Nvidia только что опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2027 года, которые ясно показывают: компания, которая ранее получала подавляющую часть выручки от продажи AI-чипов китайским покупателям, фактически заменила этот рынок за счет внутреннего спроса. Общая выручка достигла $96,2 млрд, что на 106% больше, чем годом ранее, и почти весь этот рост не связан с Китаем.
Доходы из Китая, включая Гонконг, составили 7,88 млрд долларов. Это примерно 8% от общего дохода — ничтожно малая доля по сравнению с прошлыми показателями. Для контекста: генеральный директор Дженсен Хуан признал, что доля Nvidia на рынке Китая для передовых ИИ-чипов упала с примерно 95% до практически нуля.
Числа за уровнем поворота
Доход от центров обработки данных, сегмента, наиболее важного для истории Nvidia в области ИИ, достиг 89 миллиардов долларов за квартал, увеличившись на 117% по сравнению с прошлым годом. США-гипермасштабировщики — облачные гиганты, строящие инфраструктуру ИИ в огромных масштабах — выполняют основную работу здесь.
Только три американских клиента составили 54% от общего дохода Nvidia во втором квартале. Отгрузки AI-чипов H200 китайским компаниям составили менее 1% от дохода от центров обработки данных.
Предыдущий квартал показал похожую картину. В Q1 FY2027 выручка из Китая снизилась на 53% по сравнению с предыдущим годом до 4,55 млрд долларов, при этом клиенты из США составили около 78% от общего объема продаж.
Почему Китай пересох
Экспортные ограничения США на передовые полупроводники для Китая систематически перекрыли компании доступ к тому, что ранее было важным источником дохода. В то же время отечественные конкуренты, такие как Huawei, активно заняли нишу, оставленную ограниченными продажами американских чипов.
Прогноз Nvidia за Q3 FY2027 предполагает выручку в размере 108 миллиардов долларов за квартал, при этом явно исключая вклад от продаж вычислительных решений для центров обработки данных в Китае.
Что это означает для полупроводниковой отрасли
Nvidia продемонстрировала, что спрос на ИИ со стороны США и союзных рынков настолько огромен, что он с лихвой компенсирует потерю рынка, который ранее вносил значительно большую долю в выручку. Рост на 106% в годовом выражении при падении второго по величине географического рынка — достижение, которое под силу немногим компаниям в любом секторе.
Когда 54% вашего дохода приходится на трех клиентов, а примерно 78% — на одну страну, диверсификация происходит только в одном направлении. Nvidia снизила зависимость от Китая, но увеличила зависимость от нескольких крупнейших американских гипермасштабных провайдеров.