Бизнес ИИ Microsoft процветает. Но если внимательно проанализировать цифры, окажется, что примерно 70% этого роста связано с одним партнером: OpenAI.
Доход OpenAI достиг примерно 24,1 млрд долларов США в годовом исчислении в финансовом 2026 году, что составляет около 2 млрд долларов США ежемесячно.
Числа, стоящие за партнерством
Широкий бизнес Microsoft в области ИИ генерирует годовой доход в диапазоне от 37 до 40 миллиардов долларов США на середину 2026 года. Если OpenAI приходится 70% на долю продаж в сфере ИИ, расчет прост: исключите OpenAI из уравнения — и история ИИ Microsoft выглядит совершенно иначе.
Microsoft сообщила, что обязательства, связанные с OpenAI, составляли примерно 45% от $625 млрд коммерческого заказного портфеля компании на конец второго квартала финансового года 2026. Это не опечатка. Почти половина будущего облачного дохода Microsoft связана с одной компанией.
OpenAI закрыла рекордный раунд финансирования на 122 млрд долларов 31 марта 2026 года, что повысило её пост-инвестиционную оценку до 852 млрд долларов. В этом раунде приняли участие Microsoft, Amazon, NVIDIA и SoftBank.
Доходы генерируются в основном за счет подписок на ChatGPT и использования API. Корпоративные клиенты платят за доступ к моделям OpenAI через облачную платформу Microsoft Azure.
Перестроенные отношения
В апреле 2026 года Microsoft и OpenAI переформировали свое партнерское соглашение, сократив положения об эксклюзивности и установив лимиты на распределение доходов до 2030 года.
Что это значит для инвесторов
Цифра 70% является одновременно наибольшим преимуществом и наиболее очевидной уязвимостью Microsoft на данный момент. Партнёрство с OpenAI дало Microsoft многолетнее преимущество в внедрении корпоративного ИИ.
Когда почти половина вашего облачного backlog и подавляющее большинство вашего дохода от ИИ зависят от постоянного успеха и лояльности одного партнера, вы подвержены риску концентрации. Ограничения по распределению доходов до 2030 года обеспечивают предсказуемость для обеих сторон, хотя они также устанавливают верхний предел для потенциального роста Microsoft, если доход OpenAI продолжит экспоненциальный рост.
Оценка OpenAI в $852 млрд и доходы в размере $24 млрд в год задают стандарт, по которому будут оцениваться все конкуренты — от Anthropic до Google DeepMind. Круг финансирования на $122 млрд также свидетельствует о том, что частные рынки капитала остаются глубоко привержены проектам в сфере инфраструктуры ИИ.