Норвежский фонд благосостояния на сумму 2 триллиона долларов США однажды может обесцениться. Это предупреждение прозвучало от самого генерального директора фонда Николая Тангене во вторник.
Танген выступил на политической конференции в Арендале, южная Норвегия. Рынки продолжают расти, несмотря на растущие риски, сказал он, и назвал это аномалией.
Генеральный директор Норвежского фонда благосостояния выдвигает полное уничтожение
Фонд является национальным сберегательным капиталом Норвегии, долгое время считавшимся одним из самых надежных пулов средств на глобальных рынках. Он инвестирует доходы страны от нефти и газа в акции, облигации и недвижимость за рубежом.
В среднем он владеет 1,5% каждой компании, зарегистрированной на Земле, согласно Norges Bank Investment Management (NBIM), которая им управляет.
Фонд превысил 1 триллион долларов в 2017 году, что стало важной вехой, обусловленной ростом глобальных фондовых рынков и укреплением основных валют против доллара США.
С тех пор он удвоился и теперь покрывает около четверти государственных расходов Норвегии, по сравнению с примерно 10% десять лет назад.
Танген руководил лондонским хедж-фондом AKO Capital до того, как взял на себя руководство в 2020 году. Он знает, как состояния исчезают. Он представил сценарий вторника как подготовку, а не предсказание. Тем не менее, он отказался смягчить ответ.
«Я хочу внести вклад в нашу психологическую готовность к чрезвычайным ситуациям, задав вопрос: „может ли нефтяной фонд исчезнуть?“ Ответ на этот вопрос — „да“, и хуже всего то, что в мире, в котором мы живем сейчас, это совсем не невозможно», — сказал Танген в комментариях, сообщенных Reuters.
Подпишитесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени
Эхо 1929 года, пока рынки учитывают только хорошую новость
Собственные цифры фонда объясняют беспокойство. На конец 2025 года акции составляли 71,3% его портфеля, согласно его ежегодному отчету. В этом году он вырос на 15,1%.
Однако первый квартал 2026 года завершился с убытком. Падение американских технологических гигантов привело к снижению на 1,9%, сообщило фонда в своем первом квартале обновлении.
Собственные стресс-тесты NBIM добавляют веса. В их последнем годовом отчете моделируется «фрагментированный мир» тарифов и конкурирующих торговых блоков. Только этот сценарий стирает 37% стоимости фонда, что составляет примерно 740 миллиардов долларов. Коррекция ИИ находится в том же списке.
История предоставляет более мрачные цифры. Танджен указал на рост перед крахом 1929 года, включая тарифы. Американские акции потеряли почти 90% между 1929 и 1932 годами. Напротив, самый сложный последний год фонда, 2022 год, стоил ему всего 14,1%.
Сроки придают предупреждению остроту. Оно совпало с днем, когда эталонный индекс KOSPI Кореи нанес розничным трейдерам самый крупный крах с 2008 года. Днем ранее данные показали падение спроса на хеджирование, несмотря на повышение целевых показателей S&P 500 банками.
В то же время растущее число голосов называет концентрацию ИИ самым большим рыночным риском.
Тем не менее Танген согласился, что у быков есть свои аргументы. Компании восстановили цепочки поставок. Более того, экономика продолжает поглощать шоки, которые раньше могли бы её сломать.
Если бы вы вернулись на два года назад и предсказали тарифы и торговые барьеры, вы не ожидали бы, что рынок и экономика будут такими сильными, какими они являются сейчас. Таким образом, это устойчивая экономика.
Должны ли инвесторы в bitcoin волноваться?
Фонд не покупает bitcoin напрямую. Однако он имеет косвенную экспозицию на Bitcoin (BTC) через доли в компаниях, которые держат BTC в своих балансах. Эта доля выросла на 83% за год до середины 2025 года.
Канал имеет значение при обвале. Bitcoin торгуется около $63 277, снизившись на 1,2% за последние 24 часа. При широких продажах он, как правило, падает вместе с теми же технологическими акциями, которые потянули фонд вниз в первом квартале.
Так что честный ответ — нет, не из-за одной речи. Танджен ничего не предсказывал. Сценарий опасности — это то, что он описал: завышенные оценки, тарифы и самоуспокоенность угрожают всем рисковым активам, и биткоин занимает высокое место в этом списке.
Напряжение в его сообщении — это настоящая история. Хранитель крупнейшего в мире состояния моделирует полную потерю, пока рынки находятся рядом с рекордными уровнями.