Ключевой момент
Morgan Stanley Investment Management запустила Morgan Stanley Ethereum Trust и Morgan Stanley Solana Trust на NYSE Arca 28 июля. Продукты сгенерировали примерно 38 миллионов долларов США совокупного объёма торгов в первый день, при этом MSSE зафиксировала чистый приток в размере 5,15 миллиона долларов США, а MSOL — нулевой чистый выпуск. Данные SoSoValue показывают, что MSSE захватила более трети примерно 14,5 миллиона долларов США, поступивших в американские фонды ETH за сессию. Данные Farside Investors показывают, что конкурирующие продукты стейкинга Solana и ETH взимают более высокие комиссии за вознаграждения за стейкинг, чем 5% комиссия провайдера Morgan Stanley.
Почему это важно: Снижение комиссий и сохранение наград за стейкинг могут сдвинуть конкуренцию между криптовалютными фондами с простого доступа на чистую доходность для инвесторов.
Настроение на рынке
Осторожно бычий, ориентированный на риск, управляемый потоком.
Причина: Два продукта Morgan Stanley сгенерировали примерно 38 миллионов долларов США в объёме торгов за первый день, что подтверждает осторожный спрос на регулируемое воздействие на ethereum и Solana.
Аналогичные прошлые случаи
Одобрение американских спотовых Bitcoin ETP в январе 2024 года открыло регулируемый канал доступа, а Конгрессская исследовательская служба отметила, что BlackRock, Fidelity и 21Shares вступили в ценовую конкуренцию для привлечения притока средств. (Congress.gov) Разница в том, что Morgan Stanley выходит на уже существующие категории продуктов Ethereum и Solana, а не открывает первый американский канал спотового доступа к Bitcoin.
Ripple Effect
Снижение комиссий и сборов за стейкинг-доходы может создать давление на других эмитентов криптовалютных фондов, заставив их защищать долю рынка за счет ценообразования или структуры доходности. Если MSSE и MSOL конвертируют торговую активность в чистые создания, то существующие продукты могут столкнуться с более сильной конкуренцией за распределение. Если вторичная рыночная активность не превратится в чистые создания, ликвидность может остаться сосредоточенной в существующих фондах.
Возможности и риски
Возможности: Если MSSE или MSOL превратят активность первого дня в устойчивые чистые создания, то увеличение экспозиции через продукт с более сильным потоком может быть сигналом импульса. Когда начнутся распределения кэш-стейкинга, сравнение чистой доходности после комиссий позволит определить более эффективный враппер.
Риски: Если участие в стейкинге или потребность в выкупе снизят гибкость ликвидности, то снижение экспозиции уменьшит риск структуры продукта. Если MSOL продолжает привлекать объем без чистого создания, то ожидание более сильных данных по созданию снижает риск ложного старта.