Тайлер Уильямс работал главным советником министра Скотта Бессента по вопросам блокчейна и цифровых активов, став одним из ведущих экспертов Министерства финансов по регулированию криптовалют в США. Он возвращается в частный сектор после ухода с должности 31 июля.
Его уход — четвертый уход высокопоставленного сотрудника из сферы криптовалют с должности в федеральной власти в этом году, и он происходит до того, как Конгресс завершит законодательство, которое определит, кто будет регулировать цифровые активы.
Гарри Юнг объявил 20 июля, что покинет Белый домский Криптовалютный совет в течение двух недель, завершив свою работу по координации политики в области цифровых активов между агентствами, конгрессом и администрацией.
Hester Peirce, возглавляющая криптовалютную целевую группу SEC, планирует покинуть агентство позже этим годом.
Cynthia Lummis, председатель подкомитета по цифровым активам комитета Сената по банковской деятельности, уже заявила, что не будет баллотироваться на переизбрание и покинет Сенат по окончании своего срока в январе 2027 года.
Это сжатая проблема преемственности между Министерством финансов, Белым домом, КБЦ и Сенатом.
| Официальный | Центр управления | Роль в криптовалютной политике | Почему выход имеет значение |
|---|---|---|---|
| Тайлер Уильямс | Казначейство | Консультировал Скотта Бессента по вопросам блокчейна и политики в области цифровых активов | Казначейство помогает формировать внедрение стейблкоинов, правила банковской деятельности и политику борьбы с незаконным финансированием |
| Гарри Юнг | Белый дом | Скоординированная политика в области цифровых активов между агентствами, конгрессом и администрацией | Согласование в Белом доме имеет значение, пока CLARITY не завершена |
| Хестер Пирс | SEC | Руководит целевой группой SEC по криптовалютам | Её работа влияет на классификацию токенов, раскрытие информации и пути регистрации |
| Синтия Лумис | Сенат | Председатель подкомитета по цифровым активам | Помог в написании и переговорах по законодательству о рыночной структуре |
Почему правила все еще не обладают прочностью
Конгресс до сих пор не завершил свод правил, над которым эти четыре человека работали годами. Закон CLARITY был одобрен Комитетом по банковскому делу Сенатаголосами 15 против 9, но ему все еще необходимы голосование на пленарном заседании и 60 голосов для преодоления филлибустера в Сенате.
Палата представителей уже приняла свою версию — H.R. 3633, 294 голосами против 134 в июле 2025 года. Этические положения, противодействие банковской отрасли и перегруженный календарь Сената из-за промежуточных выборов стоят между одобрением комитетом и подписанием президентом.
В отрасли уже есть один закон: закон GENIUS установил федеральные правила для стейблкоинов в прошлом году. Надзор за структурой рынка — правила, регулирующие классификацию и торговлю всем остальным — до сих пор застрял в Конгрессе.
CLARITY определит границы между полномочиями SEC и CFTC, передав CFTC юрисдикцию над цифровыми рынками спот-товаров, в то время как SEC сохранит полномочия в отношении ценных бумаг и активов, являющихся инвестиционными контрактами.
Эта граница определяет, какие биржи могутlisted данный токен, какие раскрытия проект обязан предоставить покупателям, и какой регулятор может быть привлечен инвестором в случае сбоя платформы.
Версия закона CLARITY, принятая Сенатом, также установит правила регистрации бирж цифровых товаров, брокеров и дилеров, охватывая раскрытие информации, конфликты интересов, финансовую ответственность, кибербезопасность и защиту активов клиентов.
Без закона платформы продолжают принимать решения о листинге, хранении и продуктах на основе интерпретаций агентств, позиций по применению законов и правил штатов, которые могут измениться без голосования в Конгрессе.
Каждое отклонение удаляет определённую функцию из этого незавершённого процесса. Уильямс координировал сторону Казначейства по внедрению стейблкоинов, руководство для банков и правила борьбы с незаконным финансированием, в то время как Юнг ежедневно связывал Белый дом, Конгресс и агентства.
Целевая группа Пирс — это группа, разрабатывающая, как будет работать классификация и регистрация токенов внутри SEC, а Луммис помогла составить закон о структуре рынка и согласовать его в комитете.
Замены могут сохранить ту же политическую направленность, но наследуют незавершённые переговоры и технические детали, над которыми работали два года.
| Незавершённая проблема | Почему это важно для инвесторов | Без CLARITY | С CLARITY |
|---|---|---|---|
| Классификация токенов | Определяет, рассматривается ли актив как ценная бумага или товар | Статус может измениться в результате действий агентства или судебного разбирательства | Более четкая граница между SEC и CFTC |
| Надзор за биржей | Влияет на то, какие платформы могут размещать и торговать активами | Платформы работают в условиях неопределенных федеральных правил | Путь регистрации для бирж цифровых товаров |
| Раскрытие информации | Определяет, что проекты должны сообщать покупателям | Информация для инвесторов остается неравномерной | Более стандартизированные обязательства по раскрытию информации |
| Правила хранения | Влияет на то, как защищаются активы клиентов | Правила остаются фрагментированными между агентствами и штатами | Федеральная рамочная система защиты активов клиентов |
| Средства правовой защиты | Определяет, к какому регулятору обращаются инвесторы | Юрисдикция может оставаться спорной | Более четкая ответственность регулятора |
Два пути для регулирования криптовалют в США
В Вашингтоне у американского регулирования криптовалют по-прежнему много сторонников. Пол Аткинс возглавляет SEC, а Марк Уйеда является комиссаром, и агентство может законно функционировать даже при заполненных лишь двух местах.
Патрик Витт, исполнительный директор криптовалютного совета Белого дома, отложил военную подготовку, чтобы остаться на должности в ходе переговоров по CLARITY.
Председатель комитета по банковскому делу Сената Тим Скотт и сенаторы, включая Билла Хэджерти, продолжают продвигать законопроект, а сама отрасль продолжает тратить средства. Криптоинтересы вложили почти 200 миллионов долларов в цикл промежуточных выборов 2026 года, что выше примерно 170 миллионов долларов в 2024 году.
Рынки ставок показывают меньшую уверенность, чем предполагает политическая математика: вероятность принятия CLARITY в 2026 году снизилась с пиковых 82% в феврале до 32% к середине июля, а Polymarket оценивает эти шансы на уровне 27% на 29 июля.
Бычий сценарий заключается в том, что переговорщики в Сенате устранят этические и банковские возражения и вынесут CLARITY на голосование в полном составе до закрытия окна до перерыва.
Кто бы ни заменил Уильямса, Юнга, Пирс и Ламмис, тот унаследует существующий закон, и надзор за структурой рынка сохранит устойчивость, которую стейблкоины приобрели в рамках закона GENIUS. С этого момента биржи и эмитенты токенов получат четкий путь.
Медвежий сценарий связан с тем, что расписание Сената и кадровый вакуум совпадают. Уход Пирс из SEC происходит в то время, как Ламмис завершает свой последний год с меньшим влиянием в палате, а политика промежуточных выборов вытесняет время на пленарных заседаниях, необходимое CLARITY до закрытия окна. Регулирование криптовалют в США сохраняет проиндустриальный тон при Аткинс и Скотте.
Классификация, регистрация и правила раскрытия информации, необходимые инвесторам, будут продолжать формироваться через внутренние письма агентств и решения о применении санкций, без законодательной базы.
| Сценарий | Что происходит в Вашингтоне | Что получают инвесторы | Основной риск |
|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | Сенат устраняет этические и банковские возражения, после чего выносит CLARITY на голосование | Более устойчивая федеральная структура рынка | Передача полномочий новым должностным лицам, но в рамках закона |
| Базовый случай | CLARITY остается в живых, но выходит за пределы краткосрочного окна | Продолжение руководства агентства и частичное правилоотношение | Политика остается про-крипто, но не является постоянной |
| Медвежий сценарий | Кадровые перестановки и промежуточные выборы тормозят законопроект | Неясные правила для токенов, биржи и раскрытия информации остаются | Структура рынка зависит от усмотрения агентства |
| Риск разворота | Будущие должностные лица переосмысливают незавершенные правила | Списки, пути соблюдения и позиция по применению могут снова измениться | Криптовалюта получает импульс поддержки政策, но не устойчивость |
Должностные лица, которые два года занимались превращением криптовалютной коалиции в техническую политику, всё равно уходят, а их преемники наследуют законопроект, который до сих пор не принят.
Инвесторы по-прежнему ожидают устойчивого регулирования криптовалют в США, и те, кто лучше всего подходит для завершения правил, уходят, прежде чем Конгресс сделает их постоянными.
Пост Вероятность принятия законодательства по CLARITY упала до 27% после ухода лидеров Минфина, Белого дома, SEC и Сената появился первым на CryptoSlate.