Дженсен Хуан делает ставку на то, что терпение окупается в геополитике. Генеральный директор Nvidia публично представляет Китай как долгосрочный двигатель роста для компании, несмотря на то, что американские экспортные ограничения фактически исключили Nvidia из возможности продавать свои самые передовые ИИ-чипы там.
Комментарии Хуана, сделанные 23 мая после поездки американской делегации бизнеса в Пекин в начале месяца, позиционируют китайский рынок как часть более широкой возможности в $200 млрд в сфере центров обработки данных и ЦП. Оценочная долгосрочная выгода именно в Китае: примерно $50 млрд.
Поездка в Пекин и то, что последовало за ней
Хуан входил в состав американской делегации бизнеса во главе с президентом Дональдом Трампом, посетившей Пекин с 13 по 15 мая. По всей видимости, поездка была достаточно продуктивной, чтобы Хуан выразил оптимизм в отношении будущего доступа американских чипов ИИ в Китае во время интервью с Bloomberg 18 мая.
По собственному признанию Хуанга, Nvidia «в значительной степени уступила» свой сегмент передовых ИИ-чипов в Китае Huawei. Тем не менее, Хуанг подчеркнул 30-летнюю приверженность Nvidia Китаю и установленные отношения с клиентами.
В это время Nvidia разрабатывает соответствующие варианты чипов, такие как H20 и H200, специально предназначенные для соблюдения ограничений на экспорт США.
Реальность доходов
До ужесточения экспортных ограничений Китай приходился на примерно 13% общего дохода Nvidia в финансовом году 2025. Это составляло примерно 17,1 млрд долларов.
Текущая ситуация означает минимальные продажи высококлассных чипов ИИ китайским клиентам. Соблюдающие ограничения версии чипов Nvidia могут частично компенсировать потери, но они не являются прямой заменой дохода, генерируемого передовыми чипами.
Huawei заполняет вакуум
Пока Nvidia ждёт, Huawei заполнил пробел, оставленный американскими экспортными ограничениями, предлагая местные альтернативы передовым ИИ-чипам Nvidia. Признание Хуаном того, что Nvidia уступила эту позицию, необычайно откровенно для генерального директора.
Что это означает для инвесторов
Для всех, кто держит NVDA или рассматривает возможность открытия позиции, комментарии Хуанга показывают, что компания ведет долгосрочную игру с высокой степенью неопределенности. $50 млрд долгосрочной возможности на рынке Китая — впечатляющая цифра, но с ней связан огромный уточняющий момент: отношения между США и Китаем в сфере технологий должны значительно улучшиться, прежде чем Nvidia сможет захватить значимую долю этого рынка.
Разработка чипов, соответствующих экспортным ограничениям, таких как H20 и H200, показывает, что Nvidia надеется не только на изменения в политике. Она создает продукты, которые работают в рамках текущих ограничений, сохраняя присутствие на рынке.