Nvidia только что сообщила о выручке в размере 81,6 млрд долларов за квартал, что на 85% больше, чем годом ранее. Но за этими цифрами скрывается история, выходящая далеко за рамки продаж GPU гипермасштабируемым компаниям.
Результаты компании за первый квартал финансового 2027 года, опубликованные 20 мая, показали, что выручка от сетевого оборудования в сегменте Центров обработки данных достигла 14,8 млрд долларов, что на 199% больше, чем годом ранее. Этот трехзначный темп роста превышает даже 92%-е расширение самого сегмента Центров обработки данных. В то же время инвестиционный портфель Nvidia сгенерировал примерно 15,9 млрд долларов неоперационного дохода, что увеличивает разрыв между операционным доходом и чистым доходом.
Числа за сюжетом меняются
Доход от центров обработки данных достиг рекордных 75,2 млрд долларов, что составляет подавляющее большинство общего дохода Nvidia.
Доход от сетевых услуг почти утроился до 14,8 млрд долларов, что позволяет Nvidia занять позицию самого крупного в мире поставщика сетевых решений, по собственному определению компании.
Операционный доход составил примерно 53,5 млрд долларов США. Чистая прибыль достигла 58,3 млрд долларов США, что создает разницу в 4,8 млрд долларов США, требующую пояснения.
Nvidia как инвестор
Эта разница в 4,8 млрд долларов между операционной и чистой прибылью связана с растущим побочным бизнесом Nvidia как венчурного инвестора. Компания зафиксировала около 15,9 млрд долларов неоперационного дохода, в основном за счет нереализованных доходов от инвестиций. Из этой суммы 13,4 млрд долларов пришлось на рост стоимости публичных акций, а 2,6 млрд долларов — на частные активы.
Nvidia инвестировала примерно 18,6 млрд долларов в частные компании и фонды инфраструктуры, связанные с ИИ, только за квартал — это значительный рост по сравнению с предыдущими периодами.
Риск заключается в том, что нереализованные прибыли могут обратиться в убытки. Снижение оценок компаний в сфере ИИ так же быстро сожмет эту статью неоперационных доходов, как и расширило.
Что сигнализируют возвраты капитала
Вместе с выпуском отчета о прибылях Nvidia объявила о разрешении на выкуп акций на сумму 80 миллиардов долларов и повышении квартального дивиденда. Одной лишь этой суммы выкупа акций достаточно, чтобы превысить всю рыночную капитализацию большинства компаний S&P 500.
Последствия для гонки в области инфраструктуры ИИ
Для более широкого технологического сектора готовность Nvidia инвестировать 18,6 млрд долларов за один квартал в компании и фонды, связанные с ИИ, перерисовывает конкурентную картину. Стартапы, получившие инвестиции от Nvidia, получают не только капитал, но и неявное подтверждение, а часто и приоритетный доступ к дефицитным GPU.
Инвестиционная стратегия также вызывает вопросы относительно концентрации рынка. Когда ведущий поставщик оборудования одновременно является инвестором и поставщиком для значительной части экосистемы ИИ, границы между клиентом, партнером и компанией из портфеля начинают стираться. Регуляторы традиционно обращают внимание на такие динамики, хотя конкретных мер по принудительному исполнению в этой области пока не было.