Автор оригинала: Jared Mitovich, The Wall Street Journal
Компиляция: Peggy, BlockBeats
Редакционная заметка: ИИ-трейдинг переходит от «нарратива моделей» к «аппаратным ограничениям».
За последний год, когда на рынке обсуждали ИИ, акцент делался на компаниях, разрабатывающих крупные модели, капитальных расходах облачных провайдеров и возможности ИИ-приложений генерировать реальный доход. Однако нынешний рост американских акций показывает, что инвесторы переоценивают более фундаментальные и дефицитные сегменты цепочки инфраструктуры ИИ: хранение данных, производство полупроводников и поставки высокопроизводительных чипов.
Рост акций сектора чипов памяти по сути отражает переход расширения индустрии ИИ в более реальную фазу. Обучение данным, параметрам моделей, нагрузке на вывод и расширение центров обработки данных требуют поддержки высокопроизводительного и вместительного оборудования для хранения и вычислений. Для таких гигантов конечных технологий, как Apple, рост цен на память означает давление на издержки; но для производителей чипов, таких как Micron, SanDisk, Intel и Samsung, это становится началом нового цикла прибыльности.
Стоит отметить, что рынок не характеризуется только оптимизмом. Индикатор настроений Wells Fargo впервые с 2021 года сгенерировал сигнал «продавать», что указывает на определенную перегретость текущего рынка. ИИ остается основной темой, но интерес инвесторов смещается: теперь вопрос не в том, кто рассказывает более грандиозную историю об ИИ, а в том, кто реально контролирует узкие места в поставках и кто способен превратить капитальные расходы в доходы и прибыль.
В то же время рынок продолжает испытывать давление из-за ситуации на Ближнем Востоке, колебаний цен на нефть и ожиданий процентных ставок ФРС. Другими словами, новые максимумы на американских рынках — это не только результат одиночной истерии по поводу ИИ, а совокупный эффект благоприятной конъюнктуры в сфере ИИ-инфраструктуры, смягчения геополитических рисков и ожиданий ликвидности.
AI-бычий рынок становится всё более «физическим». Когда вычислительная мощность, хранилище, энергия и цепочки поставок становятся настоящими ограничениями, рынок награждает не только компании, которые умеют рассказывать истории, но и производителей, способных обеспечить ключевую инфраструктуру.
Следующий текст:
Джон Г. Мабанго / EPA / Shutterstock
Во вторник инвесторы активно покупали акции сектора чипов памяти, что способствовало рекордному росту индексов NASDAQ Composite и S&P 500, а также усилило лучший за последние десятилетия рост индекса PHLX Semiconductor с момента интернет-пузыря.
С конца марта индекс полупроводников вырос на 54%, достигнув лучшего результата за 25 торговых дней с марта 2000 года. Производители чипов активно расширяют производство, чтобы удовлетворить растущий спрос на специализированные чипы, необходимые для искусственного интеллекта.
存储价格上涨正在推高苹果等科技巨头的成本，但对整个芯片制造行业而言，却成为一大利好。周二的上涨推动英特尔股价大涨 13%，市值升至约 5440 亿美元，超过甲骨文和强生。闪迪、美光和高通股价均上涨逾 10%，带动科技股权重较高的纳斯达克综合指数上涨 1%。
Главный стратег по акциям Woori Securities Осунг Квон заявил, что компании, разрабатывающие, производящие или продающие чипы, необходимые для вычислений при интенсивных задачах ИИ, являются крупнейшими受益者 в рамках масштабной инфраструктуры ИИ. «Это и есть настоящий узкий момент», — сказал он.
Квон отметил, что ИИ-трейдинг вошел в более здоровый цикл: фокус инвесторов смещается с капитальных расходов на то, может ли эта технология быть коммерчески монетизирована. Это изменение приоритетов также отражено в отчетах о прибылях крупных технологических компаний, таких как Amazon и Google за прошлую неделю — трейдеры больше интересуются, превратились ли крупные вложения этих компаний в ИИ в реальные доходы.
Несмотря на то, что ажиотаж вокруг ИИ продолжается, индикатор настроений Wells Fargo впервые с ноября 2021 года выдал сигнал «продавать». Квон назвал недавний рост на финансовых рынках «сахарным взрывом»; этот сигнал означает, что инвесторам следует начать добавлять защитные меры в свои портфели.
Сообщается, что Apple рассматривает возможность поручить Intel и Samsung производить основные чипы для своих устройств в США, что вызвало оптимизм у инвесторов и подняло акции Intel. Акции Samsung также выросли на около 5% на корейском рынке.
Среди основных американских фондовых индексов лидером роста стал NASDAQ: индекс S&P 500 вырос на 0,8%, а промышленный индекс Доу-Джонса — на 0,7%, или на 356 пунктов. Все 11 секторов индекса S&P 500 показали рост за день, причем лидировали сектора материалов и технологий; индекс мелкого капитала Russell 2000 вырос на 1,8%, установив новый рекорд. Сектор финансовых услуг открыл снижением после того, как Coinbase и PayPal объявили о сокращении штата, но позже восстановили убытки и закрылись практически на уровне открытия.
Во вторник инвесторы стали более оптимистично настроены в отношении возможности избежания возобновления полномасштабных враждебных действий между США и Ираном после инцидента в Персидском заливе в понедельник.
Ближайший фьючерс на сырую нефть Brent снизился на 4% до 109,87 доллара за баррель. В понедельник самый ликвидный контракт на нефть достиг最高 уровня за последние четыре года после атак Ирана на ключевой нефтяной терминал в ОАЭ и суда в Ормузском проливе. Однако министр обороны США Пит Хегсетт во вторник минимизировал последствия этих атак и заявил, что соглашение о прекращении огня, действующее уже четыре недели с Тегераном, остается в силе.
Старший директор по инвестициям в группе управления активами Bank of America Билл Норти сказал: «На данный момент кажется, что ситуация не претерпела существенного обострения, и рынок облегченно вздохнул».
Он добавил, что, несмотря на то, что в среду враждебные действия на Ближнем Востоке казались несколько ослабевшими, конфликт продолжает оказывать влияние на будущие экономические данные США и решения ФРС по процентным ставкам. Например, если Ормузский пролив сможет быть безопасно и полностью reopened, это ослабит ожидания рынка по поводу более высокой инфляции и приведет к снижению доходности американских казначейских облигаций на 10 лет.
Норти говорит: «Наша базовая оценка заключается в том, что эта волатильность, скорее всего, сохранится».