Крупнейшая корпоративная стратегия хранения bitcoin сталкивается с новой угрозой со стороны MSCI, которая возникла во время падения bitcoin 10 октября. MSCI предложила новое правило, которое может вывести стратегию Майкла Сэйлора из основных глобальных индексов, возродив опасения по поводу миллиардов долларов принудительных продаж и еще одного шока для bitcoin.
Что произошло 10 октября?
Обвал 10 октября 2025 года остается одним из худших дней для криптовалютного рынка. Более $19 миллиардов в плечевых позициях были ликвидированы в течение 24–48 часов, в то время как bitcoin упал с примерно $122 000 до $105 000.
В тот же день MSCI опубликовала первую консультацию по компаниям, владеющим крупными суммами цифровых активов. План мог исключить компании, у которых 50% или более активов находятся в криптовалюте, из своих основных индексов.
Это сразу переместило Strategy в центр внимания, поскольку компания Майкла Сэйлора построила свой бизнес на удержании bitcoin. Если Strategy будет удалена, фонды, отслеживающие эти индексы, могут быть вынуждены продать свои акции.
Новое правило MSCI снова может ударить по стратегии
MSCI отказалась от крипто-специфического предложения в январе, после того как Strategy заявила, что правило несправедливо нацелено на компании, владеющие цифровыми активами. Это, казалось, устранило немедленный риск.
Теперь MSCI вернулась с другим подходом.
Вместо ориентации на криптовалюту MSCI создал категорию «Компании, не занимающиеся деятельностью». Новое правило рассматривает компании, которые в основном владеют активами, а не ведут обычный бизнес.
Первый тест проверяет, используется ли более половины активов компании для ведения её бизнеса. Если он не пройден, MSCI применяет ещё пять тестов, охватывающих операционные расходы, использование денежных средств, изменение цен на активы и зависимость от внешнего финансирования.
Компания может быть удалена, если она не проходит четыре из пяти тестов.
Стратегия уже не прошла тест MSCI
Это место, где новое предложение становится важным для стратегии. MSCI уже протестировала правило, используя данные за май 2026 года, и стратегия не прошла тест.
Стратегия — не одна. Metaplanet и Yellow Cake, компания, владеющая физическим ураном, также не прошли тест. SharpLink находится в списке наблюдения после неудачного прохождения теста.
Это делает новое правило труднее назвать прямой атакой на bitcoin. Тот же тест может применяться и к компаниям, владеющим другими активами.
Может ли это спровоцировать еще одну волну продаж bitcoin?
В то же время удаление стратегии может создать продавческое давление на bitcoin. JPMorgan ранее оценивал, что ранее планировавшийся план MSCI мог вызвать около 8,8 млрд долларов США принудительной продажи акций стратегии.
Эта цифра не означает, что $8,8 млрд будет продано по новому предложению. Однако интенсивная продажа в рамках Стратегии может затруднить для компании привлечение средств и продолжение покупки bitcoin.
На данный момент bitcoin упал почти на 50% от своего пика около $126 000, и сейчас актив торгуется около $63 000.