Strategy, компания, ранее известная как MicroStrategy, имеет нереализованный убыток примерно в 10,8 млрд долларов США по своему биткоиновому хранилищу. Компания, которая превратила управление корпоративными казначействами в высокоуверенную криптовалютную сделку, теперь сталкивается с крупнейшим бумажным убытком за свою шестилетнюю историю накопления биткоинов.
Компания владеет 843 706 BTC при общей себестоимости около $63,8 млрд. На начало июня 2026 года эти монеты стоят около $53 млрд. Этот разрыв, примерно на 17% ниже стоимости, которую заплатила компания, привел к падению акций MSTR на 77% от исторического максимума.
Числа, стоящие за просадкой
Средняя стоимость приобретения стратегии составляет примерно 75 700 долларов США за биткоин. Поскольку биткоин торгуется значительно ниже этого уровня, каждый купленный компанией биткоин в среднем сейчас стоит меньше, чем была заплачена за него цена.
Нереализованный убыток в размере 10,8 млрд долларов США — это худший результат, зафиксированный компанией с момента начала покупок bitcoin в августе 2020 года.
MSTR на протяжении многих лет выступал в роли плечевого прокси для bitcoin, усиливая как рост, так и падение. Падение на 77% от пиковых цен означает, что акционеры, купившие на пике, потеряли примерно три четверти своих вложений.
Стратегия впервые за годы продает bitcoin
В конце мая 2026 года Strategy сделала то, чего избегала годами — она продала bitcoin.
Продажа была небольшой — всего 32 BTC по средней цене $77 135, что принесло около $2,5 млн. Выручка была направлена на распределение дивидендов по преференциальным акциям STRC компании. В контексте портфеля из 843 706 монет 32 BTC — это практически погрешность округления.
Продажа привлекла внимание и критику, многие задаются вопросом, остается ли стратегия концентрированного казначейства жизнеспособной в продолжительном медвежьем рынке. Внешний вид продажи bitcoin для выполнения обязательств при наличии нереализованного убытка в $10,8 млрд, мягко говоря, не является идеальным.
Сэйлор обвиняет бум ИИ
Майкл Сэйлор предоставил собственное объяснение трудностям биткоина. Он указал на значительный переток капитала, оцениваемый примерно в 400 миллиардов долларов, направленный в инфраструктуру ИИ. В этот период спотовые биткоин-ETF испытали отток средств, что соответствует идее о том, что деньги перемещаются в другие направления.
Что это значит для инвесторов
Падение акций на 77% вызывает серьезные вопросы к модели кредитного плеча на bitcoin. Ранее MSTR торговалась с премиумом к стоимости своих bitcoin-активов, поскольку инвесторы платили за удобство и кредитное плечо. В период спада это кредитное плечо работает в обратном направлении, усиливая падение bitcoin, а не просто отслеживая его.
Для криптоинвесторов, наблюдающих с sidelines, ключевым риском, за которым следует следить, является вопрос: был ли небольшой продажа bitcoin Strategy единичным событием или началом определённой тенденции. Strategy остаётся крупнейшим корпоративным держателем bitcoin, и любое устойчивое давление на продажу со стороны кошелька такого размера вызовет волны на рынке.