На этот раз Лао Хуан расширил свои усилия в области ИИ-инфраструктуры до уровня моделей.

Автор статьи, источник: Новомир

На прошлой неделе NVIDIA совершила две крупные сделки.

Сразу после заключения соглашения об акквизиции с крупнейшим в мире центром открытых моделей Hugging Face, поступила информация о том, что компания готовит чек на сумму почти 3 миллиарда долларов бывшему главному технологическому офицеру OpenAI, пользующемуся огромной популярностью в Кремниевой долине, Мире Мурати.

Лао Хуан сделал ставку на Thinking Machines Lab, основанную Мулати.

Предварительная оценка сразу выросла до как минимум 40 миллиардов долларов США, планируется привлечь 5–6 миллиардов долларов США, причем NVIDIA может взять на себя примерно половину.

Это не первоначальные вложения в NVIDIA, а постоянное усиление позиций.

Глядя на темпы роста Thinking Machines Lab, кажется, что они использовали читы.

В прошлом раунде в июле 2025 года он привлек один из крупнейших в истории семяных раундов:

Серия семян на 2 миллиарда долларов США, пост-инвестиционная оценка — 12 миллиардов долларов США.

Всего за 14 месяцев предварительная оценка компании выросла до 40 миллиардов, увеличившись более чем в три раза.

Если этот выпуск на сумму от 5 до 6 миллиардов долларов США будет успешно полностью размещен, постинвестиционная оценка достигнет 45–46 миллиардов долларов США.

Еще более безумное — впереди.

Такая поразительная оценка у компании, чистый годовой доход которой только что превысил 100 миллионов долларов.

Оценка в 40 миллиардов соответствует примерно 400-кратному мультипликатору выручки.

Компания, существующая всего 19 месяцев и у которой уже ушли несколько сооснователей, почему заставила NVIDIA с радостью выделить еще 2,5–3 миллиарда долларов?

Уйдя из OpenAI два года назад, компания достигла оценки в 40 миллиардов долларов США

От 12 миллиардов до 40 миллиардов Мурати удалось достичь всего за 14 месяцев.

В сентябре 2024 года Мулати объявила о уходе из OpenAI. Тогда она была CTO и временным генеральным директором в дни, когда Оттмана уволили с должности советом директоров.

Примерно через пять месяцев появилась Thinking Machines Lab.

В списке стартапов почти что список контактов бывших сотрудников OpenAI: среди сооснователей — такие крупные фигуры, как Лилиан Вэнг, Джон Шульман, Баррет Цоф, Люк Мец и другие.

В июле 2025 года поступили средства в размере 2 миллиардов долларов США на этапе семена.

a16z возглавила раунд, Accel, NVIDIA, AMD и Jane Street присоединились. В то время у Мулади не было даже одного достойного продукта — инвесторы верили в нее саму.

Вскоре продукт представил свои результаты.

В октябре 2025 года будет запущен первый продукт Tinker, в декабре — полный доступ.

Это не модель, а платформа для тонкой настройки: разработчики загружают свои данные, настраивают модели с открытыми весами под себя и платят в зависимости от объема вычислительных ресурсов.

Затем последовало еще более значительное действие.

10 марта 2026 года Thinking Machines и NVIDIA объявили о многолетнем стратегическом партнерстве: будет развернуто не менее 1 ГВт систем Vera Rubin, а NVIDIA также совершила значительные инвестиции, сумма которых не раскрывается.

Хуан Ренсюнь (слева) и Мулати (справа)

10 марта 2026 года стороны официально объявили о сотрудничестве на уровне 1 ГВт с Vera Rubin, а NVIDIA одновременно завершила инвестицию, сумма которой не раскрывается.

Через четыре месяца, 15 июля 2026 года, они представили свою первую собственную модель — Inkling:

975 миллиардов общих параметров, 41 миллиард активированных, максимальный контекст 1 000 000 токенов, поддержка текста, изображений и аудио, полные веса открыты.

Затем идут переговоры по этому раунду финансирования в размере от 5 до 6 миллиардов долларов США.

Это так много денег, потому что вышеуказанное сотрудничество на 1 ГВт.

1 ГВт — это вычислительная мощность уровня передовых лабораторий. Чипы, сеть, электропитание и центры обработки данных — всё настроено на уровень гигаватт, каждая составляющая — это астрономическая цифра.

От первоначальных 1 миллиарда долларов до нынешних 5–6 миллиардов долларов — объем финансирования вырос в пять-шесть раз, чтобы оправдать эти амбиции в 1 ГВт.

Откуда берутся эти деньги?

В прошлом раунде NVIDIA была лишь одним из инвесторов, а лидером раунда выступила a16z.

На этом раунде лидирующим инвестором стало Accel, и NVIDIA, возможно, покроет около половины, перейдя от участника к крупнейшему инвестору.

Таким образом, снова появилась знакомая картина: NVIDIA является как крупнейшим инвестором в этот цикл, так и поставщиком этой системы мощностью 1 ГВт.

Деньги поступили на счет Thinking Machines, и большая их часть, скорее всего, снова превратится в заказы на NVIDIA.

Инвестиции, закупки, доход — замкнутый цикл на одной компании.

The direction is clear enough.

NVIDIA больше не ограничивается поставкой чипов таким известным лабораториям, как OpenAI и Anthropic, — она начинает заранее закреплять за собой следующее поколение передовых игроков с помощью акций.

В объявлении от марта также было сказано, что стороны совместно разработают системы обучения и вывода, ориентированные на архитектуру NVIDIA.

Это означает, что будущие модели Thinking Machines будут изначально созданы по образу Vera Rubin.

Мулати не стремится к первому месту в модели.

За эти 19 месяцев, благодаря стратегии Мулати, вы заметите, что она постоянно избегала прямого соперничества с OpenAI и Anthropic по вопросу, чья модель сильнее.

Даже прямо признали в блоге о выпуске Inkling:

Inkling не является самой мощной моделью сегодня, как открытой, так и закрытой.

Бизнес-модель Thinking Machines была определена с момента запуска Tinker — она продает возможность «сделать модель своей».

Компании используют свои данные и бизнес на его платформе для обучения, тонкой настройки и вывода моделей, платя за объем используемых вычислительных ресурсов.

Словами Мулати: создать ИИ, которым люди могут управлять и который они могут считать своим.

Это предложение помещает Thinking Machines и OpenAI, Anthropic на две разные дороги.

Две другие компании соревнуются за создание лучших универсальных закрытых моделей, а она сама позиционирует себя на уровне ниже: не бороться за первое место среди моделей, а создавать инфраструктуру для индивидуальной настройки моделей для всех.

Разве это не то самое AI-инфраструктурное обеспечение, о котором старый Хуан неоднократно говорил?

NVIDIA два года говорила о фабриках ИИ, инфраструктуре ИИ и экономике токенов — именно такой бизнес, где каждый новый клиент потребляет еще больше вычислительных мощностей.

На ключевой речи GTC 2026 16 марта Хуан Ренсюнь заявил, что спрос на вычислительные мощности «вырос в миллион раз», а выручка с 2025 по 2027 год составит как минимум 1 триллион долларов США.

Поняв это, становится понятно, почему NVIDIA готова тратить деньги.

В руках NVIDIA две карты: Hugging Face

Это не единственное крупное событие NVIDIA в этом месяце.

3 сентября NVIDIA официально объявила о приобретении Hugging Face за 12,9303 миллиарда долларов США, соглашение уже подписано.

Рассмотрите две транзакции вместе:

Hugging Face контролирует распределение открытых моделей и сообщество разработчиков; Thinking Machines владеет передовыми моделями, платформой для тонкой настройки и командой исследователей.

Один конец — вход, другой — модель. NVIDIA сделала ставку на обе стороны линии с открытыми весами.

Сумма двух транзакций составляет почти 16 миллиардов долларов США, и они произошли всего через несколько дней друг после друга.

Полный вес Inkling доступен на Hugging Face, а также специально выпущена версия NVFP4 для NVIDIA Blackwell.

Разработчики скачали Inkling с Hugging Face, настроили его на Tinker и запустили на Vera Rubin.

Вход, модель, платформа для тонкой настройки, чип — каждый этап находится в экосистеме.

Это именно то, чего хотела NVIDIA: заранее заблокировать модели компаний, тем самым обеспечив их будущий спрос на вычислительные мощности.