NVIDIA вырос на 9% на фоне восстановления торговли ИИ, индексы S&P 500 и Nasdaq растут

Автор:潮向研究

В четверг американские акции восстановились во всех секторах: индекс NASDAQ вырос на 1,57% до 26541,352 пункта, лидируя среди других, индекс S&P 500 поднялся на 0,72% до 7730,99 пункта, а индекс Dow Jones — на 0,20% до 53569,44 пункта. VIX составил 14,90, снизившись на 1,65%. Индекс Philadelphia Semiconductor вырос на 2,33% до 11882,17 пункта, индекс NASDAQ 100 — на 1,43% до 29641,56 пункта. Основным драйвером роста рынка стало возобновление энтузиазма по поводу торговли ИИ: после публикации отчета NVIDIA акции выросли почти на 9% за первый день, рыночная капитализация компании за ночь увеличилась почти на 3 триллиона юаней; акции программного обеспечения показали массовый рост, Salesforce достиг лучшего результата за шесть лет. Однако доходность казначейских облигаций США продолжает расти: доходность 10-летних облигаций достигла 4,68%, три официальных лица ФРС в тот же день предупредили, что процентные ставки могут оставаться слишком низкими, и инфляционное давление все еще требует решения. Выступление председателя ФРС Волкера на ежегодной конференции в Джексон-Холле сегодня вечером станет ключевым фактором для рынка при определении траектории процентных ставок в сентябре.

NVIDIA была основным драйвером рынка в четверг. После публикации отчета о прибылях и убытках за второй квартал, в котором выручка составила 96,2 млрд долларов США, превысив ожидания, прогноз на текущий квартал впервые превысил 1 трлн долларов США, а выручка на следующий финансовый год прогнозируется с ростом на 70%, в первый же торговый день средства продолжали поступать, и рыночная капитализация выросла примерно на 3 трлн юаней за один день. Сам по себе отчет превысил ожидания, но настоящей причиной постоянного притока капитала является прогноз роста выручки на 70% на следующий финансовый год — кривая спроса на AI-чипы еще не достигла точки перелома.

Индекс полупроводников вырос более чем на 2%, опередив рынок. Marvell Technology объявила результаты второго квартала: выручка выросла на 37% до 2,74 млрд долларов США, выручка от бизнеса в сфере центров обработки данных выросла на 46% до 2,2 млрд долларов США, прогноз выручки на третий квартал — 3,15 млрд долларов США — значительно превзошел ожидания. Однако за год цена акций Marvell уже выросла на 184%, и ожидания рынка достигли крайне высокого уровня; после закрытия торгов акции временно упали примерно на 1,7%. Превышение ожиданий по результатам, но отсутствие роста цены акций — это общая проблема, с которой сталкивается цепочка аппаратного обеспечения ИИ: оценки опережают фундаментальные показатели.

Семь крупнейших компаний закрылись в плюсе за ночь. NVIDIA вырос на 8,93% до 228,39 доллара, Apple — на 0,40%, Microsoft — на 0,15%, Google — на 0,35%, Amazon — на 1,52%, Meta — на 0,74%, Tesla — на 1,29%. В целом семь крупнейших компаний выросли примерно на 1,5%, что соответствует направлению индекса Nasdaq.

Помимо аппаратного сегмента ИИ, программный сегмент стал второй отдельной тенденцией в четверг. Salesforce вырос почти на 23%, показав лучший результат за шесть лет. Прогноз на третий квартал превысил ожидания, а также было объявлено о расширении сотрудничества с Anthropic, что напрямую рассеяло опасения рынка по поводу «апокалипсиса программного обеспечения». Okta вырос почти на 30%, CrowdStrike — более чем на 20%, программные акции в целом взлетели, и капитал также потек в аппаратный сегмент ИИ, уровень приложений и уровень программных услуг.

Hugging Face выпустила открытый китайский робот Microduck по цене 399 долларов США, ростом около 25 см и весом менее 800 граммов, способный ходить и кататься на роликах, а также осваивать новые навыки с помощью обучения с подкреплением; после открытия предзаказа роботы продавались по одному каждые 4 секунды. NVIDIA приобрела Hugging Face за 12,9 млрд долларов США, что составляет примерно 80-кратную оценку ее годового дохода, с целью контролировать ключевые узлы открытой экосистемы. SoftBank планирует приобрести контрольный пакет в компании по производству человеоподобных роботов 1X за 6 млрд долларов США; Масаёси Сон объявил «физический ИИ» следующей стратегической приоритетной областью SoftBank.

Рассказ об ИИ развивается одновременно на трех уровнях: чипы, модели и приложения, и капитал распределен во всех трех направлениях.

Цены на нефть движутся в противоположном направлении по сравнению с предыдущим торговым днем. Сообщается, что после того, как Белый дом отказался возобновить предварительное соглашение о прекращении огня, достигнутое с Ираном в июне, цены на нефть и доходность американских казначейских облигаций на 10 лет достигли дневных максимумов. Брент нефть временно снова поднялась выше 90 долларов, вырастя почти на 3%, и отменила трехдневную тенденцию падения, как и нефть WTI. Фьючерсы на нефть WTI закрылись ростом на 1,58% — до 83,53 доллара за баррель, фьючерсы на нефть Брент — ростом на 2,12% — до 89,70 доллара за баррель.

Геополитические сигналы становятся более сложными. Первоначальные результаты дипломатических усилий Ирана и Омана уже видны: объемы перевозок через Ормузский пролив восстановились до 75% от довоенного уровня. Однако сообщение о том, что Белый дом отказался возобновить соглашение о прекращении огня, снизило часть ожиданий смягчения. Сообщается, что США приближаются к заключению «крупномасштабной» сделки по приобретению акций месторождений Венесуэлы с запасами в 90 миллионов баррелей. Брент на этой неделе по-прежнему снизился более чем на 6%, общий тренд премии за геополитические риски остается нисходящим.

Рост цен на нефть и рост доходности казначейских облигаций США взаимосвязаны: рост цен на нефть вновь вызвал опасения по поводу инфляции, что дополнительно подняло долгосрочные процентные ставки. Логика макроэкономического давления не исчезла из-за сильной позиции ИИ; две основные тенденции продолжают противостоять друг другу.

Давление на процентные ставки накапливается синхронно. Доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет 4,683%, рост за день — около 3 базисных пунктов; доходность 2-летних казначейских облигаций США составляет 4,232%, рост за день — около 2 базисных пунктов.

Три чиновника ФРС в один день высказали более жесткие сигналы. Председатель Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмид заявил, что текущий уровень краткосрочных процентных ставок «может находиться в диапазоне смягчения», и прямо отметил: «Нам еще предстоит проделать работу». Председатель Федерального резервного банка Кливленда Хэммак заявил, что текущий уровень процентных ставок недостаточно сдерживает экономику, чтобы инфляция снизилась сама по себе, и что policymaker’ам следует «действовать сейчас». Председатель Федерального резервного банка Бостона Коллинз заявила, что при отсутствии доказательств устойчивого снижения инфляции она поддержит повышение ставок.

Новый корреспондент «Новой федеральной информационной службы» Ник Тимираос отметил, что министр финансов Бейсент постепенно вмешивается в традиционную сферу политики ФРС через такие меры, как расширение репо-операций с долгосрочными казначейскими облигациями и подавление доходности, что вызвало опасения относительно независимости центрального банка. Время операций Бейсента было раскритиковано как «управление ценами» и усилило давление, связанное с внутренними разногласиями ФРС по поводу повышения ставок. Операции министерства финансов по «спасению рынка» и сигналы ФРС о повышении ставок взаимно нивелируются, и рынок получает противоречивые сигналы от обеих сторон.

Биткоин снова поднялся выше 80 000 долларов США, увеличившись более чем на 3% по сравнению с дневным минимумом. Эфириум торгуется по 2515 долларов США, рост около 3,3%. Криптовалютные активы продолжают укрепляться под влиянием двойного фактора: повышенного интереса к торговле с использованием ИИ и ослабления доллара США.

Спот-золото отскочило, поднявшись более чем на 1%. Фьючерсы на золото COMEX закрылись ростом на 0,25% до 4609,7 доллара за унцию. Золото колеблется около уровня 4600 долларов: рост доходности казначейских облигаций США давит на цену, но геополитическая неопределенность и ослабление доллара обеспечивают поддержку.

Председатель ФРС Уолш выступит с основной речью на ежегодной конференции в Джексон-Холле (по пекинскому времени 28 августа в 22:00). Три чиновника ФРС недавно резко ужесточили риторику, а PCE превысил ожидания — выступление Уолша станет самым ключевым сигналом перед встречей FOMC в сентябре. Рынок внимательно следит за тем, как Уолш отреагирует на вмешательство министра финансов Бейсента в рынок долгосрочных облигаций. Если Уолш подчеркнет независимость ФРС и намекнет на необходимость дальнейшего повышения ставок для борьбы с инфляцией, доходность казначейских облигаций США может продолжить рост, оказывая давление на оценки технологических акций; если же Уолш сосредоточится на рисках замедления экономики и фискальных ограничениях, рынок может воспринять это как сигнал о смягчении курса повышения ставок.

Вчера вечером ключевым сигналом с американского фондового рынка стало полное возрождение интереса к торговле ИИ, однако доходность казначейских облигаций США и сигналы ФРС о жесткой позиции остались на месте. Независимый рост ИИ и макроэкономическое давление со стороны процентных ставок действуют одновременно; кто окажется сильнее, зависит от направления выступления Уолша сегодня вечером.