Акции MSTR сохраняют премиум на фоне выпуска привилегированных акций

Майкл Сэйлор возобновил спекуляции о дальнейшем накоплении bitcoin (BTC), опубликовав «Поворот века» вместе со своим внимательно отслеживаемым оранжевым графиком, который трейдеры часто интерпретируют как сигнал к покупке. Согласно Bitcoin.com, этот визуальный сигнал неоднократно воспринимался как предвестник новых покупок MicroStrategy (MSTR).

Также имеются свежие данные о транзакциях. Как сообщило MarketWatch, MicroStrategy добавила примерно 592 BTC в конце февраля 2026 года, несмотря на давление на более широкие криптовалютные и акционерные рынки, что подтверждает модель компании по покупке на слабости.

Последние материалы указывают, что компания опиралась на несколько каналов финансирования для продления своей стратегии накопления. Согласно отчетам AOL, одним из инструментов было выпуск значительных объемов привилегированных акций — тактика, используемая для компенсации снижения эффективности при ослаблении bitcoin. Параллельно MicroStrategy традиционно использовала другие инструменты рынков капитала, которые можно применять при возможности.

Повторив позицию компании по накоплению, Майкл Сэйлор также затронул вопросы ликвидности и способности к выплатам. «Мы будем продолжать покупать bitcoin каждый квартал навсегда», — сказал Майкл Сэйлор, исполнительный председатель, в интервью CNBC в феврале 2026 года, как указано Investopedia. В рамках того же обсуждения он отметил, что у компании достаточно денежных средств для покрытия долгов и дивидендов по привилегированным акциям в течение длительного периода, даже на нисходящем рынке, что подчеркивает мнение руководства о том, что постоянная эмиссия — не единственный источник ликвидности.

Конвертируемые долговые обязательства также использовались в стратегии во время предыдущих волн накопления. Как сообщалось Barron’s, финансовый раунд 2025 года через конвертируемые инструменты совпал с покупкой более чем 20 000 дополнительных BTC, что демонстрирует, как компания сочетает выпуск обязательств с постепенными покупками монет. Помимо привилегированных акций и конвертируемых обязательств, программа эквайринга на рынке (ATM) обеспечивает гибкость для привлечения денежных средств небольшими траншами по мере открытия рыночных окон. На момент написания этого текста последняя цена MSTR составляла около 129,72 доллара за акцию на основе реального времени Nasdaq, что позволяет оценить потенциальный объем таких программ.

Основной краткосрочный компромисс — разбавление против опционности балансового отчета. Как сообщило Financial Times, Cantor Fitzgerald недавно подчеркнуло сокращение разрыва между рыночной стоимостью MicroStrategy и ее чистой стоимостью активов в биткойнах (mNAV), одновременно снизив целевой показатель на 12 месяцев для акций, представив сжатие премиума как существенный риск в случае, если рынки капитала станут менее восприимчивы к новым выпускам.

Также растет осторожность со стороны финансирования. Согласно CoinDesk, Monness, Crespi, Hardt предупредили, что наиболее используемые каналы — акции и привилегированные акции — могут столкнуться с ограничениями, что затруднит темпы будущего накопления и повысит чувствительность к любому снижению цены акций или BTC.

Скептики утверждают, что успех модели зависит от устойчивого доступа к рынку и поддерживающего премиума к базовым активам BTC. Как сообщается Yahoo Finance, экономист Питер Шифф критиковал зависимость стратегии от постоянного привлечения капитала, утверждая, что она может оказаться хрупкой при продолжительном спаде. На практике инвесторы внимательно отслеживают три сигнала: частоту новых привлечений капитала, устойчивость премиума mNAV и совпадает ли ослабление BTC с более высокой, чем ожидалось, разбавленностью.