Бритни Нгуен
Аналитик Baird больше не рекомендует покупать акции производителя чипов из-за растущих проблем
Генеральный директор Nvidia Джэнсон Хуан будет подвергнут расследованию как со стороны его компании, так и со стороны правительства США по поводу его отношений с женщиной, которая, как утверждается, является агентом китайской государственной разведки.
Генеральный директор Nvidia Дженнсен Хуан превратил свою компанию в эпицентр искусственного интеллекта, который теперь вращается вокруг ее передовых чипов. Ему также удалось руководить компанией через бурю растущей конкуренции за технологическое превосходство между США и Китаем.
Но теперь шаги Хуанга могут догнать его, поскольку генеральный директор и его компания подвергаются новому вниманию, заставившему одного аналитика сравнить его с трагическим греческим мифологическим персонажем Икаром — упавшим смертельно после того, как слишком приблизился к солнцу.
После признания Хуаном внебрачных отношений с женщиной, которую, по сообщениям, США подозревают в работе на разведку китайского правительства, различные неопределенности, связанные с Nvidia и местом Хуан в компании, побудили аналитика Baird Тристана Герра снизить рейтинг акций компании (NVDA) до нейтрального.
Герра отметил предстоящую очную встречу с конгрессом, расследования со стороны правительства США по данному вопросу, риски для доходов, потенциальные обвинения и неопределенность относительно того, останется ли Хуан генеральным директором.
Он видит два вероятных исхода для Nvidia.
Одна из причин — США могут ввести новый запрет на экспорт чипов H200 компании в Китай, заявил Герра в заметке для клиентов. Он оценил, что это может привести к списанию в размере 5 млрд долларов, то есть снижению стоимости этих чипов на балансе Nvidia. Ранее, весной прошлого года, производитель чипов столкнулся с аналогичным списанием, когда администрация Трампа запретила ему продавать Китаю менее мощную версию этих чипов.
По состоянию на сегодня, Герра сказал, что, скорее всего, небольшие партии чипов поступают на склады в Азии, причем некоторые объемы ожидают китайских клиентов.
Герра также считает, что могут быть введены дополнительные экспортные ограничения, направленные на закрытие лазеек, позволяющих поставлять чипы Nvidia в центры обработки данных в Юго-Восточной Азии. Герра отметил, что Megaspeed — поставщик облачных услуг из Сингапура, где Алиса Хуан, предполагаемый шпион, с которым у Хуана были интимные отношения, занимала руководящую должность, — может столкнуться с действиями со стороны Министерства юстиции США.
Это может привести к «предупредительным или принудительным действиям со стороны других операторов центров обработки данных в регионе, имеющих потенциальную экспозицию на спрос из Китая», — написал он, добавив, что спрос, связанный с Китаем, на графические процессоры Nvidia исторически «был выше», чем оценки Уолл-стрит.
На данный момент спрос со стороны американских облачных провайдеров на чипы Nvidia значительно превышает предложение, сказал Герра, что означает, что любое ослабление в Юго-Восточной Азии можно будет компенсировать в течение следующего года.
Однако, если спрос, связанный с Китаем, исчезнет или Nvidia ограничит поставки своих чипов в центры обработки данных в Юго-Восточной Азии, влияние на ее выручку может сосредоточиться на определенном квартале, когда основные облачные провайдеры испытывают ограничения в расходах и «не могут компенсировать это в течение данного квартала».
Не пропустите: Даже единственный бык на Уолл-стрит по Nvidia говорит, что увольнение генерального директора Дженнсена Хуанга «будет ошибкой для всех»
Кроме того, Герра отметил, что оценки строительства центров обработки данных к 2027 году сдвинуты, поскольку ограниченное предложение компонентов указывает на возможное замедление, а спрос также может снижаться. В этом случае он оценил годовой рост расходов гипермасштабаблов на ИИ на уровне 40% или ниже.
По словам Герры, оценка Nvidia уже учитывает некоторые опасения, связанные с развитием центров обработки данных. Поэтому он считает, что акции «в лучшем случае останутся в диапазоне торгов, пока не уляжется пыль».
На этом фоне Герра снизил свою целевую цену на акции с 500 до 200 долларов. В середине дня в среду акции торговались по 175,85 доллара, вырастившись более чем на 4% после того, как пережили худшую пятидневную динамику с сентября 2022 года по закрытие во вторник.
Резкое недавнее падение акций привело к тому, что аналитик Morgan Stanley Джозеф Мур убрал Nvidia из числа своих главных рекомендаций в заметке от среды, сославшись на «политику стоп-лосс» банка. По его словам, акции Nvidia упали более чем на 25% с момента включения компании в список главных рекомендаций 2 октября.
Хотя аналитик сохранил рейтинг «перевес» на акции Nvidia, он отметил краткосрочную неопределенность для компании, учитывая, что «лидерство Хуанга имеет решающее значение для стратегического направления компании».
-Бритни Нгуен
Этот контент создан MarketWatch, который принадлежит Dow Jones & Co. MarketWatch публикуется независимо от Dow Jones Newswires и The Wall Street Journal.
(END) Dow Jones Newswires
11-11-26 1213ET