На снежном склоне в западной части горного курорта Иванаи, в горах Ниси-Кохон, на Хоккайдо, Япония, сооснователь Multicoin Кайл Самани стоит в шлеме, с лыжами на спине.

Это последний твит Кайла Самани после его ухода из Multicoin.

Несколько дней назад он удалил твит: «Криптовалюты не так уж и интересны, как думали многие (включая меня). Раньше я верил в визию Web3 и dApps, но теперь не верю. По сути, блокчейн — это просто книга учета активов».

Хотя и удалено было быстро, но много людей всё равно увидели.

Позже Кайл дал более мягкое объяснение в открытом письме: «Это был сложный момент. Multicoin стал одной из самых важных и плодотворных глав в моей жизни. Но я также с нетерпением жду небольшой паузы, чтобы исследовать новые технические границы».

Еще один сооснователь Multicoin Тушар Джайн написал в письме LP: «Интересы Кайла уже вышли за рамки криптовалют и охватывают такие новые технологии, как ИИ, технологии продления жизни, робототехника и другие. Он хочет посвятить некоторое время системному изучению этих направлений».

Поворот Кайла Самани, кажется, снова дал отрасли четкое осознание: те, кто изначально проповедовал веб3, тоже начали сомневаться.

Золотой век FTX и Multicoin

В криптовалютном VC-сообществе Кайл Самани — один из ведущих авторов длинных статей, публикаций, исследовательских отчетов, открытых писем, анализа трендов, одна статья за другой. Его «три мега-тезиса», разработанные вместе с командой Multicoin, повлияли на понимание криптовалютной природы одного поколения специалистов.

Многие знают, что Multicoin является одним из самых преданных сторонников экосистемы Solana, но мало кто знает, что Multicoin изначально не был «Solana-ориентированным» институтом.

В 2017–2018 годах Multicoin сделал ставку на EOS. В те годы EOS позиционировался как «убийца производительности», «убийца Ethereum», с акцентом на высокий TPS, низкую задержку и пригодность для крупномасштабных приложений. Multicoin также был одним из самых преданных сторонников, делая крупные инвестиции на раннем этапе и глубоко участвуя в построении экосистемы.

Но результат всем известен: неудачное управление, экологическая дезинтеграция, уход разработчиков, финансирование. EOS фактически объявил о неудаче.

Для Multicoin это поражение почти «религиозного» уровня. Если они продолжат ошибаться с выбором следующей генерации блокчейнов, то эта организация в основном будет отодвинута рынком на задний план.

Поэтому после краха EOS Multicoin начала очень осторожно искать «следующую цепочку, которая действительно может запустить финансовую систему».

В 2019–2020 годах FTX развивался очень быстро. Но перед СБФ встал реальный вопрос: слишком медленный и дорогой Ethereum. Матчинг, ликвидация, деривативы, сетевой расчет – все это не работало. Ему нужна была публичная цепочка, которая обеспечивала бы: очень высокий TPS, очень низкую задержку, подходящую для высокочастотных финансовых систем, способную выдержать трафик уровня биржи.

В это время Кайл уже систематически изучал Solana, а особенности Solana как раз соответствовали потребностям СБФ.

Однажды вечером Кайл напрямую позвонил СБФ в полночь. Два человека долго беседовали. Ядро разговора касалось только одного вопроса: сможет ли Solana выдержать реальный объем торговли?

Этот звонок многие люди изнутри рассматривают как поворотный момент в судьбе Solana.

Потом случившееся оказалось на самом деле очень «Уолл-стрит». SBF не полностью доверял Кайлу. Он предпочел проверить сам, и тогда они запустили большое количество спам-транзакций в Solana, как агрессивное тестирование на прочность, чтобы посмотреть, не упадет ли Solana.

В результате: Solana выдержала.

Следующее, что произошло, мы уже в общих чертах знаем, FTX полностью вошло в игру. FTX / Alameda大量 покупали SOL, вкладывали в экосистему Solana, обеспечивали ликвидность, создавали рынки, запускали связанные активы. Multicoin продолжал увеличивать позиции, давал внешние рекомендации, проводил исследования, продвижение, институциональные презентации и т.д.

Ранние ключевые проекты экосистемы Solana почти все связаны с FTX / Alameda и Multicoin, они образовали фактический альянс. Они вместе создавали шум, вместе вливали деньги, вместе поднимали котировки и вместе развивали экосистему.

С их помощью, Solana стала одной из ведущих публичных блокчейн-сетей, FTX постепенно закрепилась как крупнейшая биржа, а Multicoin стала ведущим венчурным фондом. Всестороннее сотрудничество и взаимное развитие, многие до сих пор вспоминают этот золотой период.

В эпоху после FTX, Multicoin все еще упорно держится за SOL, перестраивая повествование.

Даже уволившись, Кайл Самани все еще держится за SOL, подчеркивая, что он все еще оптимистично настроен относительно криптовалют, особенно Solana, и планирует оставаться вовлеченным лично. В конце концов, как сооснователь Multicoin, он управлял активами на сумму около 5,9 миллиарда долларов, но его самая успешная метка всегда была: один из первых, кто вложился в Solana.

Теперь он продолжает работать председателем Forward Industries, у которой есть самый большой фонд SOL на рынке. Он также написал в X: «Я хочу увеличить долю владения FWDI, по сути, увеличивая экспозицию SOL. Я все еще очень оптимистично настроен относительно SOL, очень оптимистично настроен относительно криптовалют».

Даже если он повернётся и уйдёт, он всё равно останется на Солане.

Multicoin больше похож на «рассказательную фабрику»

При своем основании в 2017 году Multicoin определила для себя очень редкую позицию — инвесткомпания, управляемая диссертацией.

Это означает, что Multicoin больше похожа на «фабрику сюжетов».

Раннее выявление структурных возможностей, оформление этих возможностей в виде тенденций в научных статьях, а затем превращение тенденций в реальность с помощью капитала. Многие из основных повествований последних лет, таких как веб3, DePIN, PayFi, суверенитет данных, искусственный интеллект + криптовалюта, конфиденциальность... почти всегда в их основе можно увидеть тень Multicoin.

Если спросить, какой из сюжетов Multicoin за эти годы оказался наиболее успешным? Редактор律动 считает, что ответ - DePIN.

С 2019 года Multicoin неоднократно обсуждала один вопрос: почему блокчейн может обслуживать только финансы? Неужели нельзя напрямую модернизировать инфраструктуру реального мира? Таким образом, они предложили первоначальную форму DePIN: использовать токен-инструменты для мотивации, чтобы продвигать строительство физических сетей.

Превращайте активы реального мира в средства производства в блокчейне.

DePIN может загореться, в очень большой степени не из-за технических прорывов, а потому что: Multicoin объяснил это.

В блогах, пиковинах, исследовательских отчетах они постоянно выходят: какие проекты считаются DePIN; какие проекты являются фальшивыми DePIN; как определить устойчивость; как избежать пирамиды. Постепенно вся отрасль начинает обсуждать проблемы их способом.

Следующим шагом стало поступление все большего количества капитала.

Гелий, Hivemapper, GEODNET... один за другим феноменальные проекты появляются в экосистеме Solana. Гелий за 30 месяцев внедрил более 600 000 точек доступа, напрямую конкурируя с традиционными телекоммуникационными сетями. Hivemapper перестраивает систему карт с помощью оборудования, предоставленного пользователями. Эти проекты стали образцом для DePIN.

К 2025–2026 годам DePIN стал стандартным направлением для институциональных инвесторов. Grayscale включила его в исследовательский отчет, а размер рынка оценивается в десятки миллиардов долларов. А первыми, кто систематически сделал ставку, стали Multicoin.

Помимо DePIN, Multicoin в течение многих лет неоднократно подчеркивала более долгосрочное утверждение: кому принадлежат данные? В мире Web2 данные принадлежат платформе, пользователи - это просто продукт, банки, технологические гиганты и кредитные учреждения контролируют поток информации. Основной вывод Multicoin заключается в следующем: если Web3 имеет смысл, то он обязательно проявится на уровне данных. Личность, конфиденциальность, поведенческие данные и кредитная информация должны снова перейти под контроль личности. В противном случае так называемая «децентрализация» будет просто сменой серверов. Вокруг этой идеи они развернули множество проектов по обеспечению конфиденциальности вычислений, шифрованию протоколов и рынкам данных, таких как Zama.

Мы проиграли?

В то же время, когда Кайл поворачивался, чтобы уйти, еще одно твит сообщение было многократно переслано в сообществе.

От Виталика.

Когда он говорил о экосистеме Ethereum L2, он неожиданно использовал почти самоанализирующий тон: «Прогресс вступления L2 на этап 2 оказался намного медленнее и сложнее, чем мы ожидали. В то же время, L1, напротив, продолжает расширяться сам по себе».

Еще один вариант перевода этого отрывка может быть таким: Извините, мы провалились. Не технически провалились. А провалились в рассказе.

Multicoin когда-то был одним из самых выдающихся создателей сюжетов в этой системе. Они серьезно, систематически и тщательно создавали целый мир Web3. Но сегодня даже сам Кайл начал говорить: в сущности, блокчейн, возможно, является всего лишь бухгалтерской книгой активов.

Что может делать блокчейн? Прошло десять лет, и хотя мы до сих пор не нашли правильного ответа, к счастью, мы, по крайней мере, исключили один неправильный ответ.

Кайл уходит, заканчивается эпоха, но, возможно, мы также скоро вступим в новую эпоху.

Потому что в то же самое время, включая Виталика, некоторые люди все еще держались за эту индустрию.

За десятки лет биткойн пережил множество «моментов, когда казалось, что всё кончено»: Mt.Gox, запрет 94, крах ICO, 312, FTX... Каждый раз рынок объявлял ему смерть; каждый раз он снова медленно возвращался.

Рассказ может провалиться, цикл может завершиться, капитал может отступить.

Но пока еще есть люди, готовые тратить время на технологии и репутацию на систему, эта отрасль никогда не вернется к нулю.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество Lvdong BlockBeats:

Telegram-канал с рассылкой:https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia