Эми Олденбург из Morgan Stanley сказала, что будущий шаг крупных банков по включению bitcoin в свои балансы «не полностью исключен», указав на прогресс в регулировании, но предупредив, что правила капитала и глобальная согласованность надзора по-прежнему имеют значение.
Выступая на панельной дискуссии конференции Bitcoin 2026, Ольденбург был спрошен, что потребуется банку, такому как Morgan Stanley, или другому регулируемому финансовому учреждению, чтобы перейти от предоставления экспозиции на bitcoin к фактическому удержанию bitcoin в качестве казначейского актива.
«Биткоин в балансе», — сказала она, сделав паузу на этом предположении. «Знаете, я думаю, что если мы продолжим наблюдать прогресс, которого мы добились за последние 16 месяцев в регулировании, это то, что вы можете увидеть в будущем. Это совсем не невозможно».
Morgan Stanley и bitcoin?
Этот ответ примечателен не столько тем, что сигнализирует о скором движении, сколько тем, что представляет идею как процедурально возможную. Уже много лет вопрос о балансе банка находился на дальнем конце институционального принятия bitcoin: >>> beyond ETFs <<<, за пределами хранения, за пределами доступа клиентов и в сфере регуляторного капитала, ожиданий инспекторов, бухгалтерского учета, планирования ликвидности и уровня рисковости совета директоров.
Осторожность Ольденбурга заключалась в том, что ограничение не является единой нормой. Она в первую очередь указала на SAB 121 — руководство SEC по бухгалтерскому учету, которое ранее затрудняло банкам хранение крипто активов в масштабе, пока его откат не изменил часть условий. Но она немедленно расширила рамки.
«Я думаю, еще один момент в том, что мы говорили о отмене SAB 121 в отношении капитальных требований, но это не только это нас сдерживает,» — сказала она. «Это рекомендации ФРС, рекомендации Базеля. Когда вы — крупный G-sub банк, вы отчитываетесь не перед одним агентством.»
Это суть проблемы для такой компании, как Morgan Stanley. Глобально значимый системно важный банк не оценивает bitcoin только с точки зрения рыночного риска. Ему необходимо одновременно удовлетворять требованиям нескольких регуляторов, капитальных рамок и юрисдикционных ожиданий. Олденбург отметил, что крупные банки имеют «множество надзорных групп», которым нужно уделять внимание, и им требуется «небольшое дополнительное согласование» с некоторыми из этих агентств.
Фон
Базельский пункт особенно важен. Стандарт Базельского комитета по крипто активам предполагает наиболее консервативный подход к непокрытым крипто активам, таким как bitcoin, и отраслевые представители утверждают, что коэффициент риска 1250% делает прямое воздействие на балансовые статьи банков экономически невыгодным. В феврале 2026 года Базельский комитет заявил, что ускорил целевую проверку своего осторожного стандарта для экспозиций банков по крипто активам, с обновлением, ожидаемым позже в этом году.
Институт политики в области bitcoin пытается включить этот спор в процесс внедрения в США. В марте группа заявила, что планирует изучить и прокомментировать предстоящее предложение Базеля от Федеральной резервной системы, утверждая, что текущий подход отпугивает банки от владения или обслуживания bitcoin из-за наказательного коэффициента риска.
Со стороны США также происходят изменения, хотя и не в виде прямого движения к биткоину, принадлежащему банкам. В апреле 2025 года Федеральная резервная система отозвала предыдущие рекомендации, связанные с деятельностью банков в сфере криптоактивов и долларовых токенов, заявив, что этот шаг позволит сохранить ожидания в соответствии с развивающимися рисками и поддержит инновации в банковской системе. FDIC и OCC также отказались от прежних рамок, требующих предварительного одобрения для допустимой крипто-деятельности, сохранив при этом требование о необходимости надежного управления рисками.
Более недавно американские банковские агентства уточнили, что подходящие токенизированные ценные бумаги, как правило, должны получать такое же капитальное обращение, как и их нетокенизированные эквиваленты, охарактеризовав капитальное правило как нейтральное по отношению к технологии. Это уточнение не решает вопрос обращения биткоина в балансе, поскольку биткоин не является токенизированной версией традиционной ценной бумаги. Но оно демонстрирует, что регуляторы разделяют блокчейн-инфраструктуру и риск актива, а не относят все риски, связанные с цифровыми активами, к одной и той же категории.
Это различие помогает объяснить ответ Ольденбурга. Путь для банка по удержанию bitcoin не сводится просто к «регуляторы становятся более благосклонными к криптовалютам». Первый пункт — Базель: если bitcoin останется подверженным самому строгому подходу к капиталу, глобальный системно значимый банк не будет иметь экономического стимула хранить его в качестве казначейского актива, даже если спрос со стороны клиентов очевиден.
Второй пункт — надзор со стороны Федеральной резервной системы: даже после недавних откатов крупные банки по-прежнему нуждаются в единой системе проверки, которая объясняет, как будет оцениваться экспозиция на bitcoin по критериям безопасности и надежности, ликвидности, операционных рисков и планирования капитала.
На момент публикации BTC торговался по $1,3716.
