То, как ETF влияют на рынок в периоды снижения риска, сейчас действительно заметно.
В прошлом октябре ETF на bitcoin [BTC] неделя за неделей теряли миллиарды, что соответствовало падению BTC почти на 35%. На этот раз, несмотря на макроэкономическую нестабильность на Ближнем Востоке, ETF на BTC (биржевые фонды) удивительно хорошо удерживаются.
Тем не менее, после семи дней стабильных притоков BTC ETF за последние два дня зафиксировали отток примерно на $250 млн после публикации отчета по инфляции, снизившего надежды на скорое снижение ставок. Результат? Bitcoin упал примерно на 5,5% до $70 тыс. в тот же период.
Глядя на общую картину, потоки ETF и движение цены BTC в последнее время явно двигались в тандеме. Однако интересно то, что биткоин не стал причиной этих оттоков. Вместо этого их спровоцировали отчет об инфляции и общая настроенность рынка.
Другими словами, отток из ETF именно вызывает колебания цены BTC, а не движения bitcoin провоцируют потоки в ETF. С технической точки зрения, это делает ETF надежным индикатором краткосрочных движений BTC. В настоящее время сигналы указывают на медвежью тенденцию, поскольку эти оттоки понизили цену BTC.
На этом фоне что действительно означает последняя подача Morgan Stanley заявки на спотовый ETF на bitcoin в SEC? Может ли она сделать краткосрочные колебания BTC еще более хаотичными в периоды снижения риска или, наоборот, стать бычьим катализатором для рынка?
Институциональные потоки и опасения по поводу инфляции продолжают оказывать давление на bitcoin
Постоянное влияние макроэкономических встречных ветров на потоки ETF — не первое в этом году.
В конце января накал перед заседанием FOMC совпал с масштабными оттоками из Bitcoin ETF. По данным Farside Investors, десять дней подряд продаж в сумме составили более $3 млрд, что показывает, как даже решение «без изменений» от ФРС спровоцировало поведение, ориентированное на избегание рисков, среди институциональных инвесторов.
С технической точки зрения, bitcoin быстро отреагировал.
В тот же период оттока ETF биткоин упал почти на 40%, сформировав локальный пик около $97 тыс., уровня, которого он еще не восстановил, несмотря на последующий стабильный приток средств в ETF. Этот эпизод подчеркивает, как институциональные потоки и макроэкономические настроения продолжают определять ключевые уровни сопротивления и поддержки для биткоина.
Теперь, с подачей Morgan Stanley на спотовый ETF на bitcoin, влияние действительно зависит от макроэкономической обстановки на момент запуска. Поскольку потоки ETF уже колеблются в зависимости от настроений на рынке, значительные оттоки — это реальный риск, особенно с учетом последних сообщений, называющих это «вечным конфликтом».
В то время как продолжающиеся экономические трудности — от упорной инфляции до снижения вероятности снижения ставок — сохраняют неустойчивый настрой, институциональные инвесторы уже отозвали почти 15 миллиардов долларов из Bitcoin ETF с начала января, что усиливает поведение, ориентированное на избегание рисков.
В совокупности эти факторы указывают на то, что криптовалютный рынок, скорее всего, войдет во вторую половину года в медвежьей фазе, что означает, что запуск любого ETF может столкнуться с трудностями, если макроэкономические условия не стабилизируются.
Финальное резюме
- Оттоки, вызванные макроотчетами, напрямую приводят к колебаниям цены bitcoin, делая ETF ключевым краткосрочным индикатором.
- С момента января из Bitcoin ETF извлечено 15 миллиардов долларов, а постоянная инфляция и неопределенность по поводу снижения ставок создают потенциальное медвежье давление на любую новую запускаемую ETF, включая ETF от Morgan Stanley.