Micron Technology тихо совершила один из самых впечатляющих ростов в современной истории рынка. За последние пять лет производитель чипов памяти обеспечил совокупную доходность в диапазоне от примерно +1114% до +1315%, став лучшим по доходности акцией в целом индексе S&P 500.
Для сравнения, сам индекс S&P 500 показал доходность около +82% за тот же период. Micron не просто превзошла индекс — она превзошла его более чем в тринадцать раз.
От мейкера по памяти до триллионного гиганта
Рыночная капитализация Micron сейчас составляет примерно 1,15 триллиона долларов, а акции торгуются около 1 017 долларов на начало сентября 2026 года. Акция достигла 52-недельного максимума в 1 255 долларов, что означает, что даже после некоторого корректировочного отката траектория была ничем иным, как параболической.
Micron показала годовую доходность +240% в 2025 году, а затем прирост на начало года +256% в 2026 году.
Взрывной рост центров обработки данных на базе ИИ создал неутолимый спрос на два продукта, в которых Micron специализируется: DRAM и память с высокой пропускной способностью (HBM). Это чипы памяти, расположенные рядом с передовыми GPU, которые обеспечивают работу таких систем, как крупные языковые модели и системы автономного вождения.
Этот всплеск спроса стимулировал рост выручки и прибыли Micron, одновременно ужесточив условия предложения на рынке памяти, что дало Micron значительно больше ценовой власти, чем она когда-либо имела ранее.
Долина перед пиком
В 2022 и 2023 годах компания проходила болезненную коррекцию запасов, которая сильно ударила по выручке и испытывала терпение инвесторов. Затем в 2024 году пришла волна расходов на ИИ, и всё изменилось.
Оценка всё ещё вызывает удивление, но по правильным причинам
Несмотря на возврат более 1100% за пять лет и преодоление порога в триллион долларов, коэффициент цена/прибыль по прогнозам акции остается относительно скромным, часто находясь в однозначных или низких двузначных значениях, значительно ниже мультипликаторов, которыми обладают другие крупные технологические компании.
Условия на рынке продуктов памяти, как ожидается, останутся напряжёнными после 2027 года. Каждое новое поколение моделей ИИ, как правило, становится больше и требует больше памяти, а пропускная способность памяти стала одним из основных узких мест. Продукты Micron HBM, которые стекают чипы памяти вертикально для значительного увеличения пропускной способности, находятся непосредственно в этом узком месте.
Риски реальны. Замедление расходов на данные-центры, смена архитектур ИИ, снижающая потребность в памяти, или более быстрое, чем ожидалось, наращивание мощностей конкурентами, такими как Samsung и SK Hynix, могут все сжать маржу.
За пятилетний период, когда общий рынок показал рост на 82%, Micron превратила каждые 10 000 долларов инвестиций примерно в 120 000–140 000 долларов.