Munich Re согласилась приобрести At-Bay — американский стартап в сфере киберстрахования и кибербезопасности — за корпоративную стоимость в 575 миллионов долларов. Сделка, объявленная 19 августа, является последним и самым прямым шагом немецкого перестраховщика, подтверждающим, что будущее страхования связано с кибербезопасностью.
At-Bay привлекла капитал при пост-инвестиционной оценке в 1,35 млрд долларов во время своего раунда Series D в 2021 году. Продажа за 575 млн долларов означает, что компания переходит от одного владельца к другому примерно по 43 центам за доллар по сравнению с этим пиком.
Что покупает Munich Re
At-Bay была основана в 2017 году с идеей, которая в hindsight кажется очевидной: сочетать полисы киберстрахования с реальными инструментами кибербезопасности, чтобы случаи страховых выплат происходили реже. Компания обслуживает примерно 40 000 малых и средних предприятий по всей США.
По состоянию на 31 декабря 2025 года At-Bay сообщила о валовых написанных премиумах в размере примерно 278 миллионов долларов США, плюс еще 23 миллиона долларов США в виде доходов от своих кибербезопасностных услуг. Эта совокупная выручка в 301 миллион долларов США дает цену в 575 миллионов долларов США с мультипликатором выручки менее 2x.
Компания employs около 280 человек, распределенных между США и Израилем. После закрытия сделки, ожидаемого в Q1 2027 года при условии получения регуляторных одобрений, At-Bay будет функционировать под брендом Hartford Steam Boiler — дочерней компанией Munich Re, специализирующейся на технологических и киберрисках. HSB существует с 1866 года.
Серия приобретений insurtech от Munich Re
Это не первый опыт Munich Re на рынке израильских insurtech-компаний. Ее подразделение ERGO завершило приобретение Next Insurance за $2,6 млрд еще в марте 2025 года. Next Insurance, как и At-Bay, была создана для обслуживания МСП, однако ее фокус был шире — коммерческое страхование в целом, а не исключительно киберпродукты.
Отношения между Munich Re и At-Bay также не являются новыми. Эти две компании сотрудничают с момента основания At-Bay в 2017 году, при этом Munich Re предоставляет перестраховочные возможности для полисов At-Bay.
Рынок киберстрахования нагревается
Модель At-Bay устраняет разрыв для МСП, объединяя проактивный мониторинг безопасности с страховыми покрытиями. Для Munich Re владение полным стеком — от оценки рисков и предотвращения до андеррайтинга и выплат — создает обратную связь, которую традиционные страховщики не могут воспроизвести. Каждая выплата, обрабатываемая At-Bay, генерирует данные о векторах атак и уязвимостях. Эти данные используются для улучшения моделей андеррайтинга и более целенаправленных рекомендаций по безопасности, что, в свою очередь, снижает количество будущих заявлений.
Что это значит для рынка
Цена в 575 миллионов долларов, хотя и значительно ниже пиковой оценки At-Bay в 2021 году, все еще свидетельствует о значительной приверженности идеи, что интегрированный управление киберрисками — это будущее. Munich Re не покупает актив в трудном положении. Она покупает компанию с 278 миллионами долларов валовых написанных премиумов и проверенной моделью.
Munich Re выбрала возможность покупки дважды за примерно 18 месяцев, потратив в совокупности 3,175 млрд долларов на Next Insurance и At-Bay.
Ожидаемая дата завершения сделки в Q1 2027 означает, что регуляторный обзор будет охватывать несколько юрисдикций, учитывая немецкое происхождение Munich Re и присутствие At-Bay в США и Израиле.