MicroStrategy продала 1 638 BTC за 104,7 млн долл. США для финансирования дивидендов и выкупа STRC

MicroStrategy продала 1 638 bitcoin на сумму 104,7 млн долларов в конце прошлого месяца в рамках более широкой стратегии по укреплению ликвидности и поддержке своих бессрочных привилегированных акций, согласно документам SEC. Что произошло: - Между 27 июля и 2 августа MicroStrategy продала 1 638 BTC по средней цене 63 957 долларов, получив 104,7 млн долларов. - Компания направила 52,4 млн долларов на выплату дивидендов по своим бессрочным привилегированным акциям STRC и 52,3 млн долларов на выкуп акций STRC. - После продажи резерв BTC MicroStrategy составил 842 138 монет, приобретённых на общую сумму около 63,5 млрд долларов. Сопутствующие операции с акциями: - За тот же отчётный период компания привлекла 290,6 млн долларов за счёт продажи обыкновенных акций MSTR. - Из этой суммы 250 млн долларов были добавлены в долларовый резерв MicroStrategy, 28,9 млн долларов — на дополнительный выкуп STRC, а 11,7 млн долларов — на увеличение денежных средств. - Исполнительный председатель MicroStrategy Майкл Сейлор заявил в X, что компания выкупила 81,2 млн долларов STRC за этот период и продлила срок действия своего долларового финансового резерва на 57 дней — до примерно 2,3 лет. Сейлор также сообщил, что компания сейчас владеет ₿842 138 и примерно 4 млрд долларов в своём долларовом резерве. Почему это важно: - Это решение следует за капиталовой структурой, введённой MicroStrategy в конце июня, которая явно разрешает продажу bitcoin для финансирования дивидендов по привилегированным акциям, обязательств по долгам, одобренных выкупов и долларового резерва компании. Это означает значительный сдвиг от предыдущей стратегии, при которой большая часть доступных денежных средств направлялась на дополнительные покупки BTC. - Привилегированный инструмент STRC является важным инструментом привлечения капитала для MicroStrategy. Однако STRC торговалась около 89,40 доллара на премаркете в понедельник — примерно на 10,6% ниже номинальной стоимости в 100 долларов, что делает привлечение нового капитала через дисконтированные продажи привилегированных акций менее эффективным. Руководство заявило, что хочет довести STRC ближе к номиналу перед возобновлением более агрессивного накопления bitcoin. Недавний контекст и изменения в политике: - В начале июля MicroStrategy продала 3 588 BTC (~216 млн долларов) 6 июля и сообщила о продаже 32 BTC в начале июня — первые заявленные продажи bitcoin с момента налоговой продажи в 2022 году. - На конференции по результатам Q2 (31 июля) Сейлор заявил, что компания больше не будет направлять каждый доллар на немедленные покупки bitcoin. Генеральный директор Фонг Ле добавил, что компания приостанавливает новые покупки BTC до тех пор, пока STRC торгуется ниже своей номинальной стоимости в 100 долларов. - К 26 июля компания накопила долларовый резерв в размере 3,75 млрд долларов; последние продажи акций увеличили его до примерно 4 млрд долларов. Руководство заявило, что резерв предназначен в первую очередь для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и долговых обязательств, если совет директоров не одобрит иные цели. Стратегия дивидендов и выкупа: - MicroStrategy сохранила годовую ставку дивидендов по STRC на уровне 12% в августе, несмотря на то, что STRC торгуется ниже номинала. Согласно пересмотренной политике от 29 июня, решения о дивидендах теперь учитывают рыночную цену, альтернативные доходности, волатильность bitcoin, кредитные спреды и покрытие денежного резерва, а не автоматически повышают выплаты всякий раз, когда STRC торгуется ниже 100 долларов. - Компания делает ставку на выкуп STRC по дисконтированным ценам вместо повторных повышений дивидендов. Раскрытия показывают выкуп примерно 25 млн долларов STRC между 20 и 26 июля, а ещё около 1 млрд долларов остаются доступными в рамках авторизации на выкуп привилегированных ценных бумаг. Реакция рынка и аналитиков: - Комментаторы, включая основателя CryptoQuant Ки Юнг Джу, призвали к временной приостановке покупок bitcoin для восстановления денежных резервов и внедрения систематической модели покупок. - MicroStrategy сообщила о чистом убытке в размере 8,22 млрд долларов во втором квартале, обусловленном нереализованной убылью в размере 8,32 млрд долларов по рыночной стоимости своих активов в bitcoin. Руководство заявило, что эта бухгалтерская убыль не меняет её долгосрочную стратегию по bitcoin, но подчеркнуло, что приоритетом является восстановление STRC ближе к 100 долларам перед увеличением новых покупок BTC. - Benchmark и H.C. Wainwright сохранили рейтинги «покупать» для MicroStrategy после квартала, хотя Benchmark снизил свою целевую цену. Аналитики отметили, что больший денежный резерв компании, выкупы привилегированных акций и финансовая стратегия могут улучшить будущее привлечение капитала, несмотря на то, что перспективы компании остаются тесно связанными с ценами на bitcoin и спросом на STRC. Вывод: MicroStrategy активно снижает небольшую часть своих активов в bitcoin и продаёт акции MSTR для усиления ликвидности и стабилизации своего привилегированного инструмента, позиционируя себя для сохранения гибкости финансирования и потенциального возобновления накопления BTC при более благоприятных условиях.