коммерческого бизнеса могут замедлиться на фоне ослабления макроэкономической ситуации, а также усиление конкуренции. Рисками для роста являются устойчивое ускорение государственного бизнеса и более быстрое, чем ожидалось, расширение коммерческой команды продаж.
Отчет Palantir показал сильные финансовые результаты. Превышение ожиданий во втором квартале предоставило краткосрочное подтверждение, а нарратив о суверенном ИИ создает перспективы для среднесрочного и долгосрочного роста. Возможность дальнейшего роста акций зависит от скорости реализации корпоративной стратегии ИИ.
Отказ от ответственности: Данный документ представляет собой обобщение и интерпретацию исследования третьей стороны, подготовленного брокерской фирмой (Goldman Sachs, 4 августа 2026 года), дополненное анализом открытой рыночной информации. Приведенные в тексте рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и соответствующие выводы являются мнением аналитиков данной брокерской фирмы и отражают позицию исключительно их организации; они не отражают точку зрения Chaoxiang Research и не являются рекомендацией к покупке или продаже. Рынок сопряжен с рисками, принимайте решения самостоятельно. Данный документ не должен использоваться в качестве основы для покупки или продажи любых ценных бумаг.