Morgan Stanley сохраняет рейтинг «Покупать» для NVIDIA с целевой ценой $350

火星财经消息，8月26日，美国银行维持英伟达（NVDA）“买入”评级及350美元目标价。该行预计，在Vera Rubin量产扩张推动下，英伟达第二财季营收及业绩指引可能再次超出市场预期3%至4%，但认为业绩数字并非本次财报最重要的关注点。 美国银行表示，市场更应关注英伟达是否披露为确保芯片供应、电力、AI模型及客户需求而签订的多年期资产负债表外承诺。虽然量化相关潜在负债无法完全消除AI基础设施风险，但有助于市场重新评估英伟达当前被压制的估值。 2025年9月，英伟达宣布规模达1000亿美元、对应10GW算力的OpenAI投资计划时，其远期EV/EBITDA约为27倍。此后该估值倍数下跌44%至约15倍，不足AMD约32倍的一半。美国银行认为，当前折价已过度计入约5000亿美元、相当于企业价值10%的最坏融资情景，其中包括1500亿至2000亿美元的多年采购承诺及云服务合同。若AI需求保持强劲，英伟达可能无需承担闲置产能或搁浅资产成本。 美国银行还建议英伟达提高股东回报。苹果在2013至2025财年间将82%的自由现金流返还股东，并回购约43%的流通股；相比之下，市场预计英伟达2027至2028财年的自由现金流回报率仅约37%。若提高至50%至75%，可能为股价提供更强支撑。该行预计，英伟达明年每天可产生约10亿美元自由现金流，足以同时支持生态系统承诺与股票回购。