Статья: Су Ян, Tencent Technology
NVIDIA снова представила впечатляющий отчет, в котором выручка, операционная прибыль и прибыль на акцию достигли рекордных уровней.
В США 26 августа были опубликованы финансовые результаты NVIDIA за второй квартал 2027 финансового года, завершившийся 26 июля 2026 года. Согласно отчету, выручка NVIDIA за квартал составила 96,221 млрд долларов США, что на 106% больше по сравнению с предыдущим годом и на 18% больше по сравнению с предыдущим кварталом; чистая прибыль достигла 59,688 млрд долларов США, что на 126% больше по сравнению с предыдущим годом; прибыль на одну акцию после разведения составила 2,46 доллара США, что на 128% больше по сравнению с предыдущим годом.
По сравнению с выручкой в 81,615 миллиарда долларов США за предыдущий квартал, NVIDIA продолжает устанавливать новые рекорды роста. В тот же период прошлого года выручка компании за квартал составляла всего 46,743 миллиарда долларов США, и за год она почти удвоилась.
После публикации отчета о прибылях и убытках цена акций NVIDIA после закрытия торгов сначала упала примерно на 1,3%, а затем резко выросла более чем на 4%, что отражает разногласия и изменения в приоритетах рынка: если ранее инвесторы интересовались тем, сможет ли NVIDIA продолжать превышать ожидания, то теперь они больше обеспокоены тем, как долго будет продолжаться строительство инфраструктуры ИИ и смогут ли следующее поколение чипов и новые бизнес-модели обеспечить рост в будущем.
In terms of profitability, NVIDIA continues to maintain an extremely high level.
Во втором финансовом квартале операционная прибыль компании достигла 63,734 млрд долларов США, что на 124% выше показателя за тот же период прошлого года; по методологии Non-GAAP чистая прибыль составила 53,954 млрд долларов США, что на 118% выше аналогичного периода прошлого года. За тот же период рентабельность по валовой прибыли компании достигла 75%, что выше, чем 72,4% в тот же период прошлого года, а также немного выше, чем 74,9% в первом финансовом квартале.
Основатель и генеральный директор NVIDIA Хуан Ренсюнь заявил: «Искусственный интеллект достиг точки перелома. Он выполняет полезную работу, его токены создают производительность и прибыль. Сейчас вычисления — это доход».
Сейчас все больше лабораторий ИИ и стартапов активно расширяются, а новые направления, такие какфизический ИИ, также начинают развиваться, и вся индустрия ИИ вступает в более широкий цикл строительства.
В то же время NVIDIA продолжает увеличивать возврат капитала акционерам. Во втором квартале компания вернула акционерам около 26 миллиардов долларов США через выкуп акций и денежные дивиденды. На конец квартала оставшаяся сумма авторизованного объема выкупа акций составляла около 99 миллиардов долларов США.
01 Доходы от центров обработки данных резко выросли, клиенты AI-облака растут еще быстрее
Основным драйвером этого цикла роста NVIDIA остается бизнес по работе с центрами обработки данных.
Во втором квартале доходы NVIDIA от центров обработки данных достигли 89,023 миллиарда долларов США, что на 117% больше по сравнению с прошлым годом и на 18% выше, чем в предыдущем квартале, и почти полностью обеспечило рост выручки компании. С учетом постоянных инвестиций глобальных корпораций и облачных провайдеров в инфраструктуру ИИ, спрос на GPU NVIDIA остается высоким.
NVIDIA изменила способ раскрытия информации о бизнесе центров обработки данных за первый финансовый квартал, разделив клиентов на две категории: Hyperscale и ACIE.
Среди них доход от гипермасштабных клиентов составил 48,71 млрд долларов США, что на 102% больше по сравнению с прошлым годом и на 13% больше по сравнению с предыдущим кварталом, главным образом за счет крупных публичных облаков и интернет-компаний.
В то же время доход от AI Cloud, Industrial and Enterprise Clients (ACIE) составил 40,313 миллиарда долларов США, что на 138% больше по сравнению с прошлым годом и на 25% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Этот сегмент охватывает AI-натуральные компании, корпоративных клиентов, клиентов-суверенные AI, а также крупномасштабные вычислительные потребности, использующие сервисы AI Cloud.
Новая классификация показывает, что спрос на ИИ-вычислительные мощности распространяется от немногих крупных облачных провайдеров на предприятия, правительства и другие отраслевые сценарии. Однако инвесторы по-прежнему сосредоточены на прибыльности и долгосрочном спросе различных типов клиентов, а не только на росте объема заказов.
Китайский рынок на материке остается важным фактором в отчете о прибылях и убытках.
NVIDIA сообщила, что выручка от продуктов Hopper, отправленных в Китайский континентальный регион во втором финансовом квартале, составила менее 1% от выручки от центров обработки данных. В то же время в прогнозе финансовых результатов третьего квартала компания не включила никакую выручку от вычислительных мощностей в Китайском континентальном регионе.
Помимо бизнеса центров обработки данных, доход от бизнеса вычислений на границе во втором квартале составил 7,198 млрд долларов США, что на 27% больше по сравнению с прошлым годом и на 13% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Рост был обусловлен продажами рабочих станций Blackwell, однако рост был частично компенсирован снижением спроса на потребительские ПК из-за роста цен на память и системы.
02 Blackwell UltraОбъем растет, Vera Rubin полностью запущен
NVIDIA продвигает свою продуктовую линейку от одиночных GPU к полным вычислительным платформам.
Во втором квартале Blackwell Ultra стал важным фактором роста бизнеса центров обработки данных. NVIDIA сообщила, что рост доходов от центров обработки данных в этом квартале в основном обусловлен масштабным развертыванием инфраструктуры Blackwell Ultra. По мере того как облачные провайдеры и компании, занимающиеся ИИ, продолжают строить крупные вычислительные кластеры для ИИ, Blackwell переходит на этап более широкого коммерческого развертывания.
В то же время NVIDIA уже начала готовиться к следующему циклу продуктов. Во втором квартале компания объявила, что платформа Vera Rubin полностью запущена в производство, и соответствующие стеллажные системы работают на облачных платформах партнеров, таких как CoreWeave и Google Cloud.
Платформа Rubin включает не только GPU, но и CPU, сеть, программное обеспечение и системные решения. Среди них Vera CPU — первый процессор от NVIDIA, разработанный специально для AI-агентов, и этот продукт планируется к внедрению ведущими мировыми технологическими провайдерами.
Кроме того, NVIDIA объявила, что NVIDIA Groq 3 LPX для интерактивного AI-вывода уже полностью запущен в производство. NVIDIA стремится укрепить свою конкурентоспособность в сценариях реального времени AI-вывода с помощью таких продуктов, как Groq 3 LPX.
In addition to hardware products, NVIDIA is also strengthening its software ecosystem.
Во втором квартале компания запустила платформу DSX, предоставляющую полное решение для проектирования, строительства и эксплуатации крупномасштабных AI-фабрик для строителей инфраструктуры. Платформа интегрирует вычислительные ресурсы, сеть, программное обеспечение и системы, помогая клиентам создавать более масштабную AI-инфраструктуру.
В области программного обеспечения для ИИ NVIDIA продолжает расширять NVIDIA Agent Toolkit и улучшать возможности разработки с помощью PhysicsNeMo и библиотек CUDA-X. Компания сообщает, что сотрудничает с глобальными поставщиками программных платформ для запуска новых программных решений, открытых моделей и партнерских проектов.
Для NVIDIA конкуренция продуктов уже не ограничивается производительностью отдельных чипов, а сосредоточена на полной экосистеме — от чипов и сетей до программного обеспечения и систем. Тем не менее, рынок по-прежнему отслеживает скорость перехода от Blackwell к Rubin и способна ли новая платформа продолжать стимулировать клиентов расширять вложения в инфраструктуру ИИ.
03 Инфраструктура ИИ переходит в этап финансирования, NVIDIA берет на себя большую роль в строительстве
По мере расширения масштабов центров обработки данных на базе ИИ, NVIDIA участвует в большем количестве проектов по строительству инфраструктуры.
В отчете за второй финансовый квартал сообщается, что на 26 июля 2026 года обязательства NVIDIA составили 360 миллиардов долларов США. Это включает 279 миллиардов долларов США обязательств по поставкам и мощностям, 29 миллиардов долларов США по соглашениям о облачных услугах, 23 миллиарда долларов США на капитальные расходы и 25 миллиардов долларов США на инвестиции в акции.
Вышеуказанные обязательства в основном связаны с будущим расширением инфраструктуры ИИ. Наибольшее внимание привлекает проект PORTS-Pike в Огайо, в котором участвует NVIDIA.
NVIDIA заявила, что компания предоставляет кредитную поддержку технологическому парку SB Energy в Огайо, где на начальном этапе будет задействовано около 4,25 ГВт земли, электроэнергии и производственных площадей для размещения инфраструктуры NVIDIA для OpenAI. Максимальный объем гарантийных обязательств NVIDIA составляет 105 миллиардов долларов США и будет вступать в силу поэтапно после выполнения условий, таких как достижение центром обработки данных состояния готовности к эксплуатации.
В то же время NVIDIA продвигает более масштабные капитальные вложения в инфраструктуру ИИ. Компания уже объявила о создании стратегических партнерств сApollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR с целью мобилизовать более 500 миллиардов долларов стороннего капитала для строительства инфраструктуры ИИ в будущем.
Хуан Жэньсюнь считает, что строительство инфраструктуры ИИ вступает в новую фазу, и в будущем потребуется значительный капитал для поддержки обучения моделей ИИ, вывода и развития других приложений.
However, as NVIDIA participates in more infrastructure projects, the market is also beginning to pay attention to the capital pressure brought by this model.
На конец второго квартала совокупная сумма наличных средств, эквивалентов наличных средств и ценных долговых бумаг NVIDIA составила 56,6 млрд долларов США. В то же время во втором квартале компания выпустила облигации на сумму 25 млрд долларов США с высоким рейтингом и без обеспечения для общих корпоративных целей. NVIDIA заявила, что текущее финансовое положение компании остается прочным, и будущие инвестиции будут сосредоточены на поддержке цепочек поставок, инфраструктуры и долгосрочных потребностей в росте.
04 Выручка за III квартал превысит万亿, конкуренция начинает проявляться
For the next quarter, NVIDIA has provided expectations for continued growth.
Компания ожидает, что выручка за третий квартал финансового года 2027 года составит 108 миллиардов долларов США с колебанием ±2%; валовая прибыль по GAAP и Non-GAAP прогнозируется на уровне 74%. NVIDIA также подчеркнула, что этот прогноз не включает никакие доходы от центров обработки данных в Китае.
По сравнению с выручкой в 96,2 млрд долларов во втором квартале, NVIDIA ожидает дальнейшего роста в третьем квартале. Однако фокус рынка сместился с квартального роста на долгосрочную конкурентную среду.
Сейчас рынок AI-чипов расширяется. В отчете о прибылях и убытках NVIDIA подчеркивает, что компания сохраняет конкурентное преимущество за счет полной вычислительной платформы, включающей процессоры, технологии взаимосвязи, программное обеспечение, алгоритмы, системы и услуги. Компания стремится удовлетворить потребности в обучении и выводе ИИ с помощью этой полноценной экосистемы.
В то же время конкуренты ускоряют свои усилия. AMD постоянно выпускает продукты для центров обработки данных, а Google развивает собственные чипы TPU. Крупные технологические компании являются важными клиентами NVIDIA, одновременно вкладывая ресурсы в разработку собственных вычислительных платформ.
Инвесторы особенно внимательно следят за развитием рынка AI-выводов. По мере роста применения ИИ вычислительные потребности расширяются от обучения моделей к сервисам вывода. NVIDIA, используя платформу Vera Rubin, Groq 3 LPX и программную экосистему, укрепляет свои возможности в области вывода, стремясь сохранить лидерство на рынке.
Однако для будущего роста необходимо ответить на несколько вопросов: смогут ли платформы Blackwell Ultra и Rubin продолжать стимулировать рост закупок клиентами; сможет ли инвестиция в инфраструктуру ИИ сохранить текущий темп; и是否会 снизиться доля NVIDIA на рынке ИИ-вычислений из-за увеличения количества собственных чипов, разрабатываемых клиентами.
Доход в 96,2 миллиарда долларов США — еще одна веха в эпоху ИИ для NVIDIA.
Для NVIDIA рекордные финансовые показатели подтверждают успех предыдущего цикла, а следующий вызов заключается в том, как сохранить свою ключевую позицию после перехода индустрии ИИ на этап масштабного строительства.