Goldman Sachs и Morgan Stanley попросили три крупнейшие кредитные рейтинговые агентства рассматривать OpenAI и Anthropic как заемщиков с инвестиционным рейтингом с момента их выхода на публичный рынок, сообщила во вторник газета Financial Times.
Инвестиционный уровень — это категория рейтинга, позволяющая пенсионным фондам и страховым компаниям покупать облигации компании. Ни одна из лабораторий не приносит прибыли, но даже при постоянном расходовании денежных средств Уолл-стрит всё равно хочет этот знак одобрения.
Nvidia имеет $105 млрд на кону
OpenAI показала операционный убыток в размере 20,9 млрд долларов при доходе в 13,1 млрд долларов в 2025 году, согласно данным, полученным Financial Times. Anthropic не ожидает выйти на точку безубыточности до 2028 года, а OpenAI — до 2030 года.
Nvidia согласилась в августе гарантировать до 10,5 млрд долларов обязательств по лизингу для кампуса OpenAI в округе Пайк, Огайо. Файл документов также раскрывает, как Nvidia получает бесплатные ресурсы.
«Обязательства NVIDIA по Соглашению прекратятся при наступлении раннего из следующих событий… (iii) достижение OpenAI удовлетворительного кредитного рейтинга», — говорится в выдержке из заявления.
Подпишитесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени
Условия, при которых возникает основание для прекращения обязательств Nvidia, следующие, причем третье является настоящей целью данного дела:
- 20-я годовщина начала действия соответствующего договора аренды.
- Расторжение действующего договора аренды OpenAI в соответствии с его условиями.
- Достижение OpenAI удовлетворительного кредитного рейтинга, и,
- Другие обычные события расторжения. OpenAI согласилась возместить NVIDIA и освободить её от ответственности за любые и все суммы, фактически уплаченные NVIDIA Арендодателю в соответствии с Соглашениями.
Рейтинг делает больше, чем снижает стоимость заимствований. Он переносит сотни миллиардов долларов рисков, связанных с ИИ, с Nvidia, Google и Broadcom на обычных инвесторов облигаций.
Google и Broadcom предоставили десятки миллиардов поддержки, чтобы Anthropic мог использовать их чипы. Обе компании ожидают отозвать её после выхода на биржу.
SpaceX получил печать, но его облигации всё равно упали
SpaceX получила инвестиционный рейтинг от всех трёх агентств 19 июня, спустя несколько дней после своего исторического первичного публичного предложения (IPO).
Затем он продал облигации на 25 миллиардов долларов. В течение нескольких дней дополнительная доходность, которую инвесторы требовали по самым долгосрочным обязательствам, превысила 190 базисных пунктов, приблизившись к уровню мусорных облигаций.
Meta, Netflix и Tesla ждали десятилетие или более того же отношения.
Агентства еще не сказали «да»
Аналитики по рейтингам по-прежнему описывают обе лаборатории как спекулятивного качества и убыточные с ограниченной раскрытой информацией. Дешевые китайские открытые модели добавляют еще одну тревогу.
Anthropic может запуститься в конце сентября, предлагая оценку в 2 триллиона долларов.
Собственный график IPO OpenAI указывает на 2027 год.
Спрос, хотя и простой, необычен. Рассматривайте денежные средства от IPO как замену прибыли. Пока что агентства этого не делали.