NIO сообщает о третьем квартале подряд прибыльности, отказывается от разработки гуманоидных роботов

NIO, только что выпустившая отчет за второй квартал, переживает несоответствие между сильными финансовыми результатами и слабой ценой акций.

С одной стороны, с точки зрения финансовых результатов, в втором квартале NIO достигла роста выручки на 69,1% в годовом выражении, прибыль от продаж увеличилась на 211,3% в годовом выражении, а количество доставленных автомобилей выросло на 49,4% в годовом выражении — что еще важнее, NIO уже три квартала подряд остается прибыльной.

Но с другой стороны, акции NIO продолжают испытывать давление.

На самом деле, в день публикации отчета за второй квартал 1 сентября цена акций NIO на гонконгской бирже упала на 10% в ходе торгов и закрылась с падением на 6,39%. На следующий день, после раскрытия отчета за второй квартал, цена акций NIO на гонконгской бирже снова снизилась на 3,35% — к 3 сентября она упала еще на 1,07%.

Отношение рынка капитала к этим результатам наглядно это демонстрирует.

Однако для развития собственного бизнеса NIO настоящий вопрос, который стоит учитывать, заключается в том, как NIO сможет преодолеть цикл в ближайшие месяцы и годы в условиях столь суровой внешней конкуренции.

По сравнению с прошлым годом, этот отчет NIO можно полностью охарактеризовать как «поразительный».

Согласно данным, совокупный доход NIO за второй квартал составил 32,1369 млрд юаней, что на 69,1% больше, чем в прошлом году. Валовая прибыль за второй квартал составила 5,9065 млрд юаней, что на 211,3% больше, чем в прошлом году. Валовая маржа и маржа по автомобилям за второй квартал составили 18,4% и 18,5% соответственно, в то время как во втором квартале прошлого года они составляли 10% и 10,3%.

С точки зрения этих общих данных, общая поддержка бизнеса NIO значительно улучшилась.

Рассмотрим показатели прибыльности: операционный убыток NIO во втором квартале составил 347,2 миллиона юаней, в то время как в соответствующем периоде прошлого года убыток составлял 4,9089 миллиарда юаней, что свидетельствует о значительном улучшении. Если исключить расходы на акционерное вознаграждение, скорректированная операционная прибыль во втором квартале составила 206,9 миллиона юаней.

С точки зрения чистой прибыли, чистый убыток NIO за второй квартал составил 528 миллионов юаней, в то время как за тот же период прошлого года — 4,9948 миллиарда юаней; за вычетом расходов на стимулирование акционеров, скорректированная чистая прибыль NIO за второй квартал составила 26,1 миллиона юаней, в сравнении с чистым убытком в 4,1267 миллиарда юаней за тот же период прошлого года.

В целом, несмотря на низкую прибыль, NIO в втором квартале действительно достигло почти полной самообеспечиваемости, что еще раз подтверждает его способность к созданию коммерческого цикла.

Однако, если сравнить с результатами первого квартала, этот отчет все же имеет некоторые недостатки.

Например, по сравнению с первым кварталом выручка и валовая прибыль NIO выросли на 25,9% и 21,6% соответственно; однако при увеличении масштабов бизнеса маржа прибыли и маржа по автомобилям NIO немного снизились по сравнению с первым кварталом (19% и 18,8% соответственно).

Кроме того, в плане чистой прибыли скорректированная чистая прибыль NIO за первый квартал составила 0,435 млрд юаней, а за второй квартал — 0,261 млрд юаней, что представляет собой снижение по сравнению с предыдущим кварталом — это означает, что, несмотря на рост совокупного дохода, показатель чистой прибыли во втором квартале снизился по сравнению с первым кварталом.

Тогда почему показатели валовой и чистой прибыли NIO во втором квартале оказались хуже, чем в первом квартале?

Согласно отчету о финансовых результатах, расходы на исследования и разработки NIO во втором квартале выросли на 13,8% по сравнению с первым кварталом. Компания объяснила это ростом затрат на проектирование и разработку новых продуктов и технологий, а также увеличением расходов на персонал отдела исследований и разработок.

Кроме того, продажи, общие и административные расходы NIO во втором квартале выросли на 26,5% по сравнению с предыдущим кварталом, главным образом из-за увеличения расходов на продажи и маркетинг, связанных с новыми продуктами NIO. С учетом динамики второго квартала, NIO действительно выпустила несколько новых моделей автомобилей, что привело к росту расходов на продажи и маркетинг.

Кроме того, согласно информации, представленной NIO на телефонной конференции по финансовым результатам, в этом году давление на затраты было значительным: начиная с марта, цены на память, сырьевые материалы и аккумуляторы выросли, а стоимость производства одного автомобиля во втором квартале увеличилась на 14 000 по сравнению с прошлым годом. Это также оказало определенное давление на валовую маржу NIO во втором квартале.

Для этого蔚来 в втором квартале предприняло множество мер для стабилизации валовой прибыли, включая оптимизацию цепочки поставок и переговоры с партнерами на стороне затрат, в результате чего были сохранены цены на все три бренда, а общая валовая маржа автомобилей составила 18,5%.

Хорошей новостью является то, что NIO достигла положительного денежного потока от операционной деятельности во втором квартале 2026 года — кроме того, на 30 июня 2026 года денежные резервы NIO выросли с 48,2 млрд юаней на конец первого квартала до 56,7 млрд юаней. NIO заявила в отчете, что ее денежные резервы достаточны для поддержания непрерывной деятельности в течение следующих двенадцати месяцев.

Таким образом, для нынешнего NIO основной проблемой является не вопрос устойчивости бизнеса, который беспокоил их в прошлом году, а как лучше повысить качество бизнеса.

NIO смогла достичь этих результатов во втором квартале благодаря повторной сборке и совершенствованию своей продуктовой системы.

Во втором квартале NIO доставил в общей сложности 107 658 автомобилей, из которых 60 945, 29 124 и 17 589 единиц пришлись на бренды NIO, Lepo и Firefly, соответственно, что составляет 56,6%, 27,1% и 16,3%.

Для сравнения, в первом квартале объемы продаж этих трех брендов составили 58 543, 13 339 и 11 583 единицы, что соответствует доле 70,1%, 16,0% и 13,9% соответственно. Видно, что во втором квартале бренд NIO сохранил свои позиции по продажам; бренд Lucid показал прирост более чем на 100%; а бренд Firefly также достиг прироста продаж более чем на 50%.

С точки зрения доли продаж трех брендов, второй квартал более разумен по сравнению с первым, но все еще значительно отличается от первоначальных ожиданий компании (3:6:1).

Если рассмотреть отдельно, то успех бренда NIO во втором квартале в основном обусловлен продажами двух крупных моделей — ES8 и ES9, которые помогли бренду NIO занять первое место на рынке легковых автомобилей Китая с ценой более 350 000 юаней во втором квартале.

Среди них особенно выделяется蔚来 ES8: помимо вклада в объем продаж во втором квартале, он достиг объема поставок в 140 000 единиц в августе. Ли Бин подчеркнул на телефонной конференции по результатам отчетности, что ES8 достигнет 150-тысячной поставки в сентябре. Что касается ES9, Ли Бин сообщил, что три четверти клиентов ES9 приходят извне сообщества NIO, что явно демонстрирует эффект выхода за пределы сообщества.

О бренде Firefly Ли Бин на конференц-звонке по отчетности отметил, что у этого бренда сейчас только одна модель, но специальные издания и последующие технологические обновления будут продолжаться — в целом, Firefly напоминает iPhone, и новые специальные издания будут регулярно выпускаться.

В сравнении с этим, результаты бренда LeDao стали объектом внимания со стороны внешней аудитории.

Согласно результатам, после обновления LeDao L90 превысил порог в 60 000 единиц доставленных автомобилей и вместе с L80 помог марке LeDao занять первое место среди крупных внедорожников с ценой продажи до 300 000 юаней; после обновления и улучшения LeDao L60 также обеспечивает значительную поддержку общему объему продаж LeDao — однако очевидно, что эта поддержка недостаточно сильна.

На телефонной конференции по результатам отчетности Ли Бин отметил, что конкуренция на рынке бренда Leda значительно острее, чем у NIO и Firefly, как по количеству брендов, так и по количеству моделей; текущей основной задачей бренда Leda остается повышение узнаваемости, уровень которой сейчас соответствует уровню узнаваемости бренда NIO пять-шесть лет назад.

Тогда как дальше развивать бренд LDao?

Ли Бин отметил, что в дальнейшем будут применяться более многочисленные, активные и инициативные методы — такие как межотраслевое сотрудничество, офлайн-мероприятия и углубленная работа с сообществами — чтобы больше людей узнали о бренде Leda. Одновременно будет ускорено развертывание магазинов Sky, общих для трех брендов NIO, Leda и Firefly, с постоянным усилением сети продаж, чтобы брэнд Leda лучше достигал семейных пользователей в городах третьего и четвертого уровней.

Кроме того, Ли Бин подчеркнул, что бренд LDao будет постоянно выпускать новые продукты, обслуживая более широкий круг семейных пользователей, но бренд LDao сохранит свою позицию как производителя высококачественных семейных автомобилей и не будет входить на слишком низкий сегмент рынка, сбалансируя соотношение объема и валовой прибыли — Ли Бин также добавил, что в следующем году бренд LDao представит стратегически важный новый продукт, дополнительно расширив линейку продуктов.

Стоит отметить, что руководство NIO также подчеркнуло на конференц-звонке по результатам отчетности, что в второй половине года существует риск дальнейшего роста стоимости материалов, что может увеличить затраты на каждый автомобиль на 2000–3000 юаней; однако компания продолжит предпринимать соответствующие меры, и ее общая цель — поддерживать валовую маржу по整车 на уровне, сопоставимом со вторым кварталом, в третьем и четвертом кварталах.

Для NIO 2026 года выпуск новых моделей завершен, акцент смещен на продажи. Однако помимо продуктов компания продолжает реализовывать множество системных задач.

Одним из ключевых аспектов является замена батарей.

На телефонной конференции по финансовым результатам蔚来 сообщила, что цель на этот год остается прежней — 1000 станций обмена аккумуляторов. Однако, в отличие от прошлого, с запуска программы партнеров по зарядке в 2024 году в этом году достигнут значительный прогресс: компания уже сотрудничает с более чем 40 местными государственными предприятиями и финансовыми учреждениями в 25 провинциях и городах Китая.蔚来 подчеркнула, что на данный момент все инвестиции в строительство сети зарядки и обмена аккумуляторов на весь год поступают от партнеров.

С этой точки зрения, по крайней мере в отношении строительства и эксплуатации станций замены аккумуляторов, NIO постепенно отказывается от своей прежней модели с высокими капитальными затратами и переходит на модель с низкими капитальными затратами.

В отношении стоимости и эксплуатации станций замены аккумуляторов, главный финансовый директор NIO Цюй Юй подчеркнул, что стоимость строительства пятого поколения станций составляет 1,4 млн юаней за станцию, что явно ниже, чем 1,5 млн юаней у предыдущего поколения, а первоначальный успех замены аккумулятора повысился на 50% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего поколения.

В области внешнего сотрудничества компания NIO сообщила, что некоторые реализуемые проекты и переговоры продолжаются, а развивающаяся инфраструктура Robotaxi и замены аккумуляторов идеально дополняет друг друга — с точки зрения сотрудничества и модели ценообразования, в основном будет использоваться модель платы за подключение.

Цюй Юй также подчеркнул, что все больше производителей автомобилей осознают преимущества обмена батарей и хотят присоединиться.

В целом, в отношении бизнеса по замене аккумуляторов NIO, помимо расширения сети станций замены, также активно работают над снижением затрат и монетизацией ценности — на данный момент это по-прежнему сложный процесс, требующий еще больше времени.

Помимо бизнеса по замене аккумуляторов, NIO также достигла определенного прогресса в области интеллектуализации. В отчете о финансовых результатах NIO сообщила, что акции компании Shenji были приобретены инвесторами, после чего оценка компании составила 12,25 млрд юаней, а дочерняя компания NIO будет владеть контрольным пакетом в 59,95% компании Shenji.

Стоит отметить, что на конференц-звонке с анализом финансовых результатов Ли Бин также сообщил, что текущая доля пользователей, подписавшихся на автопилот для蔚来 и LeDao, составляет около 20%. В настоящее время база платящих пользователей еще небольшая, но за этот год уже сформирована подписная выручка в несколько десятков миллионов юаней. С ростом базы пользователей мы уверены, что подписная выручка в долгосрочной перспективе станет одним из важнейших источников сервисного дохода компании.

На данный момент, хотя этот доход все еще относительно невелик, он действительно является хорошей новостью, свидетельствующей о том, что вложения NIO в интеллектуализацию откроют новые возможности для монетизации.

Стоит отметить, что на конференц-звонке с анализом финансовых результатов蔚来 также задали вопрос о том, что Рэнь Шаоцин основал стартап в области эмбоди-интеллекта. Ли Бин подтвердил это и заявил, что Рэнь Шаоцин продолжает возглавлять направление автономного вождения蔚来, а蔚来 будет поддерживать его стартап в качестве стратегического акционера — Ли Бин подчеркнул, что такая структура позволит蔚来 сосредоточиться на ключевых бизнес-направлениях, сохраняя при этом стратегические вложения в области эмбоди-интеллекта и физического ИИ, не влияя при этом на финансовый результат компании.

То есть, несмотря на то, что многие автопроизводители уже официально заявили о выходе на рынок человеческих роботов, NIO по-прежнему сосредоточен на своей основной деятельности — умных электромобилях — и не планирует самостоятельно входить в сферу встраиваемого интеллекта, несмотря на то, что эта сфера уже чрезвычайно переполнена.

Как Ли Бин ранее подчеркнул на встрече с представителями СМИ: NIO будет честно продавать автомобили.

В любом случае, как единственный автопроизводитель на китайском рынке, который до сих пор придерживается чистой модели электромобилей, NIO вышел из кризиса выживания и начал стремиться к более качественной реализации ценности и улучшению результатов деятельности — это еще один непростой путь, который также может столкнуться с холодным отношением со стороны финансовых рынков — но NIO не может себе этого позволить и должен делать все более осознанные и практичные выборы в процессе непрерывного движения вперед.

Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «TimeLine Timelines», автор: Ван Чжи