Kalshi только что проиграла важное дело. Апелляционный суд США для девятого округа единогласно вынес решение против платформы прогнозных рынков, отменив предварительный запрет, который ранее защищал её от вмешательства регуляторов по играм Невады. Решение 3–0 по делу KalshiEX, LLC v. Assad означает, что штаты теперь могут приступить к принятию мер по применению законодательства в отношении спортивных контрактов Kalshi.
Основной вопрос был обманчиво прост: делает ли статус Kalshi как зарегистрированного CFTC рынка договорных контрактов его иммунным к законам штатов о азартных играх? Ответ Окружного суда девятого округа, озвученный 28 августа 2026 года, был однозначным нет.
Федеральный щит встречает государственный меч
Аргумент Kalshi опирался на то, что казалось прочной основой. Компания зарегистрирована в Комиссии по торговле товарными фьючерсами в качестве назначенного контрактного рынка (DCM). Согласно Закону о товарной биржевой торговле, CFTC обладает исключительной юрисдикцией над фьючерсами и событийными контрактами. Kalshi утверждала, что эта федеральная система должна иметь приоритет над государственными регулированиями азартных игр.
Девятый апелляционный суд пришел к выводу, что Kalshi не смогла доказать, что Закон о торговле товарными фьючерсами действительно вытесняет игровые регуляции Невады в отношении контрактов на спортивные события. Это также не было поспешным решением. Дело рассматривалось в системе в течение нескольких месяцев, причем устные аргументы были проведены 16 апреля 2026 года. Девятый апелляционный суд уже выразил свои сомнения в феврале 2026 года, отказав Kalshi в ходатайстве о приостановлении исполнения, которое должно было заблокировать применение законов штата в ходе апелляции.
Спортивные контракты заблокированы, контракты по выборам в подвешенном состоянии
Решение создает разрозненный результат для продуктового портфеля Kalshi. Контракты на спортивные события теперь явно уязвимы для регулирования азартных игр на уровне штатов в юрисдикциях, входящих в территорию округа Девятого суда. Контракты на выборы получили иное рассмотрение. Окружной суд Девятого округа направил вопросы о законности этих контрактов обратно в окружной суд для дальнейшего рассмотрения.
Что дальше
У Kalshi есть несколько вариантов. Компания может подать ходатайство о пересмотре дела в составе полного состава суда, запросив у большей панели судей Девятого апелляционного округа пересмотр решения трехсудейской панели. Она также может ходатайствовать о рассмотрении дела Верховным судом или сосредоточить свои усилия на вопросе о возвращенном договоре на выборы на уровне окружного суда.
Единое решение Девятого апелляционного округа также имеет вес именно потому, что оно было единогласным. Голосование 3-0 оставляет никаких возражений, на которых Kalshi могла бы строить аргументы для пересмотра дела. Для компании, поставившей свое будущее на принципе, что федеральная регистрация превосходит государственное регулирование, этот консенсус особенно трудно принять.