Акции Micron против акций Sandisk: одна из них — гораздо лучшая покупка, по мнению аналитика Уолл-стрит
Автор оригинала: Тревор Дженнвайн, The Motley Foo
Оригинал: Пегги, BlockBeats
Редакционная заметка: Сектор хранения данных на американских фондовых биржах становится новым главным героем торговли ИИ.
На этой неделе акции компаний-производителей чипов памяти, таких как Micron и SanDisk, продолжили резко расти. Micron выросла за один день примерно на 11%, и ее рыночная капитализация впервые превысила 700 миллиардов долларов; SanDisk выросла примерно на 12%, и с момента разделения с Western Digital в 2025 году ее рыночная капитализация также поднялась выше 200 миллиардов долларов. За последний год фокус рынка в оценке ИИ постепенно смещается от GPU, облачных провайдеров и компаний, разрабатывающих крупные модели, к более низкому уровню цепочки поставок памяти.
За этим ростом стоит не только распространение концепции ИИ, а сама архитектура центров обработки данных находится в процессе изменения. Обучение и вывод ИИ требуют системы хранения с более высокой скоростью, большей емкостью и меньшей задержкой: HBM обеспечивает чрезвычайно быструю передачу данных и моделей на GPU, а NAND SSD обеспечивает хранение обучающих данных, файлов моделей и данных при выводе. Когда конкуренция в вычислительной мощности переходит на этап системной инженерии, хранение перестает быть просто циклическим сопутствующим продуктом полупроводниковой цепочки и становится ключевым элементом, влияющим на эффективность, стоимость и масштабируемость инфраструктуры ИИ.
В этой статье рассматриваются Micron и SanDisk, которые занимают две важные позиции в этой цепочке хранения данных. Основное внимание к Micron сосредоточено на DRAM и HBM, особенно на их роли в передаче данных с высокой пропускной способностью в AI-серверах; преимущества SanDisk заключаются в NAND-памяти и корпоративных SSD, а также в конкурентных затратах благодаря сотрудничеству с Kioxia. Разработка SanDisk высокоскоростной флеш-памяти HBF также отражает стремление производителей хранилищ решить проблему несоответствия скорости GPU и пропускной способности памяти.
Но что более важно, не то, насколько выросли акции этих двух компаний, а то, что финансовые рынки переосмысливают ценность «хранилищ». Раньше рынок чипов памяти был крайне цикличным: рост цен часто означал будущее расширение предложения и последующее падение цен. Однако на фоне устойчивого роста спроса на ИИ инвесторы начинают предполагать, что этот цикл может быть удлинен или даже частично изменить традиционную логику колебаний спроса и предложения. Последний отчет IDC также указывает, что спрос на ИИ может перевести рынок чипов памяти в фазу, отличную от предыдущих.
Конечно, риски также очевидны. Исторические закономерности в отрасли хранения данных никогда не исчезали: сегодняшний дефицит может после расширения производственных мощностей превратиться в завтрашний избыток. Как только цены на DRAM и NAND снизятся, прибыльность Micron и SanDisk также будет усиленно корректироваться в обратную сторону. Таким образом, настоящая тема этой статьи — не «насколько еще могут вырасти акции хранения данных для ИИ», а то, как инвесторы могут различить, какой рост обусловлен реальным спросом, а какой уже учтен в ценах акций в рамках переоценки инфраструктуры ИИ и полупроводникового цикла.
Это и есть текущее ключевое противоречие в секторе хранилищ. ИИ выводит чипы памяти на позицию стратегического актива, но этот бизнес всё ещё не может полностью избавиться от цикличности. Рост цен на Micron и SanDisk — это как результат расширения инфраструктуры ИИ, так и концентрированная ставка рынка на «суперцикл памяти».
Следует оригинальный текст:
Быстрое распространение искусственного интеллекта (ИИ) значительно стимулировало рост производителей чипов памяти Micron Technology (MU, +10,95%) и Sandisk (SNDK, +11,98%). За последний год цена акций этих компаний выросла на 571% и 3 350% соответственно.
Несмотря на значительный рост цены акций, аналитик Cantor Fitzgerald CJ Muse считает, что обе акции по-прежнему недооценены. Однако, исходя из его целевой цены, SanDisk на текущий момент кажется более привлекательным инвестиционным объектом.
Muse установила целевую цену на акции Micron на уровне 700 долларов США за акцию, что означает потенциальный рост на 29% по сравнению с текущей ценой в 542 доллара США.
Muse установила целевую цену на SanDisk на уровне 1 800 долларов США за акцию, что при текущей цене акций в 1 187 долларов США означает потенциальный рост на 52%.
Вот две полупроводниковые акции, которые должны знать инвесторы.
Micron Technology: скрытое пространство для роста на 29%
Micron Technology производит чипы памяти и продукты хранения данных для смартфонов, персональных компьютеров, автомобильных систем и центров обработки данных. Согласно данным Counterpoint Research, Micron является третьим по величине поставщиком DRAM-памяти в мире, а ее продукты включают высокоскоростную память (HBM) и NAND-флеш-память.
Для центров обработки данных, оптимизированных под искусственный интеллект, потребность в памяти значительно выше, чем у традиционных центров обработки данных. Спрос, настолько высокий, что почти «превышает предложение», привел к беспрецедентному дефициту по всей отрасли. Согласно报道《华尔街日报》, за последний год контрактные цены на DRAM и NAND выросли примерно в семь раз.
Micron во втором квартале показала отличные результаты отчетности. Выручка компании выросла на 196% до 23,8 млрд долларов США; нерегулируемая (корректируемая) чистая прибыль выросла на 682%, прибыль на акцию после разведения составила 12,20 доллара США. Генеральный директор Санжай Мехотра заявил: «ИИ не только повысил спрос на хранилища, но и кардинально изменил роль хранилищ, превратив их в стратегический актив, имеющий решающее значение в эпоху ИИ».
Инвесторы имеют основания оставаться оптимистичными. HBM позволяет передавать данные и модели на GPU с чрезвычайно высокой скоростью, что делает его критически важным для задач ИИ. За прошедший год доля Micron на рынке HBM выросла на 12 процентных пунктов, и компания, скорее всего, продолжит увеличивать свою долю, поскольку ее продукт HBM3E является самым быстрым и высококапациентным HBM-решением на текущем рынке.
Однако стоит напомнить, что продажи чипов памяти традиционно имеют выраженный циклический характер. В настоящее время отрасль находится в фазе роста, но исторический опыт показывает, что дефицит предложения в конечном итоге часто переходит в избыток. В этот момент цены на память и прибыль Micron, скорее всего, снизятся. Улица Уолл-стрит ожидает, что эта тенденция может измениться примерно в 2029 финансовом году, однако на самом деле никто не может точно определить, когда текущий цикл достигнет пика.
Согласно консенсус-прогнозам Уолл-стрит, скорректированная прибыль на акцию Micron будет расти в среднем на 13% в год в течение нескольких лет, заканчивающихся финансовым годом 2029. С этой точки зрения, текущая оценка в 25 раз P/E кажется несколько завышенной. Я считаю, что инвесторам лучше подождать более выгодной точки входа перед покупкой акций Micron; или, по крайней мере, ограничить новые позиции относительно небольшим размером.
SanDisk: скрытый потенциал роста на 52%
SanDisk разрабатывает устройства хранения на основе NAND-памяти. Их продукты включают внешние и встроенные флеш-накопители для мобильных устройств, игровых консолей и автомобильных систем, а также корпоративные твердотельные накопители (SSD) для центров обработки данных.
SSD на базе NAND являются важным звеном в иерархии хранилищ, необходимых для поддержки рабочих нагрузок ИИ. Они отвечают за хранение обучающих данных и моделей до их загрузки в HBM. SanDisk увеличивает свою долю на рынке NAND-памяти, частично благодаря совместному предприятию с японским производителем Kioxia. Это сотрудничество позволяет SanDisk получать недорогие вайфлы, сохраняя при этом конкурентоспособные цены.
SanDisk опубликовала впечатляющие финансовые результаты за третий квартал финансового года 2026 (по состоянию на март). Благодаря особенно сильному спросу на решения для хранения данных, выручка компании выросла на 251% до 5,9 млрд долларов; неприведенная по GAAP чистая прибыль увеличилась до 23,41 доллара США на акцию в расчете на разводнение, в то время как в тот же период прошлого года был убыток в размере 0,30 доллара США на акцию в расчете на разводнение.
Генеральный директор Дэвид Гекелер заявил: «NAND-память постепенно становится единственным экономически жизнеспособным решением, обеспечивающим емкость, производительность и эффективность, необходимые для масштабного реального времени вывода, чтобы модели оставались доступными. А переосмысление рынком ключевой роли нашей технологии происходит как раз в тот момент, когда наши продукты обладают наибольшими преимуществами дифференциации».
SanDisk разрабатывает новый тип NAND под названием High Bandwidth Flash (HBF), чтобы устранить разрыв между скоростью GPU и пропускной способностью памяти. HBF позволит быстрее загружать данные и модели в HBM. SanDisk объявила об этой технологии в прошлом году и планирует начать предоставление образцов HBF-памяти во второй половине этого года.
Уолл-стрит ожидает, что скорректированная прибыль SanDisk будет расти быстрыми темпами до финансового года 2028, а затем резко снизится в финансовом году 2029. Тем не менее, средние ожидания показывают, что прибыль компании за этот период будет расти в среднем на 25% в год. С этой точки зрения, текущая оценка в 38 раз скорректированное P/E остается обоснованной. Я считаю, что мнение К.Дж. Мюза о том, что SanDisk является более предпочтительной покупкой по текущей цене, логично.
Является ли Micron Technology возможностью для создания межпоколенческого богатства?
Прежде чем покупать акции Micron Technology, подумайте об этом: команда аналитиков The Motley Fool Stock Advisor только что отобрала 10 акций, которые, по их мнению, сейчас наиболее выгодно приобрести для инвесторов, и Micron Technology не входит в этот список. Межпоколенческое богатство редко строится на ставках на одну популярную акцию, а скорее формируется за счет устойчивого, диверсифицированного портфеля, способного обеспечивать сложный рост в течение десятилетий. Если ваша цель — по-настоящему сформировать межпоколенческое богатство, вам стоит взглянуть на 10 акций, которые наши аналитики считают наиболее выгодными для покупки прямо сейчас.
В прошлом Netflix вошел в этот список 17 декабря 2004 года. Если бы вы инвестировали 1 000 долларов по нашей рекомендации в то время, сегодня ваша сумма составила бы 490 864 доллара. Например, NVIDIA вошла в этот список 15 апреля 2005 года. Если бы вы инвестировали 1 000 долларов тогда, сегодня ваша сумма составила бы 1 216 789 долларов. Именно в этом заключается сила выбора немногих победителей с долгосрочным потенциалом и предоставления времени возможности работать на вас через сложный процент.
На данный момент общая средняя доходность Stock Advisor составляет 963%, что значительно превышает доходность индекса S&P 500 за тот же период — 201%. Если ваша цель — начать создавать настоящее межпоколенческое богатство, не упустите новый список из десяти акций от Stock Advisor и сделайте шаг к формированию инвестиционного портфеля, который будет приносить пользу не только вам, но и вашим близким много лет.