Центральный банк Японии может быть вынужден пойти дальше, чем кто-либо ожидал. Масаюки Когучи, исполнительный главный управляющий активами Mitsubishi UFJ Asset Management, предупредил 5 июня, что Банк Японии может быть вынужден провести более значительное, чем ожидалось, повышение ставки, чтобы остановить падение иены и снизить растущее давление на японские государственные облигации.
Сообщение прямолинейно: обычного повышения на 25 базисных пунктов будет недостаточно. Когучи предположил, что если инфляция ускорится, Банк Японии может повысить ставки на 50 или даже 75 базисных пунктов за одно заседание.
Ставка политики Банка Японии составляет около 0,75% на середину 2026 года, что уже является самым высоким уровнем примерно за 30 лет. Ожидания рынка уже указывают на повышение ставки, которое поднимет ставку политики Банка Японии до примерно 1,0% к концу июня 2026 года. Около 65% экономистов ожидают повышения ставки политики Банком Японии к концу месяца.
Чтобы понять, почему это важно, нужно оценить, насколько необычной была денежно-кредитная среда в Японии. Банк Японии в течение почти трех десятилетий удерживал ставки на уровне нуля или ниже, что было направлено на стимулирование роста заработных плат и потребительского спроса в экономике, страдающей от дефляции.
Посмотрите, что произошло в конце июля и начале августа 2024 года, когда Банк Японии повысил ставку на небольшую величину. Глобальные акционерные рынки, включая криптовалюты, резко снизились, поскольку раскрутка спред-трейдов вызвала цепную реакцию на рискованных активах. Движение на 50 или 75 базисных пунктов значительно усилит эту динамику.
Для институциональных инвесторов с экспозицией на японские активы предупреждение MUFG является четким сигналом о том, что эра предсказуемой и постепенной нормализации Банка Японии, возможно, завершилась. Соотношение риска и доходности японских активов существенно изменилось, и следующее заседание Банка Японии имеет больший вес, чем любое за последние годы.