Акции Nvidia (NVDA) выросли всего на 15% в 2026 году, в то время как остальная часть полупроводникового сектора стремительно растет, и один сигнал потока помогает объяснить, почему бывший лидер рынка отстает.
Разделение от сектора — это поверхностная история. Под ней опционы, перпетуальные трейдеры и институциональные потоки движутся в разных направлениях, и только один из них разрешает эту головоломку.
Ралли чипов оставляет акции Nvidia позади
Nvidia и индекс полупроводников двигались в противоположных направлениях примерно в половине всех торговых сессий за последние 50 дней — это близко к самому высокому показателю с начала бычьего рынка 2022 года. Эта частота более чем в четыре раза увеличилась с начала апреля.
Хотите больше подобных материалов? Подпишитесь на ежедневную рассылку редактора Харша Нотариа здесь.
Разрыв в производительности такой же широкий. Цена акций Nvidia выросла примерно на 15% за год, в то время как Broadcom (AVGO) прибавила около 20%, а AMD поднялась значительно выше.
В 2024 и 2025 годах Nvidia двигала сектор и обогнала своих конкурентов. С тех пор рост распространился на чипы, отличные от Nvidia, оставив один открытый вопрос: если сектор растет без нее, куда ушли деньги, которые раньше предпочитали Nvidia?
Растут медвежьи опционы на акции Nvidia
Первым местом для анализа является рынок опционов. Соотношение пут-колл для Nvidia, которое сопоставляет медвежьи пут-контракты с бычьими кол-контрактами, сдвинулось в сторону путов после последнего отчета о прибылях компании.
В день отчетности соотношение объема находилось около 0,46, а соотношение открытого интереса — около 0,79. Эти показатели с тех пор изменились на примерно 0,45 и 0,85, причем соотношение открытого интереса растет в сторону путов.
Более высокий коэффициент открытого интереса означает, что трейдеры увеличивают ставки на падение или защиту. Сдвиг незначителен, но он соответствует отставанию в динамике и намекает на ослабление уверенности в акциях Nvidia.
Опции указывают в одном направлении, но это единая площадка. Другой рынок делает ставку на противоположное, что лишь углубляет загадку, вместо того чтобы разрешить её.
На Hyperliquid трейдеры по-прежнему предпочитают акции Nvidia
На платформе перпетуальных фьючерсов Hyperliquid токенизированный контракт NVDA показывает, что трейдеры занимают длинные позиции. Умные деньги и группы публичных фигур также занимают чистые длинные позиции, в то время как крупная группа китов занимает чистую короткую позицию, но лишь незначительно.
Эта позиция выделяется на фоне AMD и Broadcom на той же платформе, где позиции более сильно склоняются к коротким, по крайней мере, среди двух когорт, в отличие от когорты NVDA, состоящей только из крупных игроков.
Даже разделяясь с сектором, Nvidia остается любимой здесь.
Волатильность помогает объяснить коррекцию. Nvidia имеет самую высокую 30-дневную годовую волатильность среди мегакап-активов — около 33%, уступая только Tesla и значительно превышая рынок в целом.
Более крупные колебания привлекают трейдеров, которые хотят торговать на движениях, что является распространенной тенденцией на платформах, таких как Hyperliquid.
Отчет Broadcom за 3 июня также удерживал внимание сектора на конкурентах Nvidia. Таким образом, площадки расходятся во мнениях. Опционы склоняются к медвежьему настроению, трейдеры перпетуалов — к бычьему, и ни одна из сторон не решает вопрос самостоятельно. Последний сигнал разрешает равенство.
Один сигнал: институциональные деньги выходят
Этот сигнал — Chaikin Money Flow (CMF), индикатор, отслеживающий приток или отток институциональных денег в акции или из них. CMF Nvidia снова упал ниже нуля.
Чтение ниже нуля указывает на чистую продажу со стороны институциональных инвесторов — крупнейших и наиболее медленно движущихся денег на рынке. Именно это скрывают заглавные цифры. За последние пять дней акции Nvidia выросли примерно на 2%, однако поток стал отрицательным на фоне этого стабильного уровня цены.
CMF от AMD, напротив, агрессивно позитивен на момент публикации.
Расхождение связывает всю картину воедино. Отступление институциональных участников объясняет отставание годовой доходности и рост интереса к пут-опционам, в то время как длинные позиции на Hyperliquid выглядят как краткосрочные трейдеры, преследующие волатильность, а не устойчивый спрос.
CMF сейчас тестирует восходящую линию тренда, проведенную с начала января. Пробой ниже нее усилит отток и подтвердит, что сектор двинулся дальше без своего лидера.
Восстановление выше линии и новые притоки средств покажут, что продажи были лишь паузой. Пока что поток институциональных средств — это сигнал, объясняющий, почему ралли чипов продолжается, несмотря на отставание акций Nvidia.